近年來，居民手中的財富受到兩(liang) 方麵擠壓，出現某種程度的縮水。一是高物價(jia) 水平和通脹的壓力，讓城鄉(xiang) 居民明顯感到同樣的鈔票購買(mai) 到的商品比以前少了；二是持續負利率和股市的低迷與(yu) 房價(jia) 不斷看跌，使居民財產(chan) 性收入不斷縮水。居民財富縮水產(chan) 生的負效應將直接影響其消費行為(wei) ，進而影響商品銷售和消費內(nei) 需的可持續增長。

　　居民財富縮水的幾種表現

　　近年來，受多種因素的影響，我國物價(jia) 漲幅較高，負利率持續存在；股票市值大幅縮水、股指連續下跌，投資者損失慘重；調控重壓的樓市，屢現“跑路”風波的民間借貸都影響了很多人投資的熱情，多數投資者普遍感覺個(ge) 人財富縮水。

　　居民財產(chan) 性收入減少、持久性收入預期悲觀，使消費行為(wei) 趨於(yu) 謹慎和保守，影響居民大額、持久消費性支出的增長。據國家統計局統計，2011年社會(hui) 消費品零售總額突破18萬(wan) 億(yi) 元，扣除物價(jia) 因素實際增長11.6%，增速比2010年放緩2.2個(ge) 百分點。商品性消費下滑固然受到汽車、家電、建材等商品銷售高位下滑的影響，也與(yu) 多數居民由於(yu) 財富縮水而趨於(yu) 保守消費密切相關(guan) 。

　　一看銀行存款利息，自2010年10月20日起，中國已連續近2年處於(yu) 負利率狀態，在經曆5次加息後，人民幣1年期存款利率從(cong) 當初的2.25%上調至3.5%，但與(yu) 2011年CPI同比漲幅5.4%相比，負利率嚴(yan) 重程度可見一斑。

　　二看股市，從(cong) 2007年10月開始，A股連續下跌，最大跌幅達60%以上。持續低迷的股市，一方麵嚴(yan) 重挫傷(shang) 了居民的投資熱情，更對居民財富造成嚴(yan) 重縮水。據估計，中國炒股或受炒股直接影響的家庭成員將近2億(yi) 人，2011年股民的人均損失約在4萬(wan) 元左右，這是多數股民普遍感到手頭拮據的主要原因。

　　三看房地產(chan) 市場，在宏觀調控政策影響下，房價(jia) 過快上漲態勢得到初步遏製，居高難下的房價(jia) 終於(yu) 有了鬆動，並開始下滑。根據我國第六次人口普查數據，2010年我國城鎮人口為(wei) 6.65億(yi) 人，占全國人口的49.68%，中國戶均人口數為(wei) 3.10人。據此推算，中國共有2.15億(yi) 個(ge) 城鎮家庭，其中有房一族應該有1.87億(yi) 戶。我國城鎮居民自有住房率為(wei) 87%。據專(zhuan) 家測算，每當房價(jia) 下跌1%，全國有房者至少有0.56萬(wan) 億(yi) 元的財富縮水，下跌10%就是5.6萬(wan) 億(yi) 元。

　　財富縮水造成的負效應

　　眾(zhong) 所周知，居民消費意願與(yu) 其財富增減關(guan) 係十分密切，而股市作為(wei) 上億(yi) 居民家庭財富的聚集地，它的漲跌無疑會(hui) 對居民的消費行為(wei) 產(chan) 生直接影響。因此，由負利率和股市持續下跌等原因造成的廣大居民財富縮水所產(chan) 生的負麵效應不容低估。

　　1.財富縮水直接削弱居民消費能力，影響其正常消費行為(wei) 。

　　商品價(jia) 格持續過快上漲而利率水平又長期成負數，將直接影響居民家庭正常消費，並將對多數消費者心理造成負麵衝(chong) 擊。而持續的物價(jia) 上漲還在一定程度上製約了整個(ge) 社會(hui) 消費水平的提升，致使居民消費更趨於(yu) 謹慎，對價(jia) 格的敏感度提高。

　　而近年來居民收入差距的拉大，形成了不同的消費群體(ti) ，消費分化現象日益顯著。表現在消費取向上則是出現了消費分層化趨勢，即大部分消費者的消費以實用為(wei) 主，講求節約和理性，因此通脹對他們(men) 的消費行為(wei) 影響很大；而另有一小部分高收入者則取向新潮，講究精致的享受和消費品位，而通脹對這一群體(ti) 幾乎沒什麽(me) 影響。

