近年來，隨著中國金融市場的不斷發展，許多遊離於(yu) 商業(ye) 銀行之外的融資手段也開始湧現，特別是經由各種理財產(chan) 品所進行的“信貸融資”，將大量的銀行信貸業(ye) 務轉移到表外，從(cong) 而脫離了應有的監管。在全球金融危機尚未走出穀底，中國國內(nei) 金融監管仍麵臨(lin) 嚴(yan) 峻挑戰的大背景下，不少人提出，全球金融危機的爆發與(yu) “影子銀行”體(ti) 係的過度發展不無關(guan) 係，中國應高度重視對這些“影子銀行”機構或產(chan) 品的監管。

　　針對這一現象，中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛在接受《經濟參考報》“金融大家談”專(zhuan) 欄采訪時表示，如果以比較寬泛的口徑來界定，以各種理財產(chan) 品為(wei) 代表的非銀行信貸融資，也可以屬於(yu) “影子銀行”的範疇。對於(yu) “影子銀行”的監管，應有效平衡金融創新風險與(yu) 效率的關(guan) 係。

　　曾剛向《經濟參考報》“金融大家談”欄目介紹說，從(cong) 有據可查的文獻看，“影子銀行”概念在2007年由美國市場人士最早提出，用於(yu) 指代那些有銀行之實但卻無銀行之名的種類繁雜的非銀行機構。這一概念出現後，被廣泛地引用。到目前為(wei) 止，國內(nei) 外都比較認同的界定是，“影子銀行”又稱“平行銀行係統(parallelbankingsystem)”或“準銀行體(ti) 係”，與(yu) 商業(ye) 銀行的業(ye) 務平行，除了吸收存款，幾乎所有的銀行業(ye) 務都經營，具有和商業(ye) 銀行類似的融資貸款中介功能，卻沒有受到銀行監管同等的硬性約束，遊離於(yu) 貨幣當局的傳(chuan) 統貨幣政策監管之外。

　　據了解，“影子銀行”與(yu) 商業(ye) 銀行最大的不同在於(yu) 其資金的來源。“影子銀行”的資金來源並不是儲(chu) 蓄存款，而是各種形式的投資理財工具，是沒有最後貸款人保證的短期融資，如證券化產(chan) 品、結構產(chan) 品、銀行間隔夜拆借、商業(ye) 票據、資產(chan) 支持商業(ye) 票據、逆回購協議及其他金融衍生產(chan) 品等。資金來源的特殊性直接決(jue) 定了“影子銀行”的幾個(ge) 基本特征：第一，資金來源受市場流動性影響較大；第二，由於(yu) 其負債(zhai) 不是存款，不受針對存款貨幣機構的嚴(yan) 格監管；第三，由於(yu) 其受監管較少，杠杆率較高。

　　“這意味著‘影子銀行’體(ti) 係的風險可能要遠大於(yu) 商業(ye) 銀行，適度的監管無疑是必要的。”曾剛對《經濟參考報》“金融大家談”欄目說，“但我們(men) 也應看到，‘影子銀行’是伴隨金融創新、滿足市場需求而出現的，對其監管應有合理的限度與(yu) 邊界。”曾剛進一步分析認為(wei) ，一方麵，“影子銀行”的發展根源於(yu) 市場的需求。在市場主體(ti) 存在豐(feng) 富的金融需求，但原有的商業(ye) 銀行體(ti) 係由於(yu) 成本的原因難以滿足這些市場需求時(不管這種成本是源於(yu) 更高的管理成本、風險成本還是監管成本)，“影子銀行”體(ti) 係通過創新的工具設計和風險分散安排，使原先不能完成的融資成為(wei) 可能，進而擴大了金融體(ti) 係的效率邊界及其所服務的群體(ti) 。從(cong) 這個(ge) 意義(yi) 上講，“影子銀行”是推動金融發展的積極力量。但另一方麵，由於(yu) 遊離於(yu) 正規監管框架之外，許多關(guan) 鍵的風險沒能得到有效的管控，以至於(yu) 造成了金融風險的積聚和暴露。

　　“顯然，強化監管是一個(ge) 方向。但這種監管應強化到何種程度？在風險與(yu) 效率之間，究竟應當如何取舍？”曾剛告訴《經濟參考報》“金融大家談”欄目，“美國的《多德-弗蘭(lan) 克華爾街改革與(yu) 消費者保護法案》給了我們(men) 一個(ge) 比較好的借鑒。”在這個(ge) 代表金融危機後美國銀行監管強化方向的法案中，對於(yu) 本欲施以嚴(yan) 格監管的“影子銀行”體(ti) 係，隻是從(cong) 提高透明度、嚴(yan) 格機構注冊(ce) 、計提準備金、滿足資本充足率要求、限製銀行自營交易和確定中央交易對手等方麵，提出了監管要求，而並非全盤否定。客觀地說，該法案的立法精神，首先肯定了以“影子銀行”體(ti) 係發展為(wei) 主要內(nei) 容的金融創新，然後才在此基礎上，對原有的監管缺陷進行完善和調整。

　　曾剛認為(wei) ，這對中國的最大啟示是，對金融創新的監管應避免矯枉過正，避免造成比較嚴(yan) 重的金融壓抑。若對“影子銀行”過度監管，比如將“影子銀行”轉入到正規銀行體(ti) 係，那麽(me) 可能出現的情景是，商業(ye) 銀行的壟斷地位得到了維護，貨幣政策的效力也得到了落實，但很多正常的金融需求無法得到滿足，原本的融資失衡的狀況會(hui) 進一步惡化，宏觀經濟的風險反倒會(hui) 隱然增加。

　　曾剛表示，對中國來說，“影子銀行”的發展(或者說以“影子銀行”為(wei) 代表的金融創新體(ti) 係)還處於(yu) 很初級的階段，其所反映出的問題，更多的不是風險的過度積累，而是規模過小和創新的不足。“我們(men) 應以一種更開放和更市場化的眼光，來看‘影子銀行’在中國的發展。”