我國債(zhai) 券市場定價(jia) 機製正在不斷完善。中國人民銀行近日發布公告稱，為(wei) 規範銀行間債(zhai) 券市場債(zhai) 券估值業(ye) 務，保護市場投資者合法權益，促進債(zhai) 券市場平穩健康發展，人民銀行製定了《銀行間債(zhai) 券市場債(zhai) 券估值業(ye) 務管理辦法》，自2024年1月1日起施行。

　　從(cong) 內(nei) 容上看，《辦法》參考成熟市場經驗的同時結合我國債(zhai) 券市場實踐，圍繞估值機構中立性、公允性、專(zhuan) 業(ye) 性、透明性，規定估值機構應具備的內(nei) 控、運營、技術等基本條件，明確內(nei) 部治理、數據源選取和使用、估值方法、信息披露等要求，要求提高估值技術和透明度，鼓勵估值機構多元化競爭(zheng) 。

　　《辦法》相比今年6月份發布的征求意見稿，在整體(ti) 思路上較為(wei) 一致，其中亦不乏新的側(ce) 重與(yu) 亮點。中債(zhai) 資信業(ye) 務創新部副總經理宋偉(wei) 健分析，變化主要體(ti) 現在第十四條，在征求意見稿“鼓勵選擇多家估值機構的產(chan) 品”的基礎上，進一步強調多估值源應用的細節和注意事項，增加了“鼓勵用戶加強內(nei) 部估值體(ti) 係和質量建設”等表述，要求估值產(chan) 品用戶“不得通過隨意變更估值產(chan) 品來調節投資損益”。

　　“實踐中，合理使用多家估值機構產(chan) 品有利於(yu) 消除依賴單一估值源可能帶來的不利影響，同時也有利於(yu) 滿足債(zhai) 券市場不同業(ye) 務場景下的多元化需求，比如在一級發行領域對估值定價(jia) 的需求等。”宋偉(wei) 健說，一方麵，多估值源可以為(wei) 市場機構提供多元化的參考，防止單一估值結果造成單一的價(jia) 格預期，讓市場定價(jia) 更加多元。另一方麵，培育多家估值機構，可以更好鼓勵估值機構競相為(wei) 市場機構提供更好的服務，不斷提升技術水平，促進整個(ge) 行業(ye) 的健康發展。

　　《辦法》還要求，估值機構應當始終保持客觀中立，持續提升債(zhai) 券估值產(chan) 品的公允性，建立清晰、規範、透明的數據使用標準和層級，所選用的數據能真實反映市場情況，強調市場波動較大的情況下應謹慎使用數據源並關(guan) 注價(jia) 格的可靠性。同時，要求估值機構真實、準確、完整、及時披露估值產(chan) 品信息、估值方法、數據來源及使用層次、方法變更及終止轉讓等，並公開發布估值產(chan) 品質量報告，接受市場質詢。

　　宋偉(wei) 健介紹，中債(zhai) 資信構建的以反映債(zhai) 券公允價(jia) 值為(wei) 目標、以信用風險判斷為(wei) 本源的估值定價(jia) 體(ti) 係，具有回歸信用風險定價(jia) 本源、逆周期調節和公開透明度更高三大特色和優(you) 勢。市場機構可在不同業(ye) 務場景下參考使用多家機構估值產(chan) 品，切實發揮不同類型估值機構的優(you) 勢和價(jia) 值。

　　“發布《辦法》是落實中央金融工作會(hui) 議有關(guan) 促進債(zhai) 券市場高質量發展要求的重要舉(ju) 措，有利於(yu) 提升估值機構服務水平，完善債(zhai) 券市場定價(jia) 機製。”人民銀行表示，下一步，將加強債(zhai) 券估值業(ye) 務管理，完善債(zhai) 券估值體(ti) 係，深化債(zhai) 券市場功能，不斷提升債(zhai) 券市場定價(jia) 的基準性作用和傳(chuan) 導功能，加快打造現代金融市場體(ti) 係。(記者 姚進)