為(wei) 了應對突發的新冠肺炎疫情衝(chong) 擊，自1月以來，中共中央政治局召開多次會(hui) 議，就疫情防控、經濟社會(hui) 發展等各方麵工作展開有序部署和科學應對，金融作為(wei) 重要的宏觀調控手段，在這一過程中得到了積極運用。當黨(dang) 中央吹響打贏疫情防控阻擊戰的集結號時，1月31日，中國人民銀行等五部委便緊急出台了《關(guan) 於(yu) 進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》，提出了貨幣金融支持疫情防控的30條政策舉(ju) 措。隨後，這些貨幣金融政策進一步具體(ti) 化，快速落地，成效明顯。隨著疫情防控形勢積極向好的態勢不斷拓展，2月23日，習(xi) 近平總書(shu) 記提出統籌推進疫情防控和經濟社會(hui) 發展工作，強調穩健的貨幣政策要更加注重靈活適度，用好已有金融支持政策，適時出台新的政策措施。2月26日，中國人民銀行召開電視電話會(hui) 議，部署金融支持中小微企業(ye) 複工複產(chan) 工作，在前期已經設立3000億(yi) 元疫情防控專(zhuan) 項再貸款的基礎上，增加再貸款再貼現專(zhuan) 用額度5000億(yi) 元，同時，下調支農(nong) 、支小再貸款利率0.25個(ge) 百分點至2.5%。2020年6月底前，對地方法人銀行新發放不高於(yu) LPR加50個(ge) 基點的普惠型小微企業(ye) 貸款，允許等額申請再貸款資金。再次為(wei) 疫情防控、複工複產(chan) 和實體(ti) 經濟發展提供精準金融服務。總體(ti) 來看，一係列金融政策的實施，對於(yu) 穩定市場預期、支持疫情防控和複工複產(chan) 、保證經濟社會(hui) 各項預定目標的實現起到了積極的作用。

　　當前金融支持疫情防控政策的三個(ge) 特點

　　中央出台的支持疫情防控的貨幣金融政策體(ti) 現出以下特點：

　　一是快速應變。防控疫情，時間就是生命。1月25日中共中央政治局常務委員會(hui) 會(hui) 議後僅(jin) 6天，中國人民銀行等五部委就出台了金融支持疫情防控的30條政策。30條政策涉及中國人民銀行、財政部、銀保監會(hui) 、證監會(hui) 和國家外匯管理局五部委管轄的各方麵內(nei) 容，在如此短暫的時間內(nei) 形成了一套政策組合拳，顯示了五部委合作協調的效能和協同防控疫情的合力，也體(ti) 現了金融在應對重大突發性事件時的重要作用。

　　按照往年慣例，春節之前是貨幣集中投放期，春節之後則是貨幣集中回籠期。而且，1月份CPI增長率高達5.4%(已是2019年9月以後連續第5個(ge) 月超過3%)，通脹壓力增大，也應實行適度收緊銀根的舉(ju) 措。但為(wei) 了維護疫情防控時期的銀行體(ti) 係流動性合理充裕和貨幣市場平穩運行，中國人民銀行改變了以往的操作取向，在春節假期後(2月3日)的兩(liang) 天內(nei) ，通過逆回購操作以利率下調0.1%的價(jia) 格投放了1.7萬(wan) 億(yi) 元的資金，同時，通過SLF(常備借貸便利)提供臨(lin) 時流動性支持，通過再貸款、再貼現、PSL(抵押補充貸款)等定向投放資金，有效保障了疫情防控和經濟金融運行多方麵所需的資金供給。

