美國國會(hui) 預算辦公室(CBO)8月22日發布半年報告，再次警告“財政懸崖”問題的嚴(yan) 重性。據CBO預測，在比較糟糕的情境下，美國經濟明年可能衰退0.5%，而失業(ye) 率則可能升高到9%。

　　“財政懸崖”這個(ge) 名詞，本來是美聯儲(chu) 主席伯南克較先提出的，指的是美國財政將在2013年起進入突然性緊縮。原因在於(yu) ，2008年美國爆發金融危機以後，時任美國總統的布什推出了一些稅收減免政策，其中一些政策兩(liang) 年前就應到期，但被奧巴馬延續了兩(liang) 年。這些減稅措施將於(yu) 今年底到期。另外，兩(liang) 黨(dang) 在去年談判債(zhai) 務上限問題時達成協議，在減赤“超級委員會(hui) ”未能達成一致的情況下，將在2013年1月1日啟動自動減赤機製，預計將在10年內(nei) 削減聯邦政府開支合計1.2萬(wan) 億(yi) 美元。前者相當於(yu) 增稅，後者相當於(yu) 減支，所以就是財政緊縮。根據CBO預計，明年這兩(liang) 者的合力大約會(hui) 減少6070億(yi) 美元的聯邦政府財政赤字，受此影響，明年上半年美國經濟或將萎縮1.3%，即出現衰退。而根據美林的預測，一旦出現“財政懸崖”，將對美國經濟造成7200億(yi) 美元的損失，占國內(nei) 生產(chan) 總值的4.6%，很可能將美國經濟拖入衰退。

　　那麽(me) ，美國有沒有可能避免財政懸崖局麵的出現呢？應當說，很難！拋開美國國會(hui) 的兩(liang) 黨(dang) 博弈的因素，即使從(cong) 美國的財政現實來看，很難繼續目前的財政政策。美國2009財年財政赤字為(wei) 1.41萬(wan) 億(yi) 美元、2010財年是1.29萬(wan) 億(yi) 美元、2011財年是1.3萬(wan) 億(yi) 美元，2012財年赤字將連續第四年超過萬(wan) 億(yi) 美元。去年的兩(liang) 黨(dang) 談判，將債(zhai) 務上限提高2.1萬(wan) 億(yi) 到16.4萬(wan) 億(yi) 美元。就在今年初，美國財政赤字占GDP的比例就已超過了100%，預計明年可能美國的債(zhai) 務上限就將再次被觸及，屆時美國的債(zhai) 務占GDP的比例可能就已超越了希臘債(zhai) 務危機剛爆發時的水平。去年8月，國際評級機構標準普爾下調了美國的AAA級評級。所以，如果美國繼續延期減稅政策，如果不削減開支，財政確實吃不消。

　　這麽(me) 說來，如果這個(ge) 問題真的爆發了，美國經濟幾乎肯定會(hui) 衰退，從(cong) 而一直被全球普遍擔心的經濟二次探底也就不可避免。目前歐洲經濟正在放緩，債(zhai) 務危機越救越惡化，正在從(cong) 邊緣國家逐漸侵蝕核心國家。而日本再次出現出口惡化的情況，7月出口額比去年同期下降8.1%，創下5174億(yi) 日元的貿易逆差，為(wei) 1979年7月以來的最高值。同樣，新興(xing) 市場包括“金磚”經濟體(ti) 經濟也在趨勢性地下行。所以，全球經濟的二次衰退，極有可能以美國的財政懸崖為(wei) 開始標誌，在2013年成為(wei) 現實。

　　應當說，美國上屆政府和奧巴馬政府在反危機方麵，已窮盡了各種傳(chuan) 統手段，而美聯儲(chu) 還史無前例地出台了各種威力巨大的非常規手段。但從(cong) 2008年到今年，四年時間過去了，為(wei) 什麽(me) 經濟再次走向了衰退的危機邊緣？其實，美國和全球經濟過去就是相當於(yu) 是個(ge) 亢奮的病人，由於(yu) 對於(yu) 身體(ti) 揮霍過度，不支倒地。本當細調理、慢康複，但遇到了一群急性子郎中，給病人吃下了虎狼藥、興(xing) 奮劑，結果病人急遽的被刺激挺起而試圖狂奔。結果，藥效過去後，病人身體(ti) 潛力被徹底耗空，再次傾(qing) 覆欲倒。

　　所以，如果現在還談論對這個(ge) “病人”再用多少虎狼藥來刺激，無異於(yu) 是對其生命極其不負責任。單從(cong) 美國來說，經濟體(ti) 起初是怎麽(me) “犯病”的？不就是太過亢奮！由於(yu) 過度消費，美國出現了嚴(yan) 重的“雙赤字”，即連續多年高達5000億(yi) 至7200億(yi) 美元的巨額貿易赤字，財政出現11年赤字。近年來美國公共債(zhai) 務占GDP的比例飛速上升，這些都是經濟體(ti) 過於(yu) 亢奮的直接證據。

　　但是最近幾屆美國政府，在經濟政策上都是讓經濟體(ti) 亢奮、再亢奮。即使是在2008年危機爆發後，白宮依然帶領世界走猛下虎狼藥的路子。奧巴馬上台後，貌似認識到美國和全球經濟的根本症結所在，可依然文不對題。這幾年可以拿得出手的政績，醫療保險法案可算一個(ge) ，但這不是加重財政困難嗎？同時，貌似高明地弄了個(ge) 出口倍增計劃，然而全球經濟同遇困難，促進出口本身就有以鄰為(wei) 壑之嫌，何況如今哪裏有容納美國倍增出口的空間？足見，奧巴馬的倍增計劃並不成功，幾年來對於(yu) 美國經濟根本問題解決(jue) 無方，幾招手段依然是讓美經濟病體(ti) 再度亢奮，結果是失業(ye) 率居高不下、貿易赤字再次累積到高危水平。

　　這種激發亢奮的虎狼藥方，必然麵臨(lin) 兩(liang) 種結局，或是經濟體(ti) 在亢奮中油盡燈枯，或是藥量用盡後經濟體(ti) 因停藥而倒下。美國的財政懸崖，就是後一個(ge) 結果。大選在即，不論下屆是民主黨(dang) 還是共和黨(dang) 組閣，若是依然使用亢奮刺激的手段，或許可以將財政懸崖推遲一年半載或更長，但這個(ge) 懸崖不可避免地還是會(hui) 到來。

　　(作者單位：東(dong) 航國際金融公司)