　　就普通百姓而言，通脹意味著其財富的縮水，因此，當通脹來臨(lin) 或即將來臨(lin) ，為(wei) 了實際購買(mai) 力降低帶來的壓力，人們(men) 外出餐飲、娛樂(le) 、旅遊的比重會(hui) 減少，從(cong) 而影響到這些行業(ye) 的發展。而實際收入預期的下降還會(hui) 導致人們(men) 在購買(mai) 商品時更加小心謹慎，對產(chan) 品實惠的重視程度上升，中低端貨物與(yu) 服務更受歡迎，這對消費升級是很不利的。

　　2.財富縮水使消費難以成為(wei) 經濟增長的第一驅動力。

　　近年來，在投資需求難以長期支撐經濟快速增長的情況下，人們(men) 對消費需求寄予了厚望。但去年的消費增長既沒有顯現出令人耳目一新的火爆局麵，也沒有充當經濟增長的第一引擎。

　　據國家統計局測算，去年最終消費對國內(nei) 生產(chan) 總值(GDP)的貢獻率為(wei) 51.6%，固定資本形成對GDP的貢獻率為(wei) 54.2%，消費貢獻率比投資低2.6個(ge) 百分點。消費仍沒有充當去年經濟增長的第一推手。所以如此，主要是與(yu) 居民收入增長預期不佳、財富大幅縮水或財富預期不佳、實際有效購買(mai) 力下降等因素有關(guan) 。

　　3.居高不下的房價(jia) 使多數居民捂緊錢包過日子。

　　據央行發布的2011年第4季度城鎮儲(chu) 戶問卷調查顯示，有68.7%的居民認為(wei) 物價(jia) “高，難以接受”，不少居民反映“收入跟不上物價(jia) 上漲水平”；居民對未來收入預期謹慎，尤其對當前房價(jia) 水平，有近80%的居民認為(wei) “過高，難以接受”，這個(ge) 數值是僅(jin) 低於(yu) 上年末（75.5%）的第二高值。

　　現在，由於(yu) 房價(jia) 仍居高不下，一方麵大大提高了居民住房消費的支出預期，影響了正常的生活和消費行為(wei) ；另一方麵，房價(jia) 的居高不下還嚴(yan) 重壓抑了居民在其他方麵的消費，使巨大的消費潛力不能得到釋放，這已經成為(wei) 製約消費擴張的最大阻力。

　　4.負利率損害居民實際利益，而居民財產(chan) 性收入比重依然很低。

　　隨著物價(jia) 水平的提升，負利率日趨擴大，居民財產(chan) 性收入不斷縮水。由於(yu) 我國居民儲(chu) 蓄多數是為(wei) 養(yang) 老、購房、子女教育等而積蓄，負利率非但不會(hui) 刺激當期消費的增加，反而削弱了居民未來的消費能力。而在收入渠道逐步趨向多元化的今天，居民的財產(chan) 性收入比重仍然很低。

　　據國家統計局統計，2011年城鎮居民財產(chan) 性收入僅(jin) 占全部收入的2.7%，僅(jin) 比2010年上升0.2個(ge) 百分點，城鎮居民財產(chan) 性收入在四大收入中的比重依然是最低的。財產(chan) 性收入對城鎮居民收入的貢獻還很小，不僅(jin) 低於(yu) 經營淨收入的貢獻，更遠低於(yu) 轉移性收入和工薪收入的貢獻。

　　5.股市持續下跌不僅(jin) 造成大量居民財富縮水，還會(hui) 傷(shang) 害實體(ti) 經濟，影響居民就業(ye) 。

　　從(cong) 2007年10月開始，A股連續下跌，最大跌幅達60%以上。如此大幅下跌不僅(jin) 挫傷(shang) 了居民的投資熱情，造成居民財富大量縮水，還對實體(ti) 經濟造成了傷(shang) 害，影響金融安全與(yu) 穩定，影響社會(hui) 就業(ye) ，最終影響經濟又好又快發展。另外，股市過度下跌還促使大量資金回流銀行，加大信貸緊縮背景下銀行的經營壓力和貸款衝(chong) 動，這既不利於(yu) 貨幣政策的實施，也容易增加銀行經營風險。

　　6.財富縮水使居民對未來預期的不確定性增強，消費和投資行為(wei) 更為(wei) 謹慎。

　　一般來說，在收入一定的情況下，短期消費水平在很大程度上是由預防性儲(chu) 蓄和流動性約束決(jue) 定的。由於(yu) 物價(jia) 持續處在高位不僅(jin) 導致消費者的消費意願持續冷淡，而且投資意願也降至2009年以來的最低水平。

