在大多數國家增速放慢的情況下，美國經濟複蘇的步子相應顯得比較大。2014年美國經濟增長率為(wei) 2.4%，遠高於(yu) 其他發達國家。據國際貨幣基金組織預測，2015年美國經濟增長率將達到3.6%，高於(yu) 全球經濟的增長率。

　　這其中的原因是多重的。首先，國際金融危機後，美國政府的大規模救助與(yu) 美聯儲(chu) 率先實施量化寬鬆政策實現了“私人債(zhai) 務國家化”，有效地降低了私人部門的杠杆率。在2007年至2014年間美國債(zhai) 務比率（債(zhai) 務占國內(nei) 生產(chan) 總值的比例）上升了13個(ge) 百分點，其中政府債(zhai) 務比率上升了35個(ge) 百分點，而公司債(zhai) 務比率、家庭債(zhai) 務比率與(yu) 金融部門債(zhai) 務比率均有所下降。相比之下，同期全球債(zhai) 務比率則提高了17個(ge) 百分點。美國的“去杠杆化”業(ye) 績優(you) 於(yu) 大多數經濟體(ti) ，可以說美國針對自身的結構調整走在了其他國家前頭。其次，頁岩氣革命為(wei) 美國經濟提供了一個(ge) “意外紅利”。圍繞頁岩氣開發與(yu) 能源密集型產(chan) 業(ye) 的投資成為(wei) 美國經濟複蘇的重要引擎。這一點是其他國家所不具備的。再次，奧巴馬政府所致力推動的“再工業(ye) 化”與(yu) “製造業(ye) 回歸”政策已經取得初步成效，進而成為(wei) 經濟複蘇的一個(ge) 新動力。

　　然而，美國經濟複蘇的“一枝獨秀”並沒有帶動全球經濟強勁複蘇。這一方麵源於(yu) 全球經濟的運行模式正在發生變化，如全球貿易增長難以充當經濟增長的驅動力；更重要的是，危機之後各國結構調整的步伐出現了差異。

　　全球經濟整體(ti) 複蘇緩慢反過來還有可能阻礙美國經濟複蘇的進程。其一，受複蘇乏力的製約，全球石油價(jia) 格大幅下跌有可能危及美國對頁岩氣產(chan) 業(ye) 的投資。和危機前不同，美國已經成為(wei) 世界能源生產(chan) 大國。油價(jia) 下跌對美國經濟正在產(chan) 生雙刃劍效應——在刺激消費的同時抑製投資。其二，外部世界需求不振與(yu) 美元匯率走強正在削弱美國的出口動力。2014年美元的實際匯率大幅升值，其結果是，扣除石油項目之外，美國的經常項目賬戶逆差占國內(nei) 生產(chan) 總值的比例達到了3%，逼近金融危機前4%的高點。其三，受投資與(yu) 出口乏力的製約，同時也得益於(yu) 家庭杠杆率下降、油價(jia) 下跌與(yu) 低利率的驅動，美國有重新走負債(zhai) 消費發展模式的風險。以2014年第四季度為(wei) 例，經濟增長率為(wei) 2.6%，其中個(ge) 人消費支出的貢獻度達到了2.9個(ge) 百分點，創下了金融危機以來的最高紀錄。

　　全球經濟增長的兩(liang) 極分化給全球可持續的複蘇帶來兩(liang) 大風險：一是各國的宏觀經濟政策協調更加困難。在美聯儲(chu) 麵臨(lin) 加息壓力之際，日本央行、歐洲央行繼續選擇量化寬鬆政策，眾(zhong) 多新興(xing) 市場國家也被迫執行寬鬆貨幣政策。二是在全球杠杆率持續攀升的背景下，各國因擔憂通貨緊縮和經濟增長而實施寬鬆貨幣政策，可能會(hui) 推遲這些國家的改革與(yu) 結構調整進程。