４月25日，美國聯邦儲(chu) 備委員會(hui) 發布聲明稱，將維持現有的高度寬鬆貨幣政策，將聯邦基金利率維持在0―0.25%區間至少到2014年下半年。同時延續去年9月份推出的“扭轉操作”，即計劃到2012年6月底，出售剩餘(yu) 期限為(wei) 3年及以下的4000億(yi) 美元中短期國債(zhai) ，同時購買(mai) 相同數量剩餘(yu) 期限為(wei) 6年至30年的中長期國債(zhai) ，以壓低長期利率。

　　美聯儲(chu) 的聲明說，美國經濟呈現溫和增長，近幾個(ge) 月來就業(ye) 市場得以改善，失業(ye) 率下降但仍維持高位，家庭消費和企業(ye) 固定資產(chan) 投資繼續增長。可以看出，美聯儲(chu) 主要基於(yu) 如下判斷：

　　首先，美國需要更多貨幣政策對衝(chong) 財政赤字。最新統計數據顯示，2011財年，美國聯邦政府的財政赤字為(wei) 1.299萬(wan) 億(yi) 美元，創下連續3年破萬(wan) 億(yi) 美元的紀錄。美國國會(hui) 預算局預測認為(wei) ，按目前收支狀況，未來10年美國新增財政赤字將在7萬(wan) 億(yi) 美元以上。2012財年前3個(ge) 月，美國的財政赤字已達3217億(yi) 美元。另據美國商務部統計，美國2011年國內(nei) 生產(chan) 總值（GDP）約為(wei) 15.29萬(wan) 億(yi) 美元，而美國公共債(zhai) 務總額卻超過15萬(wan) 億(yi) 美元。美國公共債(zhai) 務占GDP的比例已逼近100%。如果債(zhai) 務占GDP超過100%的話，存量債(zhai) 務的利息支出負擔將使未來削減財政赤字十分困難，政府不得不再次申請提高債(zhai) 務上限，使之達到16.4萬(wan) 億(yi) 美元，否則到期債(zhai) 務就不能正常償(chang) 還，紅利也無法正常支付，一些社會(hui) 福利將難以為(wei) 繼，甚至聯邦政府的運轉都得停擺。事實上，美國的債(zhai) 務總額長期以日均30多億(yi) 美元的速度增加，正是受嚴(yan) 重財政赤字和借新債(zhai) 還舊債(zhai) 的拖累，美國國債(zhai) 的信譽遭到了極大挑戰。

　　美國債(zhai) 台高築，成為(wei) 美國乃至全球經濟複蘇和後續增長的嚴(yan) 重障礙。美國政府非常清楚地認識到，嚴(yan) 重的財政赤字和過高的負債(zhai) 上限，對本國經濟複蘇乃至世界經濟都會(hui) 造成負麵影響。因此，民主與(yu) 共和兩(liang) 黨(dang) 去年組成了減赤“超級委員會(hui) ”。但因大選臨(lin) 近，兩(liang) 黨(dang) 都抱著各自的政治算盤不肯妥協，這一減赤“超級委員會(hui) ”最終不了了之。去年11月21日美國減赤特別委員會(hui) 宣告談判失敗，當天市場便出現恐慌，美國三大股指跌幅均在2%左右。伴隨財政赤字高企，政府迫切需要開源節流，在多征稅的同時，大幅削減支出。美國如何償(chang) 還外債(zhai) 和內(nei) 債(zhai) 是全世界都在關(guan) 注的問題，高築的債(zhai) 台不僅(jin) 令美國麵臨(lin) 巨大挑戰，也給世界經濟和國際金融體(ti) 係、特別是給眾(zhong) 多債(zhai) 權國的經濟增長埋下了隱患。

