很多學者討論時把新冠病毒疫情和2003年的非典(SARS)對經濟的影響做對比，我認為(wei) 這裏麵有很多差異性。在過去17年時間裏，中國經濟增長的邏輯已經改變，在這種背景下看這次新冠疫情對中國經濟的影響，簡單的類比本身可能是在回答錯誤的問題。

　　我們(men) 需要找到正確的問題，這次新冠疫情對中國經濟真正的影響在什麽(me) 地方?我認為(wei) 討論總體(ti) 經濟影響的意義(yi) 遠不如討論結構性影響的意義(yi) 大。

　　新冠疫情和非典對中國經濟影響的差異性

　　過去中國的經濟增長邏輯是投資拉動，現在開始朝消費驅動、效率驅動、高質量發展轉型，產(chan) 業(ye) 結構也發生了變化。另外，事件發生的時間點不同，這次發生在春節期間，非典發生在春節之後。

　　相較於(yu) 2003年，2019年第三產(chan) 業(ye) 占的比重已經到了GDP比重的54%左右，貢獻了GDP增長的將近60%，第三產(chan) 業(ye) 已經變成整個(ge) 中國經濟主要的支柱以及增長動能的所在。

　　與(yu) 非典時期相比，這次疫情對整個(ge) 服務領域的影響是最大、最直接的。這段時間相對農(nong) 林漁牧所屬的第一產(chan) 業(ye) 來說，對交通運輸、倉(cang) 儲(chu) 、郵政、批發零售、住宿、餐飲，娛樂(le) 、出行這樣一些需要線下進行的服務項目影響非常大，而這些行業(ye) 加在一起對GDP的占比達到了36%左右。

　　如果疫情的控製不是這麽(me) 順利，除了服務業(ye) 之外，可能會(hui) 影響到節後的返工返崗甚至返學，對製造業(ye) 、建築業(ye) 所屬的第二產(chan) 業(ye) 的影響也會(hui) 逐漸呈現出來，進出口方麵也會(hui) 受到影響。

　　此外，拉動中國經濟增長的“三架馬車”——消費、投資、進出口也發生了很大的變化。2003年，消費貢獻了35.4%的經濟增長，當時的經濟增長速度是10%，其中消費供給了3.6個(ge) 百分點。但是到2019年，消費已經貢獻了57.8%的經濟增長。

　　消費已經成為(wei) 中國經濟重要推動力，短期看，疫情對消費衝(chong) 擊很大。表格信息來自劉俏課程ppt

　　新冠疫情中，中小微企業(ye) 需要得到幫助

　　我的基本判斷是，現在疫情對經濟的影響本身是一個(ge) 內(nei) 生變量。

　　如此判斷有兩(liang) 個(ge) 原因：第一，影響的程度取決(jue) 於(yu) 疫情的控製情況。在現階段，其對消費、對第三產(chan) 業(ye) 影響比較大，並將可能蔓延到第二產(chan) 業(ye) 中的製造業(ye) 、房地產(chan) 和其他一些行業(ye) 。第二，這也取決(jue) 於(yu) 我們(men) 怎麽(me) 去應對疫情所帶來的影響，如果我們(men) 能夠識別主要在什麽(me) 領域影響比較大，並采取有針對性的政策措施，就可能會(hui) 把這個(ge) 影響降下來。

　　目前看來，我認為(wei) 疫情的影響主要體(ti) 現在兩(liang) 個(ge) 方麵：第一是對中小微企業(ye) 的影響，第二是對就業(ye) 的影響。事實上這兩(liang) 個(ge) 影響是合二為(wei) 一的。因為(wei) 占據中國民營經濟大部的中小微企業(ye) 貢獻了50%的稅收、60%的GDP、70%的創新、80%以上的就業(ye) 、90%以上的新增企業(ye) 和新增就業(ye) 。

　　在過去一段時間，中國中小微企業(ye) 的生存環境和營商環境尚有很大的改善空間。根據銀保監會(hui) 的統計，2018年各類人民幣貸款中，給民營企業(ye) 的貸款餘(yu) 額隻有25.8%。同時，中小微企業(ye) 承擔的資金成本也比較高。信托產(chan) 品的客戶多為(wei) 從(cong) 一般金融、中介機構得不到資金支持的企業(ye) ，跟中長期貸款利率比較，其利率要高很多。這些客戶多為(wei) 中小微企業(ye) 。由此可見，大量中小微企業(ye) 所麵臨(lin) 的資金環境其實要比同樣的大企業(ye) 或者國有企業(ye) 要困難一些。

