近日，雲(yun) 南投資集團公司欲將核心資產(chan) 重組的消息，讓人們(men) 對地方債(zhai) 務的擔心由“遠慮”變成“近憂”。

　　事實上，中國地方政府債(zhai) 務問題由來已久。現行體(ti) 製下事權與(yu) 財權高度不對稱，地方政府長期麵對資金缺口。主要是在1994年分稅製改革後，國家稅收收入的大部分歸入中央財政，盡管中國現行的《預算法》等有關(guan) 法律嚴(yan) 格禁止地方財政出現赤字和地方政府舉(ju) 債(zhai) ，但事實上各級地方政府大都在不同程度上不顧自身償(chang) 債(zhai) 能力擴大赤字，舉(ju) 債(zhai) 度日或負債(zhai) 運行，且這些債(zhai) 務大多處於(yu) 隱性狀態。

　　現在，地方債(zhai) 的規模到底有多大？不僅(jin) 國內(nei) 政府部門數據有差異，國外機構也加入論戰陣營。這場爭(zheng) 論本身並不重要，重要的是，地方債(zhai) 務的確已經成為(wei) 衝(chong) 擊中國經濟安全堤壩的重大風險之一。即便是按照審計署的口徑算，由於(yu) 10.7萬(wan) 億(yi) 元並不是個(ge) 小數字，它約占中國2010年GDP的27%，財政收入的1.3倍，而且80%來自於(yu) 銀行貸款。由於(yu) 這些地方債(zhai) 逾50%將在2011至2013年到期，債(zhai) 務到期期限相對集中。而且當務之急是，2010年年底地方政府性債(zhai) 務餘(yu) 額中，2011年、2012年到期償(chang) 還的占24.49%和17.17%。

　　穆迪、標普等信用評級沽空中國銀行(3.09，0.00，0.00%)業(ye) ，預警中國銀行業(ye) 壞賬風險正在上升。地方債(zhai) 務的主要風險在於(yu) ，房地產(chan) 捆綁著土地財政和土地金融，這樣低效率的投資，房地產(chan) 泡沫，以及對地方政府融資平台的資金支持，都會(hui) 提高銀行的不良貸款率，而那些缺乏透明度的，比如借款主體(ti) 不明確、當期債(zhai) 務償(chang) 還存在嚴(yan) 重問題、將貸款用於(yu) 自有資本或挪作他用等，風險隱患更大。

　　因此，下決(jue) 心治理地方債(zhai) 務問題已經刻不容緩，在地方債(zhai) 務還沒有轉換為(wei) 債(zhai) 務危機時，必須著眼於(yu) 債(zhai) 務償(chang) 還機製的解決(jue) 。短期內(nei) 應分出風險等級來，對於(yu) 那些風險低的，可以考慮資產(chan) 證券化形式或是通過清理地方國庫現金、減少政府開支等方式償(chang) 債(zhai) 。

　　但從(cong) 根本上而言，則必須進一步推進分稅製改革，中央拿關(guan) 稅、社會(hui) 保障稅、個(ge) 人所得稅，而地方必須要進一步“開源”。確立地方征稅的新框架，一是資源稅要擴大區域覆蓋麵和品種覆蓋麵，並將其中一部分劃歸地方；二是“十二五”時期，應考慮啟動環境稅改革措施，由於(yu) 環境治理屬於(yu) 地方政府管理範疇，因此，這部分所得也主要應歸屬地方；三是進一步擴展房地產(chan) 稅範圍，並計劃征收財產(chan) 稅。事實上，發達國家征收上來的財產(chan) 稅，已成為(wei) 這些國家地方政府的重要財稅來源之一。