　　在市場經濟條件下，為(wei) 適應市場上消費變化的需要，產(chan) 品和服務的供給往往會(hui) 出現滯後，同時，由於(yu) 收入製約及歐債(zhai) 危機帶來的對未來收入預期的不確定性，導致居民收入大部分被轉化為(wei) 儲(chu) 蓄，消費的拉動作用將難以有效體(ti) 現。

　　提振居民消費關(guan) 鍵是要強化居民財富效應

　　儲(chu) 蓄存款和資本市場是我國居民的主要投資理財渠道，目前皆處於(yu) 資產(chan) 縮水狀態。而增加居民對預期收入的信心，是提升居民即期消費的重要保證。一般地說，居民的即期消費不但受收入水平決(jue) 定，還與(yu) 居民對未來的收入預期有關(guan) 。

　　因此，政府在努力刺激居民消費時，一個(ge) 重要的手段就是強化城鄉(xiang) 居民對未來經濟發展的信心。目前有關(guan) 方麵正在采取或即將采取適度放鬆銀根、財政減稅、穩定資本市場、調高出口退稅等政策措施，這些措施在力保我國經濟平穩運行的同時，將會(hui) 在一定程度上提升居民的消費信心，達到擴大消費的目的。

　　然而，治本的辦法是，提高居民收入特別是低收入家庭的收入水平，這才是擴大消費的關(guan) 鍵。按照消費理論，邊際消費傾(qing) 向將隨收入水平的提高而下降，而中低收入家庭為(wei) 了改善生活，一般都將更多的新增收入用於(yu) 消費。因此，加大對中低收入群體(ti) 的扶持力度，提高他們(men) 的收入水平，特別是提高農(nong) 村中等及以下收入居民的收入水平，將會(hui) 高效率地將收入轉變成即期居民消費，並有力地推動擴大消費需求政策的落實。為(wei) 此，可采取相應措施。

　　一是要加大力度，多措並舉(ju) ，增加居民財產(chan) 性收入。隻有讓更多的家庭學會(hui) 理財，讓更多群眾(zhong) 增加財產(chan) 性收入，才會(hui) 有利於(yu) 縮小各群體(ti) 間貧富差距，有利於(yu) 促進共同富裕。另外，創造條件讓更多群眾(zhong) 擁有財產(chan) 性收入，就在於(yu) 使更多的低收入和中低收入群體(ti) 通過擁有財產(chan) 性收入進入中等收入者的行列，從(cong) 而實現“橄欖形”的合理收入分配形態，縮小貧富差距。

　　二是要逐步改變儲(chu) 蓄存款長期負利率的狀況，維護廣大儲(chu) 戶的利益。目前，銀行儲(chu) 蓄存款仍是我國多數家庭金融資產(chan) 的主體(ti) ，特別是大部分收入相對偏低的居民，仍習(xi) 慣將錢存入銀行。存款要有收益是基本的要求，但目前的銀行定期利率與(yu) CPI指數差得太多，實際是負利率，存款不僅(jin) 沒有收益反而遭到實際的財產(chan) 損失。要從(cong) 降低物價(jia) 漲幅和提高利率兩(liang) 方麵入手，盡快改變這種負利率的局麵；逐步實現實際利率為(wei) 正值，使一年期存款利率扣除利息稅後高於(yu) CPI，讓廣大群眾(zhong) 能夠通過儲(chu) 蓄存款獲得利息收益。

　　三是要提供更多的投資渠道，降低投資門檻。目前在銀行理財產(chan) 品中，很多投資起點在5萬(wan) 元以上，這將大部分中低收入群眾(zhong) 擋在門外。在發展資本市場的同時，要加快金融產(chan) 品創新，更多地推出一些適合沒有任何金融投資經驗的普通投資者的理財產(chan) 品，為(wei) 他們(men) 提供收益穩定、風險較小的投資品種，使擁有財產(chan) 的居民不管其財產(chan) 的多少，都有機會(hui) 通過財產(chan) 運營獲取財產(chan) 性收入。

　　而股市應該把廣大股民的利益放在第一位，這既是股市存在的理由，也是市場正常發展的基礎，同時也符合市場規律。隻有這樣，才能避免廣大社會(hui) 公眾(zhong) 投資者的財產(chan) 得到保障。