3月23日，全球市場再度迎來黑色星期一，亞(ya) 太、歐洲市場集體(ti) 大跌，韓國、印度、泰國、新西蘭(lan) 等多國股市盤中觸及熔斷，被迫暫停交易。A股滬深兩(liang) 市也跟隨走低，滬指再次失守2700點。

　　縱觀全球市場本輪調整，新冠疫情成為(wei) 壓倒駱駝的最後一根稻草。3月12日，美股為(wei) 首的12個(ge) 國家股市，在一天內(nei) 先後熔斷，美股更是上演十天四熔斷，一個(ge) 月內(nei) 累計跌幅超過34%。麵對海外疫情和金融風險的衝(chong) 擊，中國經濟和金融市場能否保持穩健，備受關(guan) 注。

　　中國人民大學重陽金融研究院一份最新研究認為(wei) ：中國金融市場有“三穩”和“四強”支撐，將顯示出自身韌性。

　　這份報告是這樣分析的：作為(wei) 全球130個(ge) 國家最大的貿易夥(huo) 伴，中國率先控製住疫情，率先恢複經濟，取得了“戰疫”和防海外風險的“三穩”：

　　一是金融市場穩定。

　　經過多年的金融供給側(ce) 結構性改革，我國金融結構得到持續優(you) 化。上市公司質量提升，與(yu) 金融機構杠杆率都在下降。證監會(hui) 李超副主席表示，股市壓降了市場杠杆的水平，當前杠杆資金總量與(yu) 2015年高峰時相比下降了80%，股票高比例質押上市公司數量下降了1/3，A股估值較低，上證綜指市盈率不到12倍，比現在的美股還低很多。麵對此輪美歐股市近40%的暴跌衝(chong) 擊，中國股市抗風險能力更強。

　　二是價(jia) 格基本平穩。

　　1-2月我國CPI上漲5.3%，除季節性因素疊加新冠疫情之外，表現在CPI上漲主要是食品價(jia) 格上漲，1-2月食品和非食品分別上漲了20%以上和1%左右，而食品上漲主要是豬肉和鮮菜價(jia) 格的上漲拉動。如果拿掉豬肉和能源，1-2月份核心CPI僅(jin) 上漲1.5%和1%。而PPI的低位徘徊也有助於(yu) 抑製通脹，伴隨豬肉供給的增加和鮮菜價(jia) 格回落，能源價(jia) 格大幅下滑，CPI上漲動能不足，物價(jia) 總體(ti) 可控。

　　三是經濟增長穩健。

　　中國經濟長期向好的趨勢沒有改變。中國經濟增長的動能、結構和總量保持穩健，98%以上的上市公司都已複工複產(chan) ，中國經濟增速會(hui) 保持在合理區間。

　　展望未來，中國具備經濟增長和金融發展的“四強”紅利：

　　一是政策紅利。

　　四部委針對疫情衝(chong) 擊，第一時間出台政策穩定金融市場，促進實體(ti) 經濟增長。穩健的貨幣政策更加靈活適度。央行不僅(jin) 兩(liang) 次降準，釋放2萬(wan) 億(yi) 的流動性來保持市場流動性合理充裕，而且使用普惠性和結構性政策性工具，專(zhuan) 門針對疫情出台了3000億(yi) 元的專(zhuan) 項再貸款，提供了5000億(yi) 支農(nong) 支小再貸款再貼息、3500億(yi) 政策性金融貸款。未到期的MLF和TMLF分別達4.2萬(wan) 億(yi) 和8000多億(yi) 元。積極的財政政策更加積極有為(wei) ：1200億(yi) 財政資金支持戰疫，減稅降費減免緩企業(ye) 社保負擔、提高地方政府專(zhuan) 項債(zhai) 規模。今年已發行7500億(yi) 元企業(ye) 債(zhai) ，是去年2倍多，解決(jue) 眾(zhong) 多企業(ye) 的燃眉之急。

　　二是增長紅利。

　　新冠疫情期間，很多人網上買(mai) 菜、網上辦公、網上學習(xi) 的好習(xi) 慣已養(yang) 成，這為(wei) 我國數字經濟發展培養(yang) 了良好的市場基礎，而我國數字經濟與(yu) 美國相比還有20多個(ge) 百分點的差距，我國服務業(ye) 與(yu) 發達國家相比也有20多個(ge) 百分點的潛力，城鎮化率我國與(yu) 發達國家相比差距也在20多個(ge) 百分點，而這三個(ge) 20%都代表了中國經濟巨大的增長潛能。

　　三是改革紅利。

　　直接融資方麵，我國與(yu) 發達國家有50個(ge) 百分點的巨大增長潛力。2019年推出的科創板試點注冊(ce) 製、新《證券法》的實施、創業(ye) 板改革的推進，都有助於(yu) 從(cong) 市場化、法製化上大力推動直接融資發展，完善資本市場。中國銀保監會(hui) 副主席周亮表示：資本市場的發展，離不開長期穩定資金來源和健康的機構投資者。目前，保險資金運用資金18.8萬(wan) 億(yi) 元，投資股票和基金達2萬(wan) 億(yi) 元，占保險資金餘(yu) 額的10.8%。保險資金市場化改革將不斷深化，允許償(chang) 付能力充足率較高的、資產(chan) 匹配度較好的保險公司，適度提高權益類資產(chan) 投資比重，突破30%上限。

　　四是開放紅利。

　　今年是中國金融業(ye) 對外大開放的一年，在投資方麵完全放開外資股比限製。在海外資本市場一片狼籍之時，大量金融機構希望進入中國資本市場。高水平對外開放，還體(ti) 現在高質量共建“一帶一路”上。目前中國在“一帶一路”上有超過113個(ge) 境外經貿合作園區，可用全球海外倉(cang) 直接發貨，實現中國國內(nei) 與(yu) 海外產(chan) 業(ye) 園區、工業(ye) 園區、境外經貿合作園區的點對點的鏈接和互聯互通。

　　這份研究報告結論認為(wei) ：綜合來看，盡管我國麵臨(lin) 海外疫情肆虐和金融風險衝(chong) 擊，但我國抗風險能力強，政策工具儲(chu) 備充足，中國依然將是世界經濟增長的穩定器和發動機。通過加強國際交流與(yu) 合作，中國將與(yu) 各國共同應對經濟下行壓力，攜手走出危機。

　　北京時間3月23日晚間，美聯儲(chu) 創造出曆史性時刻：推出共計7000億(yi) 美元的量化寬鬆，將購買(mai) 至少5000億(yi) 美元的國債(zhai) 和2000億(yi) 美元的機構住房抵押貸款支持證券(MBS)，每日和定期回購利率報價(jia) 利率將重設為(wei) 0%。市場認為(wei) 美聯儲(chu) 應該是押上了全部賭注，讓我們(men) 拭目以待美聯儲(chu) 這樣開啟無限量、無底線QE的效果吧……