專(zhuan) 家認為(wei) ，美聯儲(chu) 貨幣政策在經曆了長期低利率甚至零利率政策、以及QE1、QE2還有“扭轉操作”後，貨幣政策工具箱裏的各種工具組合在經濟治理方麵的效率不斷遞減。下一步，美國經濟治理無需過分倚重美聯儲(chu) 是否推出QE3，治本措施還需要加快調整經濟結構，重振實體(ti) 經濟。

　　4月3日，美聯儲(chu) 公布的3月份議息會(hui) 議紀要降低了市場對QE3的預期，美股三大指數整體(ti) 收跌。4月9日，伯南克在亞(ya) 特蘭(lan) 大發表講話。隨後幾天，三大通脹數據也將出爐，QE3何去何從(cong) 仍將受全球關(guan) 注。不過，筆者認為(wei) ，目前，美國在經濟治理過程中，過分倚重美聯儲(chu) 的QE政策，這大可不必，其實治本措施還需著力實體(ti) 經濟。

　　玩轉美元曾是美國經濟治理的核心

　　美國經濟治理曆史可以說是一個(ge) 逐步玩轉美元的曆史。經濟起飛時期，美國通過輸出商品，確立了自己的貿易大國地位。但“二戰”後，隨著美國經濟實力的進一步增強，美國開始以貿易逆差的形式為(wei) 世界經濟提供流動性，世界各國尤其是發展中國家紛紛向美國出口商品賺取美元。直到今天，美國在對外貿易中都是逆差。貿易逆差是美國經濟實力超強的結果和標誌，但逆差又進一步增強和鞏固了美國的經濟霸權。在長達半個(ge) 多世紀的貿易逆差中，美國一方麵廉價(jia) 享用世界各國的商品，改善美國人民的福利；另一方麵，美國企業(ye) 又借著貿易逆差，在全球化範圍內(nei) 不斷膨脹，開辟市場。因為(wei) 在其他國家經濟嚴(yan) 重依賴對美出口的背景下，美國就能很方便地打開他國市場的大門。巨額貿易逆差還是美國發起貿易戰、擴大服務貿易和獲取全球化利益的“武器”，逆差也助長了全球“美元化”趨勢，為(wei) 美國轉嫁風險創造條件。可以說，正因為(wei) 長期的巨額貿易逆差，使得世界經濟越來越難以擺脫對美國經濟的依賴，從(cong) 這個(ge) 角度看，也可說世界經濟被美國所“挾持”，從(cong) 而，美國的“經濟霸權”與(yu) “政治霸權”得以互相促進。

　　美國能夠以貿易逆差做“武器”，表麵看是因為(wei) 美國是個(ge) 內(nei) 生性的經濟體(ti) ，擁有豐(feng) 富的資源和廣闊的國內(nei) 市場，具有巨大的自我調整能力和抗擊風險能力。但實際上，最根本的是美國通過“全球化”完成了一個(ge) 從(cong) 製造業(ye) 大國向金融業(ye) 大國的轉型，徹底改變了自己的生存及生活方式，從(cong) 而使得美元與(yu) 全世界的製造品以及財富形成了緊密聯係。美國通過輸出“比較優(you) 勢”理論，把本國所謂的垃圾產(chan) 業(ye) 、夕陽產(chan) 業(ye) 紛紛轉移到其他國家，轉移到新興(xing) 國家，而讓其70％的就業(ye) 人口轉向從(cong) 事金融和金融服務業(ye) ，全球產(chan) 業(ye) 大分工的格局就此形成：美國負責生產(chan) 美元並玩轉美元，而全世界負責生產(chan) 用美元交換的產(chan) 品。美國用自己的金融體(ti) 係，把全世界與(yu) 美國緊緊捆綁在一起，這種由美國向世界輸出美元、世界向美國提供產(chan) 品的交易模式，導致全球財富快速向美國集中。資料顯示，美國在1990年前的200多年裏，GDP最高時才不過達到7萬(wan) 億(yi) 美元，而在最近短短20年裏，GDP居然翻了一番，達到14萬(wan) 億(yi) 美元。美國就是這樣通過玩轉美元，實現了對全世界的金融殖民。而在這一經濟治理戰略轉型中，美國前財長漢密爾頓的金融戰略思想可謂功不可沒。這一思想的五大支柱恰像五根樹枝，完美配合和協調，共同支撐起美國金融體(ti) 係的參天大樹，最終成長為(wei) 主導全球經濟的美元霸權體(ti) 係。其中，國債(zhai) 市場是國家整體(ti) 信用優(you) 劣的最佳指示器；中央銀行負責維持銀行體(ti) 係和貨幣供應量之穩定；統一的鑄幣體(ti) 係（後來是美元紙幣體(ti) 係）極大降低金融貿易之交易成本，促進金融、貿易、產(chan) 業(ye) 迅速發展；稅收體(ti) 係確保財政健全和國債(zhai) 市場之良性循環；製造業(ye) （真實財富創造能力）則是金融貨幣的最終基礎。

