中國人民銀行貨幣政策委員會(hui) 2022年第二季度(總第97次)例會(hui) 日前在北京召開。會(hui) 議認為(wei) ，今年以來我國堅持統籌疫情防控和經濟社會(hui) 發展，有效實施宏觀政策，最大程度穩住經濟社會(hui) 發展基本盤。穩健的貨幣政策靈活適度，保持連續性、穩定性、可持續性，科學管理市場預期，努力服務實體(ti) 經濟，有效防控金融風險。貸款市場報價(jia) 利率改革紅利持續釋放，貨幣政策傳(chuan) 導效率增強，貸款利率穩中有降，人民幣匯率預期平穩，雙向浮動彈性增強，發揮了宏觀經濟穩定器功能。

　　對於(yu) 接下來的貨幣政策走向，會(hui) 議指出，要按照“疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全”的明確要求，統籌抓好穩就業(ye) 和穩物價(jia) ，穩字當頭、穩中求進，強化跨周期和逆周期調節，加大穩健貨幣政策實施力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，主動應對，提振信心，為(wei) 實體(ti) 經濟提供更有力支持，穩定宏觀經濟大盤。進一步疏通貨幣政策傳(chuan) 導機製，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會(hui) 融資規模增速同名義(yi) 經濟增速基本匹配。

　　利率水平與(yu) 企業(ye) 融資成本息息相關(guan) ，針對降成本問題，會(hui) 議指出，完善市場化利率形成和傳(chuan) 導機製，優(you) 化央行政策利率體(ti) 係，加強存款利率監管，著力穩定銀行負債(zhai) 成本，發揮貸款市場報價(jia) 利率(LPR)改革效能和指導作用，推動降低企業(ye) 綜合融資成本。

　　中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為(wei) ，降準和降息對於(yu) “穩增長”具有積極作用，未來仍具有一定空間。8月、9月中期借貸便利(MLF)的到期量較大，銀行間資金麵將會(hui) 逐步收斂，需要央行加強流動性投放予以對衝(chong) 。可通過降準置換到期MLF，釋放長期資金，降低銀行體(ti) 係資金成本，不僅(jin) 可以引導LPR利率下行，而且可以鼓勵金融機構增加政府債(zhai) 券配置，降低地方政府融資和再融資成本，更好地發揮貨幣政策和財政政策的協調配合作用。

　　去年以來，人民銀行持續優(you) 化存款利率監管，2021年6月指導利率自律機製將存款利率自律上限改為(wei) 在存款基準利率上加點確定，強化對不規範存款“創新”產(chan) 品的管理，維護存款市場競爭(zheng) 秩序。2022年4月，央行指導利率自律機製建立了存款利率市場化調整機製，引導銀行根據市場利率變化合理調整存款利率，進一步推進存款利率市場化。

　　對於(yu) 會(hui) 議提出的發揮貸款市場報價(jia) 利率(LPR)改革效能和指導作用，中信證券明明債(zhai) 券研究團隊認為(wei) ，一方麵，商業(ye) 銀行貸款利率由LPR加點形成。二季度1年期LPR報價(jia) 未調整而5年期LPR報價(jia) 下調15個(ge) 基點，通過發揮其指導作用使得商業(ye) 銀行中長期貸款利率下調。另一方麵，隨著4月存款利率市場化調整機製的建立，LPR能通過指導銀行負債(zhai) 成本下行來進一步降低企業(ye) 融資成本。

　　對於(yu) 物價(jia) 水平問題，貨幣政策委員會(hui) 二季度例會(hui) 也保持了關(guan) 注。會(hui) 議強調，要統籌抓好穩就業(ye) 和穩物價(jia) 。在國內(nei) 糧食穩產(chan) 增產(chan) 、能源市場平穩運行的有利條件下，保持物價(jia) 水平基本穩定。對此，中信證券明明債(zhai) 券研究團隊認為(wei) ，在我國糧食能源保供政策的嗬護下，無論是疫情還是海外輸入性通脹均未對我國物價(jia) 水平造成惡性影響。二季度我國通脹整體(ti) 穩定，CPI同比溫和上漲，而PPI同比持續回調，剪刀差延續收窄。接下來，物價(jia) 穩定仍然是央行的主要政策目標。溫彬認為(wei) ，下半年，我國宜堅持“以我為(wei) 主”同時“內(nei) 外兼顧”的貨幣政策操作，繼續發揮總量和結構雙重功能，通過總量政策重點解決(jue) 總需求不足問題，通過結構性政策加大對重點領域和薄弱環節的支持力度。

　　會(hui) 議還強調，結構性貨幣政策工具要積極做好“加法”，精準發力，加大普惠小微貸款支持力度，支持中小微企業(ye) 穩定就業(ye) ，用好支持煤炭清潔高效利用、科技創新、普惠養(yang) 老、交通物流專(zhuan) 項再貸款和碳減排支持工具，綜合施策支持區域協調發展，引導金融機構加大對小微企業(ye) 、科技創新、綠色發展的支持。明明債(zhai) 券研究團隊表示，疫情中部分企業(ye) 由於(yu) 生產(chan) 經營受阻而麵臨(lin) 倒閉或減產(chan) 的困境，預計後續央行將繼續運用定向結構性貨幣政策工具對疫情受困主體(ti) 提供重點支持，促進有效融資需求修複，進而助力後疫情時代的產(chan) 業(ye) 鏈重塑。此前國務院公布的6方麵33條穩經濟一攬子舉(ju) 措中，提出將普惠小微貸款支持工具額度和支持比例加大一倍，同時對疫情受困主體(ti) 實施延期還貸政策，預計相關(guan) 增量政策將在三季度較快落地。 (經濟日報記者 陳果靜)