　　其次，解決(jue) 長期高失業(ye) 問題需要進一步寬鬆貨幣政策的支持。當前，美國經濟和政治形勢的首要問題依然是就業(ye) 。按照以往的經驗推斷，要讓失業(ye) 率真正呈現下降趨勢，國內(nei) 生產(chan) 總值的年增長率應不低於(yu) 3.3%。2011年，美國國內(nei) 生產(chan) 總值的實際年增長率僅(jin) 為(wei) 1.7%，但失業(ye) 率卻下降了0.9%。這種反常的現象主要與(yu) 勞動力參與(yu) 率下降有關(guan) 。盡管美國的失業(ye) 率在過去半年從(cong) 9.1%大幅降至8.3%，但這與(yu) 經濟溫和增長的表現並不一致。與(yu) 此同時，長期失業(ye) （失業(ye) 時間達到或超過27周以上）問題仍沒有根本改觀。2010年以來，美國長期失業(ye) 人口占失業(ye) 總人口的比重一直徘徊於(yu) 40%左右。失業(ye) 時間越長，工作技能喪(sang) 失得越快，進而可能使周期性失業(ye) 轉變為(wei) 結構性失業(ye) ，對美國經濟增長潛力造成永久性傷(shang) 害。嚴(yan) 峻的就業(ye) 形勢直接影響消費支出。美國經濟70%靠國內(nei) 消費拉動，一旦消費出現下降，必將對經濟整體(ti) 複蘇產(chan) 生影響。

　　再次，房地產(chan) 市場持續低迷，美國的房地產(chan) 價(jia) 格仍在下滑。1/4背負抵押貸款的美國人（接近1100萬(wan) 人）擁有的房屋資不抵債(zhai) 。房地產(chan) 市場目前已積壓了近7000億(yi) 美元的按揭債(zhai) 務，這勢必影響甚至抑製美國經濟的複蘇和增長。4月24日，美國商務部公布的數據顯示，3月份美國新房銷售呈現價(jia) 量齊跌的局麵，顯示美國房地產(chan) 市場仍處於(yu) 艱難調整中。3月份美國新房銷售量經季節調整按年率計算為(wei) 32.8萬(wan) 套，比2月份經修正後的銷售量下降7.1%，但比2011年同期交易量高出7.5%。根據經濟學家測算，美國健康房地產(chan) 市場的月成交量應在70萬(wan) 套左右。3月份，美國新房銷售中間價(jia) 為(wei) 每套23.45萬(wan) 美元，低於(yu) 前一個(ge) 月修正後的每套23.69萬(wan) 美元。按照當前的銷售速度，市場上的待售新房需經5.3個(ge) 月才能銷售完。新房銷售雖在整個(ge) 美國房地產(chan) 市場上所占份額不大，但對拉動經濟增長仍有重要影響。近期美國房地產(chan) 市場出現複蘇跡象，但數據存在波動。經濟學家們(men) 認為(wei) ，受供求關(guan) 係不平衡、信貸緊張以及止贖高企的拖累，美國房市完全走出危機仍需較長時間。

　　美聯儲(chu) 將2012年的通脹率目標鎖定在2%，分析也認為(wei) 未來3年內(nei) 的通脹率可能徘徊在1.4%至2%之間。但是，公眾(zhong) 對通脹的預期要比專(zhuan) 業(ye) 人士的判斷高出很多。目前的低利率、寬鬆的貨幣政策，可以降低資金成本、刺激投資，從(cong) 而讓經濟複蘇，這個(ge) 道理在封閉的經濟環境裏是有效的。但是美國是世界上最為(wei) 開放的經濟體(ti) ，其經濟政策對世界的影響舉(ju) 足輕重，並且也受世界其他經濟體(ti) 強大的反饋。現在，身為(wei) 當今世界貿易大國和第一逆差大國，美國的物價(jia) 受到大量輸入商品的影響，最近美國的貿易逆差每月又擴大到500億(yi) 美元左右，如果進口商品價(jia) 格很低廉，那麽(me) 美國的物價(jia) 必然會(hui) 低於(yu) 在封閉狀態下或者是平衡狀態下的水平。在大量逆差的情況下，即使美聯儲(chu) 把利率真的降為(wei) 零，通脹都不一定能達到預計的地步。