　　美國經濟治理還需著力於(yu) 實體(ti) 經濟

　　直到四年前爆發金融危機，以及隨後美元不斷走弱，才使國際有識之士開始認識到，以美國發達的金融體(ti) 係和資本市場為(wei) 主體(ti) 的虛擬經濟逐漸占據主導地位而實體(ti) 經濟不斷萎縮直至重要製造業(ye) 日趨“空心化”的道路是越走越窄的。同時，美元的國際貨幣霸權地位正在動搖，美聯儲(chu) 貨幣政策在經曆了長期低利率甚至零利率政策、以及QE1、QE2還有“扭轉操作”後，貨幣政策工具箱裏的各種工具組合在經濟治理方麵的效率不斷遞減。除了助推資本市場虛假繁榮，更多的是為(wei) 未來全球美元流動性泛濫以及通脹埋下隱患。而全球流動性泛濫，或會(hui) 進一步營造弱勢美元的氛圍，用通脹的手段掠奪全球的財富。因此，筆者認為(wei) ，下一步，美國經濟治理無需過分倚重美聯儲(chu) 是否推出QE3，治本措施還需要加快調整經濟結構，重振實體(ti) 經濟。

　　首先，財政政策需要回歸“小政府”。積極通過財政上的增收減支，減少財政赤字。奧巴馬推出的新的赤字削減方案盡管阻力重重，也應努力取得進展並最終付諸實施。尤其是征收“富人稅”問題，應積極通過稅製改革，調整稅收結構，扭轉稅製不公平。

　　其次，重振美國製造業(ye) 。製造業(ye) 曾經是美國經濟的支柱產(chan) 業(ye) 。今年3月9日，美國總統奧巴馬提議設立全美製造業(ye) 創新網絡，加強高等工科類院校和製造企業(ye) 之間的產(chan) 學研有機結合，提振美國經濟。當下美國政府已深刻認識到重新占領製造業(ye) 創新高地在促進經濟發展中的重要地位和作用，並積極支持產(chan) 學研有機結合，這才是振興(xing) 美國實體(ti) 經濟的關(guan) 鍵。

　　再次，盡快推出刺激房地產(chan) 消費的政策。雖然美國的房地產(chan) 市場已經調整了四年多，但從(cong) 多項指標來看，目前仍然沒有觸底回升的跡象。美國政府不能“一朝被蛇咬，十年怕井繩”。盡管房地產(chan) 市場泡沫的破裂，是觸發本輪美國經濟衰退的直接因素，但罪過並不在於(yu) 美國房地產(chan) 市場而在於(yu) 美國房地產(chan) 市場政策。所以，建議美國政府能夠通過推出一係列財政金融促進政策，刺激房地產(chan) 市場消費活躍化，以增加美國經濟複蘇的強度和力度。同時，加強金融監管，避免再走次貸危機的老路。

　　另外，盡快推出吸引國際資本回流美國的政策。比如美國政府可以采取對回流美國的資金實行減免稅鼓勵等優(you) 惠政策，對美國在海外投資的資金甚至全球的資金產(chan) 生吸引力，使其回流到美國市場。因為(wei) 隻有吸引海外資金回流到美國市場，特別是進入到美國的實體(ti) 經濟當中，才能夠幫助美國解決(jue) 高失業(ye) 率的問題。

　　還有，積極推動出口增長。美國需要專(zhuan) 注於(yu) 對全球特別是對新興(xing) 經濟體(ti) 的產(chan) 品和服務出口，以此促進經濟增長並提升就業(ye) 率。當前，就美中貿易而言，隻有放寬對華高技術產(chan) 品出口限製，才能取得實質進展。並且，依靠其科技、資源、市場機製等有利條件推進美國經濟結構調整，促進長期經濟增長；發展清潔能源等新興(xing) 產(chan) 業(ye) ，其經濟社會(hui) 長期效益將明顯大於(yu) 短期效益。那麽(me) ，隨著經濟擴張的不斷持續，“奧肯法則”將會(hui) 產(chan) 生作用，美國的失業(ye) 率自然就會(hui) 下降，經濟複蘇的有效性自然要比推出QE3更高。