臨(lin) 近年末，穩增長壓力有增無減。目之所及，國家發改委對基建項目的批複正明顯提速。

　　在過去的一個(ge) 月中，幾乎被發改委接連批複的投資項目看花了眼。分四個(ge) 批次集中批複了21個(ge) 基建項目，包括16條新建擴建鐵路、5個(ge) 機場，總投資金額近7000億(yi) 元。此外，早前發改委批複的3項特高壓工程也於(yu) 11月4日正式開工，其投資總額達683億(yi) 元。

　　“停不下來”的批複

　　10月16日一天，3大項目近千億(yi) 投資已批複

　　在第三季度經濟數據公布前5天，也就是10月16日，一輪集中“重磅”批複陸續發布。當天發改委批複了大理至瑞麗(li) 鐵路、玉溪至磨憨鐵路、錦州港(600190,股吧)至內(nei) 蒙古白音華鐵路擴能工程，3個(ge) 項目總投資958.78億(yi) 元。

　　三季度經濟數據出爐次日，即10月22日，發改委批複了黔江至張家界至常德、商丘至合肥至杭州、鄭州至萬(wan) 州3條鐵路項目，以及貴州仁懷、雲(yun) 南瀾滄、內(nei) 蒙古紮蘭(lan) 屯、青海果洛、吉林鬆原查幹湖5個(ge) 民用機場項目。8個(ge) 項目總投資超過1500億(yi) 元。

　　10月30日，發改委再次批複3個(ge) 鐵路項目，分別為(wei) 大同至張家口鐵路客運專(zhuan) 線、蒙西至華中地區鐵路煤運通道、川藏鐵路拉薩至林芝段，總投資2476.3億(yi) 元。

　　隨即，11月5日，發改委一天內(nei) 批複了7條鐵路項目，包括和順至邢台鐵路、衢州至寧德鐵路、格爾木至庫爾勒鐵路、南昆鐵路南寧至百色段增建二線、祥雲(yun) 至臨(lin) 滄鐵路、連雲(yun) 港至鎮江鐵路和南昌至贛州鐵路，總投資約1998.6億(yi) 元。

　　此外，11月4日，國家電網“兩(liang) 交一直”（淮南—南京—上海、錫盟—山東(dong) 、寧東(dong) —浙江）三項特高壓工程正式開工，總投資規模達到683億(yi) 元。

　　其投資體(ti) 量不容小覷。在此之前，今年鐵路投資目標已上調至8000億(yi) 元，一位接近中國鐵路總公司的業(ye) 內(nei) 人士卻對《國際金融報》記者表示，從(cong) 目前看，今年鐵路投資總額有可能突破1萬(wan) 億(yi) 元以上。

　　不難看出，此輪多條獲批的新建鐵路更青睞中西部地區。在發改委綜合運輸研究所研究員董焰看來，今後一段時間內(nei) ，鐵路投資的重點將從(cong) 東(dong) 部地區轉移到中西部地區，一是國家的產(chan) 業(ye) 和區域政策如此，二是東(dong) 部地區在前一輪鐵路投資的高潮中基本已經建成了高密度、高速度的幹線路網，除一些城際線路外，高速鐵路網已經基本完善，現在需要補的是中西部地區的短板。

　　事實上，年初鐵總隻計劃開工44個(ge) 項目。“4月底，國務院高度重視鐵路建設，直接的影響就是一下子從(cong) 44個(ge) 增加到64個(ge) 。我們(men) 能明顯感覺到，今年鐵路項目建設、規劃、審批的進程都在明顯加快。”上述業(ye) 內(nei) 人士告訴記者，“實際上，發改委公布的上述項目早在一個(ge) 多月前就已經審批通過，例如11月公布的幾個(ge) 項目，實際落款的批複日期多為(wei) 9月底。”

　　穩增長信號

　　穩增長的政策力度已經有所加強，未來還會(hui) 進一步加碼

　　統計局最新數據顯示，10月份CPI同比上漲1.6%，進入“1”時代；PPI同比下跌2.2%，已經連續32個(ge) 月負增長。

　　“當前經濟增長下行壓力較大，為(wei) 保證經濟運行在合理區間，就必須通過穩投資加大穩增長力度，爭(zheng) 取四季度增速出現反彈。”在中國國際經濟交流中心信息部部長徐洪才看來，固定資產(chan) 投資包括房地產(chan) 、製造業(ye) 和基建三個(ge) 方麵，當前房地產(chan) 持續低迷、製造業(ye) 又出現產(chan) 能過剩，所以要穩投資就隻能從(cong) 基建入手。

　　投資增速明顯下滑。細心觀察第三季度數據，投資增速已從(cong) 17.1%降至14.4%。其中，基建投資增速從(cong) 24%降至18.5%，地產(chan) 投資增速從(cong) 12.8%降至10%，製造業(ye) 投資增速從(cong) 14.5%降至12.3%。

　　地產(chan) 投資受房地產(chan) 市場不景氣影響，增速下滑在意料之中。雖然地產(chan) 投資增速下滑會(hui) 拖累短期經濟增長，但長期看，鑒於(yu) 中國樓市供給趨於(yu) 飽和，三四線城市樓市庫存較大。“地產(chan) 投資增速將難現昔日輝煌。”上海易居房地產(chan) 研究院研究員嚴(yan) 躍進告訴《國際金融報》記者。

　　“基建投資是"穩增長"政策頻頻發力的地方，也是拉動投資增長的主力。”中信認為(wei) ，這說明雖然基建投資增速下滑，但在新項目不斷推出的背景下，投資增速不會(hui) 出現猛烈下滑。基礎設施投資，改善民生，惠及未來，何況中國地區發展差距較大，發達地區擁有的完善基礎設施，在中西部地區仍是亟需補齊的短板。

