黨(dang) 的二十屆三中全會(hui) 對進一步全麵深化資本市場改革作出戰略部署。推動資本市場行穩致遠需要堅持強本強基、嚴(yan) 監嚴(yan) 管，堅持以改革促發展、保穩定，切實保護投資者合法權益，樹立回報投資者的鮮明導向，更好發揮資本市場服務實體(ti) 經濟的功能。

　　嚴(yan) 把發行入口關(guan)

　　投資者買(mai) 股票買(mai) 的就是上市公司，上市公司公開披露的資產(chan) 、經營、財務等信息必須真實、準確、完整。

　　交易行為(wei) 規範公平，市場才能內(nei) 在穩定。財務造假等信息披露違法行為(wei) 以虛假信息掩蓋“質量問題”，讓投資者的投資“貨不對板”，嚴(yan) 重擾亂(luan) 資本市場秩序、動搖投資者信心。內(nei) 幕交易行為(wei) 通過提前獲取消息竊取本應屬於(yu) 廣大投資者的盈利機會(hui) ，證券監管部門堅決(jue) “出重拳”懲戒，堅決(jue) 打擊財務造假、操縱市場等違法違規行為(wei) 。

　　針對財務造假毒瘤，上半年，證監會(hui) 執法條線將從(cong) 嚴(yan) 打擊財務造假等信息披露違法行為(wei) 列為(wei) 執法重點，共查辦相關(guan) 案件192件、同比增長25%，共處罰責任主體(ti) 283人(家)次、同比增長約33%，罰沒金額47億(yi) 餘(yu) 元、同比增長約6倍，刑事移送230人(家)次、同比增長238%。針對操縱市場，上半年，證監會(hui) 對操縱市場、內(nei) 幕交易類案件共作出處罰45件、同比增長約10%，處罰責任主體(ti) 85人(家)次、同比增長約37%，罰沒金額約23億(yi) 餘(yu) 元、同比增長約9%。

　　在嚴(yan) 把發行入口關(guan) 為(wei) 投資者提供高質量上市公司方麵，監管部門今年發布了一係列舉(ju) 措，從(cong) 財務指標、板塊定位、科創屬性要求以及現場檢查等多方麵提高上市標準。清華大學國家金融研究院院長田軒表示，在IPO審核趨嚴(yan) 背景下，更多企業(ye) 在多輪問詢中被“勸退”，且IPO撤回數量不斷創新高，這些都在提醒IPO排隊企業(ye) ，不要“帶病申報”或心存僥(jiao) 幸，隻有練好內(nei) 功為(wei) 投資者提供高質量標的，才能在資本市場有立足之地。

　　為(wei) 維護投資者合法權益，監管部門正積極推動完善民事糾紛多元化解機製。上半年，證監會(hui) 在持續做好集體(ti) 訴訟、先行賠付等各項工作的同時，發布《關(guan) 於(yu) 完善證券期貨糾紛多元化解機製深入推進訴源治理的工作方案》，推動源頭預防、就地實質化解糾紛，進一步提升資本市場矛盾糾紛預防化解能力和法治化水平，切實維護投資者合法權益。

　　中國銀河研究院首席策略分析師楊超認為(wei) ，需要進一步暢通投資者維權救濟渠道。“需要改善訴訟機製，降低投資者參與(yu) 訴訟的門檻並提升訴訟效率;優(you) 化調解製度，明確調解程序及其法律效力;加強仲裁服務;擴展法律援助服務，特別是為(wei) 中小投資者提供法律谘詢和援助;加強宣傳(chuan) 教育，提升投資者的法律意識和自我保護能力;建立糾紛預防機製，致力於(yu) 減少糾紛的發生率。提升投資者保護的有效性，增強投資者對資本市場的信心，促進市場平穩健康發展。”楊超說。

　　樹立回報投資者的鮮明導向

　　投資者是市場之本。為(wei) 資本市場高質量發展注入新動能，需增強資本市場內(nei) 在穩定性，提升市場投資價(jia) 值，增強投資者回報。

　　要進一步推動提高上市公司質量。證監會(hui) 主席吳清表示，從(cong) 上市公司的“入口”到持續監管，再到“出口”，都正在建立更加嚴(yan) 格的製度安排。目的就是堅決(jue) 把造假者擋在門外，把公開透明的要求貫徹公司信息披露的全過程，把尊重投資者、回報投資者的理念融入公司治理的各項機製。

　　“上市公司是資本市場之基，要在推進高水平科技創新、推動關(guan) 鍵技術攻關(guan) 等方麵發揮示範引領作用。上市公司實控人、高管要樹立正確的‘上市觀’，增強公眾(zhong) 公司意識和回報投資者意識，提升公司治理水平和規範運作水平，嚴(yan) 格規範信息披露、分紅、減持等行為(wei) ，弘揚企業(ye) 家精神，推動上市公司高質量發展。”吳清表示。

