從(cong) 某股份製商業(ye) 銀行東(dong) 部沿海省份支行行長，到一家互聯網金融公司的業(ye) 務負責人，老吳的工作一直和借貸密不可分。談及企業(ye) 融資成本，他有一肚子話要說，“除去能在銀行借到錢的企業(ye) ，非常多的中小微企業(ye) 隻能通過小貸公司、典當行或是現在興(xing) 起的互聯網金融平台來融資，而融資成本普遍在20%至30%之間，甚至達到40%、50%。”

　　高融資成本束縛企業(ye) 活力，在這樣的背景下，監管層已經將降低企業(ye) 融資成本放在2016年各項工作的重點位置。業(ye) 內(nei) 人士指出，解決(jue) 融資貴問題不能僅(jin) 依靠貨幣政策放水，更要引導產(chan) 業(ye) 結構調整，把過多無效的企業(ye) 融資需求擠壓出去，增加金融機構對有效需求的融資供給，與(yu) 此同時，要創新融資工具、拓寬融資渠道，從(cong) 根本上變革我國的融資體(ti) 係結構。

　　痛點部分企業(ye) 借貸利率超50%

　　自去年11月開始，央行已經累計降息6次，存款利率下調幅度達1.5%，當前的存貸款基準利率處於(yu) 曆史低位。盡管銀行利率有所下調，但是，實際融資成本仍是壓在不少企業(ye) 身上的一塊大石頭。

　　老吳對記者說，銀行會(hui) 根據企業(ye) 資質把其分成ABCD四個(ge) 等級，其中，A類企業(ye) 和B類中資質比較好的企業(ye) 可以在銀行拿到貸款，而B類中資質較差以及C類企業(ye) 難以在銀行獲得貸款，但可以通過小貸公司、典當行或互聯網金融平台拿到貸款，D類企業(ye) 則屬於(yu) 資質非常差的企業(ye) ，幾乎無法從(cong) 任何渠道獲得融資。

　　老吳說，銀行看不上B類中資質較差的企業(ye) ，但在民間融資領域是香餑餑，這類企業(ye) 的融資成本大概在20%到30%左右。他對記者透露，這類企業(ye) 並不少見，在其所在東(dong) 部某省，大約占了整體(ti) 企業(ye) 中的三成到四成。而C類企業(ye) 拿到貸款的成本就更高了，年化利率在40%至60%不等。“為(wei) 了不觸碰36%的紅線，有些借貸在利率上並未越線，但是動輒幾百萬(wan) 的手續費實際上是變相收取利息。”他還坦言，在資金比較緊張的時點上，甚至一些A類企業(ye) 也很難從(cong) 銀行融資，而從(cong) 民間借貸借1個(ge) 月到3個(ge) 月的短期資金，一般成本在10%到20%之間。

　　據記者了解，目前互聯網行業(ye) 內(nei) 的融資成本普遍在20%左右，個(ge) 別平台融資成本甚至高達50%。一位互聯網金融平台人士告訴記者，互聯網金融平台的融資成本中，企業(ye) 貸款一般以一年期為(wei) 主，正規優(you) 質平台給信用較好的小微企業(ye) 融資總成本約18%左右，資質欠佳的融資成本為(wei) 24%左右。一些線下鋪門店很廣的理財公司，由於(yu) 其支出還包括房租、員工薪酬等，因此會(hui) 提高利率以覆蓋支出，其融資成本按照IRR（內(nei) 部收益率）口徑的話高達40%至50%。

　　老吳還坦言，不少企業(ye) 還要做票據貼現，把貼現率算上的話，綜合融資成本會(hui) 更高。

　　舉(ju) 措監管層“組合拳”降成本

　　高融資成本束縛企業(ye) 活力，監管層已經將降低企業(ye) 融資成本放在2016年各項工作的重點位置。

　　日前召開的中國人民銀行工作會(hui) 議明確提出，繼續運用抵押補充貸款、中期借貸便利、信貸政策支持再貸款等貨幣政策工具支持金融機構擴大國民經濟重點領域和薄弱環節的信貸投放，引導降低社會(hui) 融資成本，促進經濟結構調整和轉型升級。