　　“因此這方麵仍是經濟增長的重要推力，未來政策發揮空間仍然較大。”中信預計，第四季度基建投資有望從(cong) 目前21%的水平回升至25%左右，有效對衝(chong) 地產(chan) 投資下滑的負麵影響。四季度投資將回升至17%左右，使得經濟平穩運行在7.4%左右。

　　一位券商分析師告訴記者，由於(yu) 未來經濟增長前景和行業(ye) 發展趨勢還存在較多不確定性，目前製造業(ye) 企業(ye) 的投資積極性較低，雖然近期有關(guan) 部門推進了一些減少對房地產(chan) 剛性需求的限製性措施。但是，更為(wei) 積極地推動已有明確規劃和資金配套安排的鐵路等基礎設施建設投資，對穩定短期經濟增長和就業(ye) 狀況會(hui) 有幫助。

　　瑞銀中國首席經濟學家汪濤近日撰文表示，在過去一個(ge) 月，穩增長的政策力度已經有所加強，未來還會(hui) 進一步加碼，這其中就包括加快開工一批帶動作用強的基建項目，通過中央財政、政策性銀行等來提供資金支持，或通過吸引私人部門投資，如PPP模式等。

　　拉動投資首選

　　發改委密集批複項目，意在穩住明年年初的投資

　　今年以來，麵對經濟增長下行壓力，國務院先後出台了鼓勵民資基建投資、擴大鐵路投資、加強棚戶區改造等多項穩增長、微刺激手段措施。上述分析師認為(wei) ，“隨著三季度經濟增速再次進入下行通道，未來政府穩增長政策仍需繼續加碼。四季度投資增速可能會(hui) 繼續放緩，且這種趨勢會(hui) 延續至明年，並拖累明年經濟繼續下滑。”

　　“發改委密集批複多個(ge) 基建項目，意在穩住明年年初的投資。”前述業(ye) 內(nei) 人士表示，“鐵路建設和投資進程曆來都是上半年稍微遲緩、下半年加快步伐。今年的鐵路建設投資形勢跟往年相比，優(you) 勢更為(wei) 明顯。”

　　今年年初以來，國務院在多次常務會(hui) 議上提到要加快鐵路建設尤其是中西部地區鐵路建設的進程，國務院總理李克強還親(qin) 臨(lin) 鐵總，做出重要部署和指示。在國務院的強力推動下，鐵路部門跟銀行借款和在市場上發債(zhai) 也會(hui) 相對比較容易，因此籌措資金難度不大。與(yu) 此同時，去年以來政府實行簡政放權改革，原先卡得較緊的鐵路項目審批權一部分下放給地方，一部分讓企業(ye) 自主決(jue) 定，這無疑釋放了地方和企業(ye) 建鐵路的活力和積極性。值得注意的是，總體(ti) 經濟數據不太樂(le) 觀，因此仍需要一些微刺激的措施，而鐵路項目曆來都是拉動投資的首要選擇。基於(yu) 此，今年乃至以後數年，鐵路的投資形勢都會(hui) 比較強勁。

　　“實際上，基建投資拉動經濟的實際效果需要一定周期才會(hui) 體(ti) 現出來，一般周期為(wei) 三四個(ge) 月。”

　　鐵路建設作為(wei) 國家拉動經濟增長的重要著力點，中西部鐵路投資加大，鐵路投資重回曆史高點，預計明年仍具有持續性。“與(yu) 泰國、俄羅斯等國家在高鐵方麵的合作，也將助推鐵路板塊。”上述分析師告訴記者。

　　受城鎮化影響

　　城鎮化率為(wei) 50%-75%的發展階段，基建和房建投資快速發展

　　“今年以來，世界經濟形勢依然錯綜複雜，中國經濟麵臨(lin) 較強的經濟下行壓力。新型城鎮化是未來我國調結構的主戰場，是一石多鳥、一舉(ju) 多得的重要發展戰略。”在中國國際經濟交流中心谘詢研究部副部長王軍(jun) 看來，新型城鎮化是對基建投資有較大推動作用的一個(ge) 重要因素。

　　不可否認，新型城鎮化將帶來城市公共基礎建設、城市集群等一係列配套改革，推動相關(guan) 城市公共基礎建設，帶動跨區城際鐵路、公路、能源等基建領域的投資。這無疑將為(wei) 未來中國經濟的發展打開動力空間。

　　上述分析師認為(wei) ，城鎮化進程不斷加快，有望為(wei) 基建、地產(chan) 、環保生態等行業(ye) 產(chan) 業(ye) 帶來政策紅利。根據申銀萬(wan) 國的測算，在城鎮化率為(wei) 50%-75%的發展階段，基建和房建投資快速發展，隻有城鎮化率達到75%之後才會(hui) 明顯放緩。

　　9月16日，李克強在主持召開推進新型城鎮化建設試點工作座談會(hui) 時表示，我國經濟要想保持中高速增長、邁向中高端水平，必須用好新型城鎮化這個(ge) 強大引擎。10月8日，國家發改委與(yu) 公安部、民政部等15個(ge) 部門舉(ju) 行了首次部際聯席會(hui) 議，就推進新型城鎮化工作進行統籌協調。今年以來，中央不斷釋放出推進新型城鎮化建設的有效信號。

　　無疑，這些信號的釋放也在間接地為(wei) 投資基建的“豪擲”保駕護航。