【核心提示】隻要轉軌成本問題得到妥善解決(jue) ，我國就可以為(wei) 下調社會(hui) 統籌部分的繳費率擠出空間，減輕企業(ye) 和個(ge) 人負擔，真正建立起我國基本養(yang) 老保險製度的長效機製，同時促進養(yang) 老保障第二支柱——企業(ye) 年金的發展。

　　在人口老齡化的壓力下，公共養(yang) 老金的債(zhai) 務風險是各國政府麵對的重大挑戰之一。自1997年我國基本養(yang) 老保險製度從(cong) 完全的現收現付製，向社會(hui) 統籌與(yu) 個(ge) 人賬戶相結合的“統賬結合”模式轉軌以來，關(guan) 於(yu) 我國養(yang) 老金債(zhai) 務問題的爭(zheng) 論就頻頻出現在各大媒體(ti) 上。一方麵，部分專(zhuan) 家學者屢屢提及巨額養(yang) 老金債(zhai) 務規模，深深地刺痛了國民的敏感神經；另一方麵，人力資源和社會(hui) 保障部的新聞發言人多次強調，我國養(yang) 老保險基金總體(ti) 上收入大於(yu) 支出，當期不存在基金缺口問題。那麽(me) ，究竟該如何理解我國公共養(yang) 老金的債(zhai) 務風險呢？

　　隱性債(zhai) 務規模測算存在差異

　　要理解好這個(ge) 問題，首先需要從(cong) 現收現付製談起。在現收現付製下，當期在職人員的繳費用於(yu) 發放當期退休人員的養(yang) 老金，同時，當期在職人員也預期在他們(men) 未來退休以後，可以按照國家規定領取相應的養(yang) 老金。這是國家對參保人員的一種承諾及債(zhai) 務，由國家信用作擔保。由於(yu) 不存在任何可見的借貸行為(wei) ，而僅(jin) 由國家的規定和強製力來保證實行，故稱之為(wei) 隱性債(zhai) 務。

　　理論上，隱性債(zhai) 務規模等於(yu) 參保人未來養(yang) 老保險待遇與(yu) 繳費的精算現值之差，再減去養(yang) 老保險基金當期結餘(yu) 。在具體(ti) 測算過程中，通常需要對人口年齡分布、工資增長率、養(yang) 老金待遇調整辦法、通貨膨脹率作出假設，而且測算周期較長（通常為(wei) 75年）。因此，不同學者和研究機構所得到的結論，會(hui) 存在一定的差異。

　　製度轉軌過程中的隱性債(zhai) 務顯性化

　　養(yang) 老保險隱性債(zhai) 務是一個(ge) 非常有用的概念。沒有必要將隱性債(zhai) 務規模降至零。隻要隱性債(zhai) 務規模占GDP的比例可控製，參保人的繳費水平可接受，就無須過分擔心，讓現收現付製一代一代運行下去即可。

　　然而，如果養(yang) 老保險製度從(cong) 現收現付製向基金積累製轉軌，那就無法回避隱性債(zhai) 務問題。因為(wei) 改革前在職職工的繳費，用於(yu) 支付當期退休人員的養(yang) 老金，並未形成基金積累，原本指望未來新加入者會(hui) 支付他們(men) 的養(yang) 老金，但是改革後，未來新加入者的繳費全部或部分進入了自己的個(ge) 人賬戶，不再全部用於(yu) 支付改革前在職職工的養(yang) 老金。那麽(me) ，現收現付製下的隱性債(zhai) 務，在轉軌過程中就變得顯性化。這部分顯性化的隱性債(zhai) 務就是製度的轉軌成本，國家必須想辦法解決(jue) 。