　　正常情況下，我們(men) 的營商環境還有很大的改善空間，而這次疫情是一個(ge) 外部的衝(chong) 擊，對中小微企業(ye) 來說挑戰就更大了。

　　清華大學朱武祥教授團隊最近對995家民營企業(ye) (其中絕大部分是中小微企業(ye) )做了問卷調查，及時把中小微企業(ye) 麵臨(lin) 的問題以一種非常尖銳的方式呈現了出來。

　　首先是現金的情況非常緊張。大概85%以上的中小微企業(ye) 現金流隻夠維持3個(ge) 月，其中將近三分之一的企業(ye) 隻能維持1個(ge) 月，另外三分之一隻能維持2個(ge) 月。

　　其次，現在中小微企業(ye) 的營收下行壓力特別大。簡單地估測，將近58%的企業(ye) 2020年的銷售收入會(hui) 因疫情下滑超過20%以上。企業(ye) 維持運營，支出壓力很大，這其中包括了包括員工的工資和“五險一金”等。

　　最後，調研也發現，很多企業(ye) 在應對新冠病毒疫情帶來的衝(chong) 擊時，缺乏很好的應對手段，多采用減員、降薪和停產(chan) 歇業(ye) 等方式。

　　短期內(nei) 企業(ye) 怎麽(me) “活下去”?

　　結合前麵的分析，我認為(wei) 幫扶中小微企業(ye) ，需要區分短期對策和長期對策。

　　短期看，有一個(ge) 基本原則，即在防控疫情作為(wei) 首要目標的前提下，盡快恢複經濟和市場的活動，不能讓經濟長時期處於(yu) 這種休克階段。這兩(liang) 個(ge) 目標不能對立，要盡可能地把一些適合恢複的經濟活動、市場活動恢複起來。

　　在這個(ge) 過程中，地方政府在出台政策時需避免過度幹預，不要增加企業(ye) 的運營成本。我們(men) 現在強調要尊重市場規則，逐漸恢複市場的活動，從(cong) 而提升市場應對突發事件的能力和韌性，這本身也是國家綜合治理能力不斷提升的一個(ge) 重要標誌。

　　具體(ti) 來說，我對中小微企業(ye) 有這樣一些建議。企業(ye) 現在的首要問題是現金流比較短缺，現金流是企業(ye) 的營業(ye) 利潤、投資，因此，企業(ye) 在經營、財務、資本層麵可以做一些事情。

　　在經營層麵，企業(ye) 需要盡可能地增加營收、增加銷售收入，可以考慮在線銷售或者其他一些創新的方式，在防控疫情的同時想方設法增加收入。同時用極限化的方式降低成本，合理化投入節奏。

　　在財務層麵上，企業(ye) 需要盡可能尋求降息、增加貸款，或者把債(zhai) 務展期、延期。這樣一些方式可以緩解流動性的風險，避免企業(ye) 倒閉。

　　另外，這次新冠病毒疫情是很大的一次性外部衝(chong) 擊，正常的生產(chan) 經濟活動秩序被打斷，政府在政策層麵上有很多空間可以施展，企業(ye) 也應該積極地去尋求這方麵的一些支持。企業(ye) 要密切關(guan) 注，多看《新聞聯播》，多了解地方政府的新政策。

　　最後一點，在這樣的特殊情況下，企業(ye) 應該與(yu) 其利益相關(guan) 方盡量溝通協調。包括員工、上下遊、融資方和出資方，當然也包括客戶、顧客、地方政府等，盡量尋求諒解，找到一種共生共利的安排。

　　政府如何幫助企業(ye) “活下去”?

