國務院辦公廳15日轉發財政部、人民銀行、銀監會(hui) 《關(guan) 於(yu) 妥善解決(jue) 地方政府融資平台公司在建項目後續融資問題的意見》。

 

　　專(zhuan) 家認為(wei) ，此次發布的意見，意在全麵落實《國務院關(guan) 於(yu) 加強地方政府性債(zhai) 務管理的意見》要求，支持融資平台公司在建項目後續融資，確保在建項目有序推進，切實滿足實體(ti) 經濟的合理融資需求，有效防範和化解財政金融風險。

 

　　不過有分析認為(wei) ，市場需要關(guan) 注政策重心切換可能帶來的影響，《意見》的發布可能成為(wei) 地方政府加杠杆的開始。

 

　　《意見》要求妥善解決(jue) 地方政府融資平台公司在建項目後續融資問題，支持存量融資需求。多位專(zhuan) 家認為(wei) ，《意見》的出台有利於(yu) 實體(ti) 經濟發展。

 

　　市場分析人士認為(wei) ，此前財政政策一直相對偏緊，這是一個(ge) 正式放鬆的文件，現在可以說財政政策確實是積極的了，三季度出現硬著陸的可能性下降。

 

　　招商固收團隊分析師孫彬彬認為(wei) ，地方債(zhai) 發行置換之後，融資平台後續融資問題成為(wei) 當前疏通傳(chuan) 導穩增長的當務之急；地方政府依托平台投融資模式不能一刀切，仍然需要在一定範圍繼續，國辦發40號文明確引導；平台在建項目後續融資進一步落實有助於(yu) 在地方債(zhai) 發行置換的背景下，進一步解決(jue) 穩增長資金來源，疏通傳(chuan) 導寬信用；在地方債(zhai) 和平台雙輪驅動下，經濟二季度內(nei) 逐漸企穩的可能性進一步上升。

 

　　此外，《意見》的出台，有利於(yu) 優(you) 化政府融資平台項目的資金結構。是政府融資平台改革的重要組成部分。

 

　　北京大嶽谘詢有限公司總經理金永祥告訴《經濟參考報》記者：“意見是43號文的重要補充，從(cong) 地方以平台公司為(wei) 主轉向以債(zhai) 券和ppp為(wei) 主進行融資，中間需要過渡機製，解決(jue) 融資平台在建項目融資困難就是這種機製的重要組成部分。”

 

　　中國銀行國際金融研究所常務副所長陳衛東(dong) 認為(wei) ，推動在建項目後續融資安排是推進融資平台平穩轉型的有效措施。在建項目在加快向政府債(zhai) 券、PPP模式的轉型過程中，容易出現資金補充不及時等問題。如果出現在建項目資金鏈斷裂，則不僅(jin) 會(hui) 影響項目自身的正常運作，還會(hui) 影響其社會(hui) 效益的有效發揮。

 

　　《意見》規定2014年底前已放款在建項目，銀行繼續按照合同約定發放貸款，不得盲目抽貸、壓貸、停貸；借款合同到期的在建項目銀行可協商重新修訂，合理確定貸款期限並補充合格有效抵質押品。

 

　　中國社科院財經戰略研究院研究員楊誌勇接受《經濟參考報》記者采訪時表示，《意見》的出台有助於(yu) 解決(jue) 政府融資平台的後續融資問題，防範財政和金融風險，支持實體(ti) 經濟發展。《意見》強調銀行不得盲目抽貸、壓貸、停貸，不得抽資的規定起到嗬護項目的作用。

 

　　金永祥認為(wei) ，《意見》對穩增長會(hui) 有積極作用。一段時期以來，金融機構對ppp政策理解影響了存量項目的融資，政策明確了會(hui) 有集中發放貸款的現象，基建短期內(nei) 會(hui) 有一撥小高峰。不僅(jin) 是存量項目，也會(hui) 有部分增量項目搭便車。

 

　　《意見》強調對符合條件的在建項目增量融資需求，優(you) 先采取政府和社會(hui) 資本合作模式；在地方政府債(zhai) 券發行額度內(nei) ，財政部門可動用國庫庫款用於(yu) 在建項目後續融資的資金周轉；在地方政府債(zhai) 券發行額度內(nei) ，財政部門可動用國庫庫款用於(yu) 在建項目後續融資的資金周轉。分析人士認為(wei) ，可以動用國庫款支援融資平台項目，這體(ti) 現出財政政策更為(wei) 積極。

 

　　值得注意的是，不少市場人士認為(wei) ，《意見》的出台可能導致地方政府加杠杆在即，需警惕債(zhai) 券風險。華創證券認為(wei) ，很明顯這是地方政府加杠杆的開始，實際上自從(cong) 去年43號發布後，地方政府融資渠道就被卡死，也導致了經濟的更快下滑。而今年一季度地方政府信用收縮導致經濟下滑的局麵更為(wei) 加劇。但是《意見》無疑是在變相的放鬆43號的約束，強化後期地方政府加杠杆的趨勢，那麽(me) 後期我們(men) 應該可以看到地方政府融資渠道的打開，支出的加快，進而緩和投資下滑和經濟下滑的趨勢。因此二季度可能從(cong) 前期的信用收縮轉向信用擴張期。一旦地方政府開始信用擴張，那麽(me) 信貸的速度，債(zhai) 券發行的速度都有可能加快，也利於(yu) 將寬貨幣的局麵轉向寬信貸的局麵。