　　1月11日銀監會(hui) 召開全國銀行業(ye) 監督管理工作會(hui) 議也提出，力爭(zheng) 實現小微企業(ye) 貸款“三個(ge) 不低於(yu) ”目標。擴大林權和農(nong) 村土地“兩(liang) 權”抵押貸款試點，努力實現涉農(nong) 信貸投放持續增長。支持降低企業(ye) 成本。繼續擴大續貸政策適用主體(ti) 範圍，進一步加大違規收費清理規範和督查處罰力度，持續創新融資工具、拓寬融資渠道、優(you) 化融資方案，推動企業(ye) 優(you) 化融資結構，降低融資成本。

　　業(ye) 內(nei) 人士表示，2015年以來，偏寬鬆的貨幣政策已經為(wei) 市場提供了很多資金，繼續放水對改善融資成本成效可能不會(hui) 太明顯。華夏銀行發展研究部戰略室負責人楊馳表示，目前的問題不在於(yu) “缺流動性”，而在於(yu) 經濟下行期，優(you) 質企業(ye) 的融資需求在減弱，銀行找不到安全和優(you) 質的放貸對象。進一步放水可能隻能使得過多的流動性囤積在金融機構。“由此看來，解決(jue) 融資難、融資貴需要從(cong) 需求入手，引導產(chan) 業(ye) 結構調整，把過多無效企業(ye) 融資需求擠壓出去，增加金融機構對有效需求的融資供給。”楊馳表示。

　　清除過分占用金融資源的“僵屍企業(ye) ”，使金融資源更多傾(qing) 向於(yu) 有需求並且有發展潛力的企業(ye) 的觀點得到了業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家的認同。

　　中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛也表示，對於(yu) 融資難、融資貴的企業(ye) 要分類看待。一類企業(ye) 屬於(yu) 產(chan) 能過剩的行業(ye) ，其融資難融資貴是合理現象；而另一類企業(ye) 其所處的行業(ye) 是有前景的，但是由於(yu) 規模太小，難以提供有效抵押品，因而難以獲得融資。還有一些創新型企業(ye) 沒有形成很好的現金流，由於(yu) 風險係數高，所以其融資成本也相應提高。他表示，這類企業(ye) 的融資難融資貴問題是真正需要著手解決(jue) 的。

　　“從(cong) 監管角度講，解決(jue) 融資難、融資貴一定要注意差異性解決(jue) 。政府要清晰區分出產(chan) 能過剩行業(ye) 和戰略性新興(xing) 發展的行業(ye) ，對於(yu) 二者的融資需求不能一概而論、一視同仁。”曾剛表示。

　　指向積極發展多層次融資體(ti) 係

　　接受記者采訪的業(ye) 內(nei) 人士還表示，銀行信貸的本質決(jue) 定了其風險承受能力有限，在目前的背景下，解決(jue) 企業(ye) 融資成本的問題，更重要的是發展非銀行之外的融資渠道，優(you) 化融資體(ti) 係結構。

　　楊馳表示，目前一些國內(nei) 企業(ye) 的杠杆率非常高，如果進一步借貸，企業(ye) 還本付息的壓力將更大。很多企業(ye) 進行新的借貸並非為(wei) 了進行新的生產(chan) 活動，而是為(wei) 了償(chang) 還債(zhai) 務。在這種情況下，加大借貸反而加大了其風險。他建議，這些企業(ye) 的融資結構應該有所調整，降低間接融資比例，提高直接融資比例。

　　聯訊證券研究總監付立春也認為(wei) ，社會(hui) 總體(ti) 的融資成本仍偏高，中小微民營企業(ye) 尤甚，創新型企業(ye) 融資非常困難。直接融資對這些企業(ye) 的作用很大，還要繼續大力發展直接融資市場，如新三板、科創板以及股權交易市場等，為(wei) 企業(ye) 融資提供更多的機會(hui) 。

　　“從(cong) 直接融資方式來看，股權類融資對風險的承受能力較高，目前，應該鼓勵這一融資的發展；而從(cong) 除銀行之外的間接融資方式來看，可以發展金融租賃等融資方式。金融租賃和銀行不同，由於(yu) 其物權在金融租賃公司手中，因此對風險的承受能力更強，其一般金融租賃的融資周期也比較長，這兩(liang) 點都能克服現有銀行融資的缺陷。”曾剛說。

　　“可以通過多層次金融機構、政策性金融機構的多重作用，比如中小企業(ye) 集合債(zhai) 券、中小企業(ye) 貸款的資產(chan) 證券化等方式，培養(yang) 成多層次、多元化、有機的融資機構。”曾剛補充道。■