對於(yu) 當前企業(ye) 利潤大幅下滑的困境，政策著力點絕對不是一味地放鬆貨幣或是再繼續擴大投資。

　　今年以來中國企業(ye) 利潤空間受到嚴(yan) 重擠壓，普遍陷入利潤增長下滑的困境，如何度過轉型期的“陣痛”將是擺在我們(men) 麵前的頭等大事。

　　1—6月份，全國規模以上工業(ye) 企業(ye) 實現利潤23117億(yi) 元，同比下降2.2%，累計增速連續第5個(ge) 月出現負增長。

　　向來以創造高額利潤著稱的國企也是一片慘淡。1—7月，全國國有企業(ye) (不含國有金融類企業(ye) )累計利潤較去年同期下跌13.2%。其中，央企同比下降10.7%，地方國企同比下降18.3%，自去年以來連續7個(ge) 月環比下降。

　　股市是宏觀經濟的晴雨表和先行指標，上市公司給我們(men) 呈現的也是令投資者憂慮的成績單。Wind資訊統計顯示，截至目前，兩(liang) 市共有992家上市公司公布了2012年上半年業(ye) 績預告，按照淨利潤最大變動幅度計算，有394家預計淨利潤將出現下滑，占比高達45.2%。

　　應該講，企業(ye) 利潤增速大幅下滑是與(yu) PPI(生產(chan) 者物價(jia) 指數)持續下行趨勢相符合的，價(jia) 格周期和利潤周期呈現出同步性特征。7月中國PPI同比下降2.9%，連續5個(ge) 月出現負增長，這說明需求萎縮導致價(jia) 格大跌的情況已經相當嚴(yan) 重。

　　人們(men) 一定會(hui) 問，PPI持續下降，企業(ye) 生產(chan) 成本壓力減輕，應該有助於(yu) 企業(ye) 增加盈利，為(wei) 什麽(me) 情況反而惡化呢？

　　首先，這與(yu) 庫存有很大關(guan) 係。當前企業(ye) 生產(chan) 所需的原材料和生產(chan) 資料是幾個(ge) 月前的存貨，那時成本下降的幅度並沒有現在這麽(me) 大，價(jia) 格相比也處於(yu) 高位，這就意味著當前較低的銷售收入用來抵扣較高的存貨成本，企業(ye) 因此而陷入“三明治陷阱”，兩(liang) 頭受到擠壓，利潤空間大大被壓縮。同時，由於(yu) 後期需求不容樂(le) 觀，大部分企業(ye) 對原料采購持謹慎態度，導致最終需求不旺，企業(ye) 的利潤未來很難有大幅回升。

　　其次，是用工成本的價(jia) 格粘性。勞動力市場存在較強、較普遍的工資粘性，而且在經濟下行時期下跌的速度要遠遠慢於(yu) 經濟上升期工資上漲的速度。盡管今年以來工資上漲的勢頭有所放緩，但用工成本仍是許多企業(ye) ，特別是小微企業(ye) 最重要的壓力之一。

　　最後，是一些行業(ye) 出現全產(chan) 業(ye) 鏈產(chan) 能過剩的惡果。

　　短期看，當前的產(chan) 能過剩是上一輪經濟周期推動的擴張性投資，在經濟危機的衝(chong) 擊下，表現為(wei) 嚴(yan) 重的產(chan) 能過剩。目前，我國製造業(ye) 平均有近28%的產(chan) 能閑置，35.5%的製造業(ye) 企業(ye) 產(chan) 能利用率在75%或以下。

　　事實上，從(cong) 長期看，是企業(ye) /產(chan) 業(ye) 結構不合理、增長方式粗放，缺乏市場競爭(zheng) 力。市場環境寬鬆的時候，企業(ye) 轉方式、調結構的願望和動力都不強，隨著國際國內(nei) 經濟增速下滑，需求疲軟，成本上升必然導致企業(ye) 利潤大幅下滑，很多行業(ye) 都麵臨(lin) 著全產(chan) 業(ye) 鏈的重大調整。

　　因此，對於(yu) 當前企業(ye) 利潤大幅下滑的困境，政策著力點絕對不是一味地放鬆貨幣或是再繼續擴大投資，而是應該突出結構調整，大力淘汰落後產(chan) 能，促進行業(ye) 結構調整優(you) 化和整體(ti) 競爭(zheng) 力的提升，在低穀中為(wei) 下一輪發展夯實基礎。同時，要努力穩定萎縮的市場需求，使行業(ye) 先進生產(chan) 能力能夠生存。

　　而對於(yu) 企業(ye) 而言，也需要“苦練內(nei) 功”，在市場倒逼下，加快企業(ye) 技術和產(chan) 品結構轉型升級的步伐。