　　由於(yu) 我國基本養(yang) 老保險製度改革的目標模式是“統賬結合”，社會(hui) 統籌部分還是實行現收現付製，所以我國基本養(yang) 老保險製度的轉軌成本不完全等同於(yu) 隱性債(zhai) 務，而僅(jin) 僅(jin) 是顯性化的那部分隱性債(zhai) 務。盡管有關(guan) 部門試圖通過擴大覆蓋麵、提高社會(hui) 統籌部分的繳費率，以解決(jue) 轉軌成本問題，但效果並不理想。尤其是在改革伊始，許多地方政府的社會(hui) 統籌基金處於(yu) 收不抵支的狀態。為(wei) 了確保養(yang) 老金的當期發放，地方政府不得已而挪用個(ge) 人賬戶基金，造成個(ge) 人賬戶“有名無實”。這就是我們(men) 經常談及的個(ge) 人賬戶“空賬”問題。

　　個(ge) 人賬戶基金確有很大一部分，被用於(yu) 填補社會(hui) 統籌基金的缺口。但是，如果將個(ge) 人賬戶基金和社會(hui) 統籌基金合並在一起，從(cong) 總體(ti) 上看，我國養(yang) 老保險基金當期是收大於(yu) 支的。不過，需要注意的是，由於(yu) 我國養(yang) 老保險還未實現全國統籌，所以各省養(yang) 老保險基金的收支狀況存在較大差異，還有一些省份需要依賴於(yu) 財政補貼。

　　如何化解我國公共養(yang) 老金的債(zhai) 務風險

　　養(yang) 老保險基金當期收支情況、個(ge) 人賬戶“空賬”規模都是確切的數字，沒有必要進行爭(zheng) 論。而許多專(zhuan) 家學者研究的養(yang) 老保險債(zhai) 務規模（另一種提法是“養(yang) 老保險未來收支缺口”），則是考慮未來養(yang) 老保險待遇與(yu) 繳費的精算現值之差，反映的是更長遠的問題。我們(men) 既不能因為(wei) 當前基金收大於(yu) 支，就認為(wei) 可以高枕無憂，也無須對未來養(yang) 老保險巨額債(zhai) 務規模感到惶惶不可終日，對養(yang) 老保險製度喪(sang) 失了信心。正確的態度應該是要意識到養(yang) 老保險債(zhai) 務問題的嚴(yan) 重性和長期性，未雨綢繆，提前製訂應對措施，將養(yang) 老金債(zhai) 務風險的影響減至最低。

　　目前，我國養(yang) 老保險社會(hui) 統籌部分高達20%的繳費率，給許多企業(ye) 帶來了沉重的負擔，不利於(yu) 物質資本和人力資本的積累，而且高額的繳費率會(hui) 引起嚴(yan) 重的代際衝(chong) 突，增加了擴麵的阻力。從(cong) 長期來看，依靠高繳費率來維持現行養(yang) 老保險製度的運行得不償(chang) 失。政府應該大力調整財政支出結構，增大養(yang) 老保險補助支出，同時利用國有資產(chan) 變現及國有股分紅的收入，解決(jue) 轉軌成本問題。隻要轉軌成本問題得到妥善解決(jue) ，我國就可以為(wei) 下調社會(hui) 統籌部分的繳費率擠出空間，減輕企業(ye) 和個(ge) 人負擔，真正建立起我國基本養(yang) 老保險製度的長效機製，同時促進養(yang) 老保障第二支柱——企業(ye) 年金的發展。

　　此外，我國政府要盡快提高養(yang) 老保險統籌層次，並出台養(yang) 老保險基金投資運營管理辦法，實現其保值增值。提高養(yang) 老保險統籌層次，可以在更廣的範圍內(nei) 分散風險，減輕部分地區過高的養(yang) 老保險繳費負擔，有效地縮小地區差距，維護社會(hui) 公平公正。提高養(yang) 老保險基金的投資回報率，能夠有效地縮小養(yang) 老金的收支缺口，對於(yu) 化解養(yang) 老金危機具有重要意義(yi) 。在給定養(yang) 老保險替代率的前提下，養(yang) 老保險基金的投資回報率越高，所需的養(yang) 老保險繳費率就越低。按照現行規定，將養(yang) 老保險資金存在銀行或者購買(mai) 國債(zhai) ，無法滿足未來養(yang) 老金的發放要求。拓寬我國養(yang) 老保險基金投資的渠道勢在必行，同時必須建立起科學的養(yang) 老基金投資治理機製，以確保獲得安全穩定的合理回報。