　　二是重點突出。貨幣金融涉及國民經濟的方方麵麵，直接影響著千家萬(wan) 戶的日常生活和千廠百店的經營運作。麵對疫情的多方麵衝(chong) 擊，金融組合拳也必然要從(cong) 多角度展開，以支持防控疫情的需要。從(cong) 新增貸款看，對生產(chan) 、運輸和銷售重要醫用物資和重要生活物資的骨幹企業(ye) 實行名單製管理，通過專(zhuan) 項再貸款機製向名單內(nei) 的企業(ye) 提供了3000億(yi) 元的低成本資金，貸款利率在一年期LPR(貸款市場報價(jia) 利率)基礎上再減100個(ge) 基點(目前為(wei) 3.15%)，中央財政按企業(ye) 實際獲得的貸款數額進行利率貼息50%，確保企業(ye) 實際融資成本降至1.6%以下。另一方麵，金融機構主動加強了與(yu) 相關(guan) 醫院、醫療科研單位和相關(guan) 企業(ye) 的服務對接，力求提供足額信貸資源，全力滿足它們(men) 在衛生防疫、醫藥用品製造及采購、公共衛生基礎設施建設、科研攻關(guan) 、技術改造等方麵的合理融資需求。從(cong) 貸款存量看，金融機構積極調整區域融資政策、內(nei) 部資金轉移定價(jia) 、差異化績效考核辦法等措施，對受疫情影響較大的批發零售、住宿餐飲、物流運輸、文化旅遊等行業(ye) 和受疫情影響暫遇困難的企業(ye) (特別是小微企業(ye) )，落實不盲目抽貸、斷貸和壓貸的政策，對受疫情影響嚴(yan) 重的企業(ye) 到期款項予以展期或續貸。從(cong) 個(ge) 人信貸看，對感染新冠肺炎的人員、參加疫情防控的人員和受疫情影響暫時失去收入來源的人群，金融機構實施了適當傾(qing) 斜的信貸政策，靈活調整住房按揭、信用卡等個(ge) 人信貸還款安排。同時，金融機構加強了全國範圍(特別是疫情嚴(yan) 重地區)的線上服務，引導企業(ye) 和居民通過互聯網、手機App等線上方式辦理金融業(ye) 務。在財政資金撥付方麵，建立了財稅庫銀協同工作機製，構建疫情防控撥款“綠色通道”，按照財政部門疫情防控資金撥付安排，及時展開資金撥付工作。

　　三是維護市場穩定。疫情衝(chong) 擊給經濟社會(hui) 運行帶來了一係列突發的不確定因素，也幹擾了金融市場的正常秩序。一些人曾擔心，股票市場對各類信息高度敏感，在疫情蔓延的條件下，2月3日開市會(hui) 出現大跌走勢，不僅(jin) 會(hui) 使市場投資者發生投資損失，而且會(hui) 給經濟社會(hui) 再添負麵壓力，因此呼籲延後開市。金融監管部門在權衡了各方麵利弊和政策效應之後，依然於(yu) 春節長假後如期開市。2月3日的上證指數收於(yu) 2746.61點(下跌229.92點)，跌幅達到-7.72%，滬深兩(liang) 市3188隻股票跌停，兩(liang) 市成交金額4965.08億(yi) 元(比上一個(ge) 交易日減36.73%)。但2月4日之後，滬深股市連續多日收於(yu) 陽線，並突破了2900點關(guan) 口，股市企穩。從(cong) 債(zhai) 市看，為(wei) 了支持實體(ti) 經濟發展和打贏防控疫情戰役，經國務院批準並向全國人大備案，2月初，財政部提前下達了2020年地方政府專(zhuan) 項債(zhai) 券新增額度12900億(yi) 元。到2月中旬，這些債(zhai) 券的大部分均已發售或已落實發售預案。另一方麵，為(wei) 了支持防控疫情，防疫債(zhai) 應運而生。2月4日，第一隻低利率防疫債(zhai) (武漢車都四水共治項目管理有限公司綠色項目收益公司債(zhai) 券)獲得深交所無異議函。到3月10日，防疫債(zhai) 發行規模已達2095億(yi) 元。從(cong) 匯市看，疫情突然暴發，引致海外對中國經濟社會(hui) 發展的擔憂，由此衝(chong) 擊了人民幣匯率。中國外匯管理部門通過建立外匯“綠色通道”，便捷外匯入賬和結匯，切實提高外匯及跨境人民幣業(ye) 務辦理效率等舉(ju) 措，保障了與(yu) 防控疫情相關(guan) 的用匯需求和外匯流動;同時，密切關(guan) 注人民幣匯率的價(jia) 格波動，積極采取措施，抑製匯價(jia) 異常變化，維護了人民幣匯率的基本穩定。

