發改委再降債券門檻謀穩增長
發稿時間：2015-05-28 00:00:00 來源：經濟參考報
國家發改委再次放寬企業(ye) 發債(zhai) 門檻。27日，在《關(guan) 於(yu) 充分發揮企業(ye) 債(zhai) 券融資功能支持重點項目建設促進經濟平穩較快發展的通知》中，發改委明確，對於(yu) 債(zhai) 項信用等級為(wei) AAA級、或由資信狀況良好的擔保公司（主體(ti) 評級在AA+及以上）提供第三方擔保、或使用有效資產(chan) 進行抵質押擔保使債(zhai) 項級別達到AA+及以上的債(zhai) 券，募集資金用於(yu) 七大類重大投資工程包、六大領域消費工程項目融資，不受發債(zhai) 企業(ye) 數量指標的限製。
通知還提出，縣域企業(ye) 發行用於(yu) 重點領域、重點項目建設的優(you) 質企業(ye) 債(zhai) 和專(zhuan) 項債(zhai) 券，不受發債(zhai) 企業(ye) 數量指標的限製。償(chang) 債(zhai) 保障措施完善的企業(ye) 發行債(zhai) 券，也不與(yu) 地方政府債(zhai) 務率和地方財政公共預算收入掛鉤。
民生證券固收研究員李奇霖對《經濟參考報》記者表示，此次企業(ye) 債(zhai) 放開尺度較大。非百強縣也可發行用於(yu) 重點領域、重點項目建設的優(you) 質企業(ye) 債(zhai) 和專(zhuan) 項債(zhai) 券，且不擠占省會(hui) 城市、地級市的發債(zhai) 名額。另外，文件將城投和一般企業(ye) 債(zhai) 資產(chan) 負債(zhai) 率、淨利潤、募集資金占用項目總投資比例以及區域債(zhai) 券餘(yu) 額占GDP比等限製均放寬。對企業(ye) 債(zhai) 的發行從(cong) 嚴(yan) 審“主體(ti) ”到嚴(yan) 審“項目”。
“政策的鬆動，給城投企業(ye) 帶來希望。近來自己所在省份的平台公司都在忙即將到來的發債(zhai) 工作。除省政府分配給我們(men) 市近百億(yi) 的一般債(zhai) 券發行外，發改委此次也放鬆企業(ye) 發債(zhai) 的相關(guan) 要求。”東(dong) 部某省一位城投人士透露，由於(yu) 本身債(zhai) 務率較高，且有發債(zhai) 份額不能超過上年度GDP8%的預警線，其所在城投公司發企業(ye) 債(zhai) 一直拖著。
盡管政策層麵對實體(ti) 經濟輸血的意圖明顯，不過，對於(yu) 企業(ye) 債(zhai) 發行門檻的降低，二級是否“買(mai) 賬”需拭目以待。一不願具名的業(ye) 內(nei) 人士表示，發改委對企業(ye) 債(zhai) 券的審核還是向簡政放權的方向走，隻要募投項目夠好，以前對主體(ti) 、地方政府財力的限製都可以放開。但是現在最大的問題是短期內(nei) 沒有那麽(me) 多有現金流、收益好的募投項目。
“企業(ye) 債(zhai) 不像正在鋪開的地方政府債(zhai) ，有政策強製‘攤派’的成分。更何況從(cong) 絕對價(jia) 值的角度考慮，在傳(chuan) 統信用債(zhai) 券定價(jia) 模型的基礎上，需要進一步考慮不同投資品在銀行資本消耗上的差異。”有銀行人士直言。
李奇霖認為(wei) ，通知的出台，存量考慮是為(wei) 了緩解城投和企業(ye) 的資金壓力；增量考慮是為(wei) 了基建穩增長，達到7%的GDP增速，全年基建投資需14萬(wan) 億(yi) 元。他預測，企業(ye) 債(zhai) 發行三季度將加速，但衝(chong) 擊有限。
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