　　這次疫情中，政府對市場的回應比較敏銳，最近我們(men) 看到很多地方政府陸續出台了大量政策，政策著力點其實跟幫助中小微企業(ye) 渡過難關(guan) 是有關(guan) 聯的。比如在稅收方麵減免稅費，甚至幫助企業(ye) 采取合理的方法降低經營成本。

　　這說明中國經濟的增長邏輯在發生變化的同時，我們(men) 的公共治理體(ti) 係也在發生變化。以前分析中國經濟增長時經常說地方政府是“GDP競賽”，但是這次疫情中，我們(men) 發現地方政府之間的對比更像公共治理的比賽。媒體(ti) 、企業(ye) 、老百姓在討論的時候會(hui) 看哪個(ge) 地方政府反應及時，在防控疫情和防止經濟下行方麵，能夠出台更有效的政策。

　　這種從(cong) “GDP競賽”向“公共治理能力競賽”的轉變，體(ti) 現出新發展理念開始影響地方政府的行為(wei) 模式。這是一種好現象，但是我們(men) 也必須要考慮執行的效果。這種“比拚”比較的不僅(jin) 是地方政府支持企業(ye) 發展的意願，還要看效果。

　　中長期企業(ye) 應對策略：要從(cong) 需求端考慮轉型

　　從(cong) 中長期看，這次疫情如果有任何正麵的意義(yi) ，那就是促使我們(men) 去思考，中小微企業(ye) 在未來應該怎麽(me) 轉型。

　　中國的企業(ye) 非常脆弱，生產(chan) 模式和產(chan) 品比較單一，在創新方麵比較不足，經營理念也有很多短板。從(cong) 這個(ge) 角度講，企業(ye) 需要多加思考未來怎樣提升研發在整個(ge) 銷售收入占的比例，實現轉型。

　　我認為(wei) ，中國企業(ye) 要實現成功的轉型，增強自身對市場的不確定性或突發事件的應對能力，增強韌性，在未來需要了解來自需求端的變化。

　　隨著中國經濟增長邏輯的變化，中國的產(chan) 業(ye) 結構、產(chan) 業(ye) 總量和需求端會(hui) 發生很多變化。

　　舉(ju) 幾個(ge) 例子，現在中國的居民消費率大概占GDP的38%、39%，在2035年有望提升到58%，而且消費中服務消費占的比重將會(hui) 從(cong) 目前的大概50%(2018年是40.2%)增加到美國或是日本現在的水平，即60%以上。因此，未來的消費可能絕大部分並不用於(yu) 購買(mai) 商品，而是用在購買(mai) 服務。

　　同時，未來中國人口紅利消失，但還有質量紅利。我們(men) 統計了一下，中國到2035年有接近6個(ge) 億(yi) 的“90後”，這個(ge) 群體(ti) 將近一半人完成了高等教育，這意味著到2035年整個(ge) 中國會(hui) 有將近3億(yi) 受過高等教育的勞動力人口。全世界任何一個(ge) 國家、任何一個(ge) 經濟體(ti) ，在任何一個(ge) 曆史階段，從(cong) 來沒有過這麽(me) 多絕對數量的完成高等教育的勞動力人口。這個(ge) 群體(ti) 的消費偏好、消費理念以及他們(men) 為(wei) 未來中國企業(ye) 的轉型、中國經濟的升級、創新提供的人力資本，都會(hui) 讓企業(ye) 麵臨(lin) 的情況與(yu) 現在有很大區別。

　　未來的機會(hui) 有很多，比如這次病毒疫情，就為(wei) 醫療大健康行業(ye) 帶來很大的發展機會(hui) 。現在中國的醫療大健康行業(ye) 占比大概隻有GDP的6.3%。這個(ge) 比例在美國是18%，在歐洲國家、歐盟平均是10%。這就意味著在未來很長一段時間，這個(ge) 領域會(hui) 有很大的發展。

　　在2035年，如果醫療大健康行業(ye) 在中國GDP占比達到10%，即實現歐盟的平均水平，那就意味著，按照現在2018年、2019年的價(jia) 格不變，中國的醫療大健康行業(ye) 價(jia) 值附加可能會(hui) 達到21萬(wan) 億(yi) 人民幣。這樣的體(ti) 量會(hui) 帶來多少機會(hui) ?

　　中小微企業(ye) 如何敏銳把握這些來自需求端的變化，改變商業(ye) 模式、改變和創新自身的慣性思維方式，都是在做中長期發展規劃時要考慮的。

　　(文章整理自北京大學光華管理學院“光華思想力公開課”第二講《這一次為(wei) 什麽(me) 不同?——從(cong) 中國經濟增長邏輯的變化看新冠病毒疫情對中小微企業(ye) 和資本市場影響》。)