　　黨(dang) 的十九屆四中全會(hui) 強調，建設現代中央銀行製度，完善基礎貨幣投放機製，健全基準利率和市場化利率體(ti) 係;健全具有高度適應性、競爭(zheng) 力、普惠性的現代金融體(ti) 係，有效防範化解金融風險。在疫情突襲的背景下，貨幣金融組合政策的快速出台和全麵實施，既反映了我國現代金融體(ti) 係的適應性明顯增強，有著應對突發性事件、解決(jue) 災難性問題的適應性，也反映了這一金融體(ti) 係的普惠性程度明顯提高，防範化解金融風險的機製正趨於(yu) 成熟。

　　金融政策應對突發疫情需要處理好三個(ge) 關(guan) 係

　　全麵打贏疫情防控阻擊戰，對中國金融體(ti) 係而言也是一場大考，當前實施的短期應急的貨幣金融政策，充分體(ti) 現了對以下三個(ge) 重要關(guan) 係的把握：

　　第一，金融體(ti) 係的內(nei) 部效率與(yu) 外部條件的統一。馬克思主義(yi) 哲學認為(wei) ，世間任何事物的存在，既有著內(nei) 部的根據也有著外部的條件。對金融體(ti) 係而言，經濟社會(hui) 生活秩序的狀況是各類金融機構展開經營運作的基本外部條件。在經濟社會(hui) 生活秩序穩定的條件下，金融機構經營運作和金融體(ti) 係運行是無須額外付費的，維護經濟社會(hui) 運行秩序的成本主要由財政支付。但在突發疫情等非常時期，經濟社會(hui) 運行秩序受到嚴(yan) 重衝(chong) 擊，僅(jin) 靠各級財政的資金支付，不僅(jin) 會(hui) 受製於(yu) 財力限製，無力創造增量資金，而且受缺乏金融機製的限製，難以顧及金融服務各個(ge) 方麵。一旦疫情擴散，防控疫情的時間延長，金融體(ti) 係和金融機構也必然會(hui) 遭受嚴(yan) 重損失，即“皮之不存，毛將焉附”。防控疫情的貨幣金融政策中，雖然包含了一些如降低信貸門檻、延長信貸期限、實行低利率等由金融機構承擔的額外成本，但這些付出有利於(yu) 支持實體(ti) 企業(ye) (尤其是重要醫用產(chan) 品生產(chan) 、運輸和銷售的企業(ye) )的經營運作，提高了阻擊疫情的總體(ti) 能力和防控疫情的效率，也就為(wei) 疫後金融機構盡快恢複正常經營運作爭(zheng) 取到了寶貴的時間，權衡得失一目了然。

　　值得注意的是，任何經濟規律的存在和發揮作用都是有條件的。在非常條件下運用非常舉(ju) 措促使條件回歸正常，這本來就是經濟規律的內(nei) 在要求。從(cong) 這個(ge) 意義(yi) 上說，防控疫情的貨幣金融政策旨在加快恢複經濟社會(hui) 運行秩序，為(wei) 後期的金融體(ti) 係運行創造正常條件，恰恰體(ti) 現了對金融規律的尊重和對金融機製的遵循。

　　第二，金融體(ti) 係短期效益與(yu) 長期效應的統一。在經濟金融活動中，時間是一個(ge) 重要變量，效率通常按照時間長短計算，爭(zheng) 取時間就是爭(zheng) 取效率。此外，還有一個(ge) 業(ye) 務規模、市場規模、服務麵、營業(ye) 網絡等數量範疇。對任何一家金融機構而言，效率不僅(jin) 與(yu) 時間相關(guan) ，也與(yu) 規模相連。新冠肺炎疫情暴發以後，為(wei) 防控疫情蔓延，各地均采取了以人員居家隔離為(wei) 主的舉(ju) 措，直接影響了眾(zhong) 多實體(ti) 企業(ye) 、政府部門、金融機構和其他機構的正常運作，也必然嚴(yan) 重衝(chong) 擊各類金融服務的規模。疫情每延長一天，金融、經濟和社會(hui) 的直接損失和間接損失就增加一天，且與(yu) 前期相比，後期損失往往有著倍加的概率。在這種背景下，出台支持疫情防控的貨幣金融政策，在短期內(nei) 可能使得金融機構的經營運作成本有所提高、效益有所減少、不良貸款數額有所增加，但從(cong) 長期看，這些損失是能夠得到有效補償(chang) 的。由此來看，防控疫情的貨幣金融政策是有利於(yu) 金融機構的長期穩定的，這體(ti) 現了應急性金融政策的長期效應。

