我的手頭有一本美國華爾街資深人士彼得·賽瑞斯先生2007年寫(xie) 的《華爾街關(guan) 係：美國投資大師給中國企業(ye) 上市的忠告》，這本書(shu) 的作者通過對華爾街各種“關(guan) 係”的描述，告訴善於(yu) 結交關(guan) 係的中國人，在華爾街熟悉各種關(guan) 係以及如何處理各種關(guan) 係是多麽(me) 的重要。

　　這本書(shu) 在談到中國企業(ye) 在美國上市之後的關(guan) 係維護上，不斷地強調“溝通”的重要性，一些章節的標題就直接為(wei) “持續不斷地溝通”、“不要試圖掩蓋真相”等。

　　很顯然，這本書(shu) 對於(yu) 近兩(liang) 年被頻頻做空的美國上市的“中國概念股”而言，無疑是一本難得的“紅寶書(shu) ”。事實上，在美國資本市場上，做空機構的存在是一個(ge) 正常的生態，並非專(zhuan) 門針對中國概念股而設立，後麵也沒有什麽(me) 陰謀可言。隻是這些機構看到了“中概股”在信息披露、資本文化以及公司治理方麵中美之間的巨大差異和鴻溝，利用投資者的信息不對稱進行牟利而已。隻要這些機構的存在不違法，這些機構就如同森林裏食腐的禿鷲或者屎殼郎一樣，是一個(ge) 健康的資本市場很重要的組成部分。因此，對於(yu) 近年來頻頻做空“中概股”的行為(wei) ，陰謀論不僅(jin) 很可笑，而且對於(yu) 中國公司本身的應對都是一種嚴(yan) 重的誤導。對於(yu) 美國投資者而言，陰謀論隻是電影中的熱鬧情節，而在資本市場上最看重的卻是利益，不是陰謀。因此，對於(yu) 中國公司而言，既然做空機構的存在是一種正常的生態，學會(hui) 如何理性的應對比無意義(yi) 的憤怒更加重要。

　　實事求是而言，包括渾水公司在內(nei) 的美國做空機構頻頻對“中概股”發難，源於(yu) “中概股”自身存在著諸多的可以輕易做空的“概念”，比如：其一，中美兩(liang) 國公司文化差異很大，美國資本市場已經存在了100多年之久，因為(wei) 信息的不透明而付出慘重代價(jia) 的美國上市公司的教訓和案例比比皆是，美國公司已經學會(hui) 了如何去做一個(ge) 真正的公眾(zhong) 公司，如何在信息方麵和投資者進行良好的溝通，但是，對於(yu) 很多中國公司而言，並沒有學會(hui) 如何與(yu) 投資者及時準確的分享信息，而這種信息的不對稱是做空機構做空的最好的機會(hui) ；其二，由於(yu) 國內(nei) 資本市場本身的管製，以及產(chan) 業(ye) 方麵的準入限製，中國的一些公司，如百度、360等網絡公司，必須通過複雜的“設計”和製度安排才能登陸美國資本市場，而這種複雜的設計，對於(yu) 很多美國投資者而言，本身就是一種風險，如果做空機構推波助瀾，就會(hui) 引發投資者的信任危機；其三，毋庸諱言，中國很多到美國上市的企業(ye) ，大多是通過美國OTCBB市場曲線上市，在曲線上市的過程中，上市利益鏈上的很多美國機構，包括律師、注冊(ce) 會(hui) 計師等，為(wei) 了幫助企業(ye) 上市，自然會(hui) 對這些中國企業(ye) 進行包裝，一些企業(ye) 存在著一些財務造假、誇大業(ye) 績、隱瞞實際情況、信息披露不合規範等行為(wei) ，加上中國很多企業(ye) 的“不誠信”在海外已經被標簽化。最近的案例就是天一藥業(ye) 被做空機構質疑，美國證交會(hui) 獲得的證據也證明做空機構的質疑真實可靠；其四，中國是個(ge) 很講究“關(guan) 係”的國家，可是中國的公司最不擅長溝通各種“關(guan) 係”，一旦出現被做空機構做空的情況，中國的公司要麽(me) 沉默，要麽(me) 隻是無力的反駁，而不知道如何通過第三方機構安撫投資者的情緒，給人感覺好像“捂著”什麽(me) 。即使在中國，對於(yu) 美國做空機構做空“中概股”的行為(wei) ，有近一半的網友認為(wei) 中資公司確實存在問題，這值得很多中國企業(ye) 自己反思。截止2011年底，多達42家中國概念股公司，被SEC或者美國兩(liang) 大證券交易所勒令停牌或退市，其中有28家被勒令退市，1家因破產(chan) 退市，6家因為(wei) 股價(jia) 問題被停牌至今，而其餘(yu) 7家完成私有化退市或退到場外交易。這些數字說明，美國做空機構之所以屢屢得逞，中國企業(ye) 自身存在的問題無法否認。

　　要想所有的中國公司遵紀守法是不現實的。但是，對於(yu) 那些真正對投資者負責的公司而言，要想擺脫“中概股”的負麵聲譽，最需要做的不是去譴責美國的做空機構，而是學會(hui) 如何在美國資本市場上與(yu) 投資者進行“溝通”。回到本文開頭的《華爾街關(guan) 係》一書(shu) 。書(shu) 中語重心長的告訴中國企業(ye) ，一旦出現問題，“公司總是擔心會(hui) 丟(diu) 臉或看到自己的股價(jia) 下跌，所以它們(men) 往往不誠實，多數都在掩蓋那些對公司產(chan) 生嚴(yan) 重後果的事實真相。”但是，在一個(ge) 真正完善的資本市場上，投資者不是傻瓜。“承認錯誤和丟(diu) 臉不是什麽(me) 好玩的事情，向有損失的投資者解釋事實真相也不是什麽(me) 好玩的事。但這一切，總比不誠實毀掉公司要好。”

　　也許在中國資本市場上，不誠實不會(hui) 受到太嚴(yan) 厲的懲罰，違法行為(wei) 不是總是會(hui) 被發現，投資者的錢總是那麽(me) 便宜。這一切的一切教給中國很多公司非常壞的公司“神秘文化”，習(xi) 慣了用謊言對於(yu) 投資者的一切質疑。但在美國資本市場上，最聰明的公司恰恰是那些認為(wei) 投資者才是最聰明的人的公司。“中概股”的確是一個(ge) 爛蘋果，但它僅(jin) 僅(jin) 隻有一個(ge) 小小的缺口，要防止做空機構從(cong) 這個(ge) 缺口突破，最好的辦法不是極力去掩飾這個(ge) 缺口，而是應該有一顆誠實的心。