　　目前上市公司通過分紅與(yu) 回購“組合拳”不斷向市場傳(chuan) 遞積極信號。數據顯示，截至8月底，今年以來上市公司實施或宣告中期利潤分配(含一季報和半年報)663家次，金額共計5337億(yi) 元，同比分別增長290%、157.1%，248家公司中期分紅預計均超1億(yi) 元;1月至8月，滬深兩(liang) 市共有1463家上市公司實際實施回購，合計金額已超過1000億(yi) 元，同比大幅增加;38家公司已連續3年披露回購計劃，構建起常態化回購機製。

　　業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家表示，要進一步推動證券行業(ye) 機構提升專(zhuan) 業(ye) 服務水平。推動證券行業(ye) 機構把投資功能放在首要位置，端正經營理念，回歸本源、守正創新，恪守信義(yi) 義(yi) 務，增強專(zhuan) 業(ye) 能力，為(wei) 投資者提供更加多元、更加適配的產(chan) 品和服務。同時，還要進一步推動權益類公募基金公司進一步端正經營理念，堅持投資者回報導向，著力提升投研和服務能力，創設更多滿足老百姓需求的產(chan) 品，努力為(wei) 投資者創造長期收益。

　　“下一步，我們(men) 將進一步優(you) 化權益類基金產(chan) 品注冊(ce) ，大力推動寬基ETF等指數化產(chan) 品創新，適時推出更多包括創業(ye) 板、科創板等中小盤ETF基金在內(nei) 的產(chan) 品，更好服務投資者，更好服務國家戰略和新質生產(chan) 力發展。此外，我們(men) 將推動公募基金行業(ye) 穩步降低綜合費率，這也是近期討論比較多的問題，現在已經走了兩(liang) 步，後麵還有一步。通過穩步降低綜合費率，更好讓利投資者、回報投資者。”吳清表示。

　　推動並購重組優(you) 化資源配置

　　並購重組是資本市場的大事，通過支持企業(ye) 並購重組進一步促進資源有效配置，是資本市場一項非常重要的功能。特別是在當前全球產(chan) 業(ye) 變革加快推進、我國經濟結構轉型升級也在加快推進的背景下，亟需發揮好企業(ye) 並購重組的關(guan) 鍵作用，助力產(chan) 業(ye) 整合和提質增效，更好發揮資本市場在並購重組中的主渠道作用。

　　9月24日，證監會(hui) 發布《關(guan) 於(yu) 深化上市公司並購重組市場改革的意見》。《意見》發布後，A股市場並購重組活躍度明顯提升。一批標誌性、高質量的產(chan) 業(ye) 並購案例陸續湧現。其中，“硬科技”企業(ye) 並購成為(wei) 市場關(guan) 注的焦點，多家公司近期披露了重大資產(chan) 重組計劃，涉及新能源、半導體(ti) 、環保等領域。業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家表示，並購重組是支持經濟轉型升級、實現高質量發展的重要市場工具。今年政策持續鼓勵支持並購重組，進一步降低了並購重組的難度和成本，激發了市場活力，預計將推動各行業(ye) 湧現出更多順應產(chan) 業(ye) 規律的並購案例。

　　吳清表示，證監會(hui) 將積極支持上市公司圍繞戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 、未來產(chan) 業(ye) 等進行並購重組，包括開展基於(yu) 轉型升級等目標的跨行業(ye) 並購，以及有助於(yu) 補鏈強鏈、提升關(guan) 鍵核心技術水平的未盈利資產(chan) 收購，引導更多資源要素向新質生產(chan) 力方向集聚。將突出服務實體(ti) 經濟回升向好和經濟高質量發展。聚焦服務新質生產(chan) 力等重點領域，用好股票、債(zhai) 券、期貨等多種資本市場工具，多措並舉(ju) 活躍並購重組市場。

　　“我國是全球唯一擁有全部工業(ye) 門類的國家，同時我們(men) 也看到，部分產(chan) 業(ye) 大而不強、多而不優(you) 。資本市場在支持新興(xing) 行業(ye) 發展的同時，也將繼續助力傳(chuan) 統行業(ye) 通過重組來合理提升產(chan) 業(ye) 集中度、提升資源配置效率。對於(yu) 上市公司之間的整合需求，我們(men) 將通過大幅簡化審核程序等方式給予支持。同時，通過鎖定期‘反向掛鉤’等一些安排，鼓勵私募投資基金積極參與(yu) 並購重組。”吳清說。

　　上海證券交易所相關(guan) 負責人表示，並購重組是實現產(chan) 業(ye) 整合和轉型升級、優(you) 化資源配置、助力上市公司高質量發展的重要途徑。上交所將在監管部門指導下，持續深化並購重組市場化改革，不斷完善各項製度機製，強化市場溝通與(yu) 服務，推進監管更加公開、透明、可預期，共同營造支持高質量產(chan) 業(ye) 並購的良好市場生態。證券公司需要切實承擔起“看門人”職責，提升專(zhuan) 業(ye) 能力和執業(ye) 質量，在滿足合規要求的同時加強價(jia) 值判斷，把好並購重組質量關(guan) 。用足用好並購重組政策工具，盡快推動一批標誌性、高質量的產(chan) 業(ye) 並購案例落地，將創新政策舉(ju) 措轉化為(wei) 上市公司高質量發展的實效。