　　第三，總體(ti) 利益與(yu) 局部利益的統一。金融體(ti) 係為(wei) 了維護公共利益和人民利益，付出某些代價(jia) ，很難用金融運行規律、市場機製等予以直接裁量。習(xi) 近平總書(shu) 記強調，堅決(jue) 打贏疫情防控的人民戰爭(zheng) 、總體(ti) 戰、阻擊戰。“總體(ti) 戰”涉及經濟社會(hui) 的各個(ge) 方麵，打贏防疫總體(ti) 戰須有大局觀，一切從(cong) 大局出發，以大局為(wei) 重，由此，金融體(ti) 係應當服從(cong) 於(yu) 整體(ti) 經濟社會(hui) 發展的大局。從(cong) 這一角度看，在這場戰疫中，為(wei) 了維護經濟社會(hui) 的正常運行，金融體(ti) 係作出某些暫時的犧牲，將本位利益讓位於(yu) 全局利益，服從(cong) 於(yu) 大局利益，是必要的。在當前的特定條件下，盡快穩住經濟社會(hui) 的生活秩序，堅決(jue) 打贏疫情防控阻擊戰，是各項工作的重中之重，金融體(ti) 係、金融機構要以穩定經濟社會(hui) 發展為(wei) 首要任務。

　　戰疫後期的貨幣金融政策重心

　　2020年是全麵建成小康社會(hui) 、完成“十三五”規劃、實現第一個(ge) 百年目標和實現打贏脫貧攻堅戰三年行動目標的收官之年，是我國經濟社會(hui) 發展的重要曆史節點。雖然新年伊始遭受疫情衝(chong) 擊，但全國上下全麵動員，一定能夠打贏這場疫情防控的人民戰爭(zheng) 、總體(ti) 戰、阻擊戰。隨著疫情防控各項措施的見效，複工複產(chan) 成為(wei) 當務之急。在防疫、複工複產(chan) 兩(liang) 手抓的過程中，貨幣金融政策要繼續強化落實支持疫情防控的30條政策舉(ju) 措，同時也要重視以下七個(ge) 方麵的政策措施：

　　實行適度寬鬆且精準滴灌的貨幣政策。不論是防疫所需的各類醫用物資生產(chan) ，還是複工後各類企業(ye) 的采購，都需要有足夠的資金支持，因此，保證貨幣流動性是保障經濟社會(hui) 生活恢複和步入正常秩序過程中不缺血的關(guan) 鍵之舉(ju) 。這方麵可選擇的措施包括：再次降準、定向降準，適度降息，加大公開市場操作業(ye) 務的力度，加大SLF、PSL、MLF(中期借貸便利)和TMLF(定向中期借貸便利)等的靈活操作力度。同時，進一步做好貨幣政策與(yu) 財政政策的協調配合，既有效保障防控疫情的資金需求，又有效保障各類企業(ye) 複工複產(chan) 、重大項目建設的資金需求。

　　完善快速便捷的審貸機製。實體(ti) 企業(ye) 複工複產(chan) 所需資金主要由銀行貸款等提供，為(wei) 了支持實體(ti) 經濟部門複工複產(chan) 盡快到位，保障經濟運行中的各類物資供給，商業(ye) 銀行等金融機構應增大對實體(ti) 企業(ye) 信貸支持力度，包括：簡化審貸手續，加大綠色審貸通道的內(nei) 容和寬度，建立特事特辦、急事急辦、重事重辦機製;適度降低貸款門檻、降低貸款利率、延長貸款期限，支持複工企業(ye) 渡過難關(guan) ;為(wei) 複工企業(ye) 量身定製金融服務方案，在地方政府的支持下設立專(zhuan) 項融資資金，強化對重點、關(guan) 鍵、救急等類型的企業(ye) 支持;充分運用金融科技機製，增加電腦、手機等終端載體(ti) 的業(ye) 務內(nei) 容，提高線上業(ye) 務能力;完善風險內(nei) 控機製，增提壞賬準備，保障商業(ye) 銀行等金融機構的資產(chan) 質量不降低。

　　加快債(zhai) 券市場發展。在積極支持地方政府專(zhuan) 項債(zhai) 券發行的同時，積極支持複工企業(ye) 的公司債(zhai) 券(尤其是“防疫債(zhai) ”)的發行，擴展發行規模，增加發行品種，延長債(zhai) 券期限，降低發債(zhai) 成本，簡化發債(zhai) 程序，同時，放開對實體(ti) 企業(ye) 和城鄉(xiang) 居民購買(mai) 公司債(zhai) 券的限製，拓寬公司債(zhai) 券的認購對象範圍，增加購債(zhai) 資金的來源。

　　盤活企業(ye) 定期存款。定期存款是在存期內(nei) 不可動用的資金。2019年底，非金融企業(ye) 定期存款餘(yu) 額高達352860.82億(yi) 元，占非金融企業(ye) 存款餘(yu) 額的59.26%。盤活這筆存款，對解決(jue) 複工企業(ye) 的流動性緊張狀況至關(guan) 重要。盤活的路徑主要包括：放鬆對複工企業(ye) (尤其是大型企業(ye) 和主幹企業(ye) )的貸款限製，使他們(men) 能夠在產(chan) 業(ye) 關(guan) 聯基礎上向上下遊企業(ye) 放款，增強產(chan) 業(ye) 鏈的合作協同;準許實體(ti) 企業(ye) 購買(mai) 公司債(zhai) 券，增大購債(zhai) 資金來源;準許複工企業(ye) 根據經營運作需要，提前支取定期存款。

　　加快落實股票發行注冊(ce) 製。一方麵支持與(yu) 防控疫情相關(guan) 的醫用設備、用品和藥品等研製、生產(chan) 相關(guan) 的公司發股上市，增強疫情防控的物資供給，提高公共衛生保健能力;另一方麵，支持在複工複產(chan) 中具有重要影響力的公司和在產(chan) 業(ye) 關(guan) 聯機製發揮主幹效能的公司發股上市，增強他們(men) 帶動或支持其他企業(ye) 經營運作正常化的能力。具體(ti) 舉(ju) 措包括：簡化注冊(ce) 製流程，縮短公司發股上市的注冊(ce) 耗時;適度降低門檻，放寬準入條件，放鬆再融資條件;強化信息披露，增強市場監督;落實退市機製，提高股市運行質量。

　　推進保險創新。疫情防控和複工複產(chan) 給保險業(ye) 的發展提出了一係列新的挑戰，也提供了新的機遇。貫徹中央精神，總結成功實踐經驗，借鑒國外經驗，可以推出一係列創新性保險產(chan) 品和保險機製，豐(feng) 富和拓展大災保險、大病保險和財產(chan) 保險的品種，拓展保險在災害救助和社會(hui) 管理等方麵的功能。

　　轉換金融監管理念。疫情防控和複工複產(chan) 中的金融活動有著許多特殊性，客觀上要求金融監管轉變理念和方式，以穩定經濟社會(hui) 大局和維護經濟發展為(wei) 指向，為(wei) 支持疫情防控和複工複產(chan) 的金融活動提供一個(ge) “安全空間”。具體(ti) 措施包括：適度提高金融監管的寬容度，為(wei) 特殊環境下的金融運作和金融創新提供相對寬鬆的外部條件;加快落實行為(wei) 監管，弱化機構監管，實現金融監管對金融活動的全覆蓋;強化信息機製，健全金融數據統計和分析，把握金融運行的趨勢和適時動態;實行風險分類，將金融機構的操作風險交由金融機構自己承擔，推進金融機構風險內(nei) 控機製的完善;堅決(jue) 打擊各種違法違規的金融活動，維護金融市場秩序。