繼國航東(dong) 航南航貨運板塊擬合並成立新公司的消息流傳(chuan) 數月後，近日又有傳(chuan) 聞稱國航與(yu) 南航正在醞釀合並重組，挑動著市場神經。此事雖待證實，但有一點可以肯定，央企的整合高峰期已至。有資深國企改革專(zhuan) 家告訴上證報記者：“在國企改革頂層方案出台後，相比於(yu) 混改、國企分類等細則，目前有關(guan) 部門最為(wei) 關(guan) 注的還是重組的問題。”

　　實際上，央企的重組整合是曆次國企改革的主要體(ti) 現，不過，這輪的“分分合合”顯示出了改革新邏輯。根據頂層方案中“三個(ge) 一批”的精神，將存量資產(chan) 中優(you) 質的或者具有發展前景的板塊單拿出來作為(wei) “創新發展”增量的做法，成為(wei) 本輪央企改革的新趨勢。

　　截至目前，從(cong) 南北車合並到中遠中海重組，再到中航工業(ye) 的航空發動機板塊拆分，以及昨日宣布核電領域擬成立“華龍公司”，央企“新巨頭”接連出水，國家新一輪的戰略布局也逐漸明晰。據記者了解，目前，核電、航空、航運、軍(jun) 工、鐵路等五大行業(ye) 的重組預期最高。

　　多領域整合彰顯國家戰略

　　繼國核技和中電投合並後，核電領域又將出現新的合並。這一次合並的主角是中國核工業(ye) 集團(簡稱“中核”)和中國廣核集團(簡稱“中廣核”)的自主三代核電技術“華龍一號”。

　　據央廣網21日消息，在跟隨國家主席習(xi) 近平訪問英國之際，中核集團副總經理俞培根對外表示，國家要準備成立“華龍公司”，將中核和中廣核目前各自研發的“華龍一號”技術都整合到該公司中，負責將來“華龍一號”技術在海外的推廣、開發工作。有業(ye) 內(nei) 人士告訴記者：“目前，中廣核和中核都有第三代核電技術，都叫‘華龍一號’，但版本有所不同，在海外投標時各自為(wei) 政相互競爭(zheng) 。成立新公司後，在對外競爭(zheng) 其他國家訂單的時候會(hui) 比較方便。”

　　如此邏輯與(yu) 南北車合並初衷如出一轍，即都是為(wei) 了配合央企“走出去”的戰略規劃。申萬(wan) 宏源分析師認為(wei) ：“在‘走出去’戰略的指導下，處於(yu) 競爭(zheng) 性行業(ye) 、產(chan) 品同質化高、國際競爭(zheng) 激烈的央企最有可能發生集團層麵的合並。另一方麵，‘中國製造2025’上升為(wei) 國家戰略也為(wei) 我們(men) 提供了另一個(ge) 視角。從(cong) 2014年世界500強排行榜來看，央企上榜43家，主要分布在軍(jun) 工、石油石化、電力電網、鋼鐵、有色等行業(ye) ，而在核工業(ye) 、航天、航空運輸、文化傳(chuan) 媒、旅遊、紡織輕工方麵至今都是空缺。政府可能從(cong) 國家層麵推進這些領域核心力量的合並。”

　　其中，前三大板塊都已得到了驗證。近期，核電領域兩(liang) 起合並，為(wei) 做大做強核電央企創造了條件。中航工業(ye) 則宣布擬拆分航空發動機板塊成立新央企，被業(ye) 界解讀為(wei) 瞄準三大國際航空發動機巨頭羅羅、GE和普惠，打造中國的航空發動機龍頭。

　　而在航空運輸方麵，近日有消息稱有關(guan) 部門正在討論國航與(yu) 南航的合並。年報數據顯示，國航和南航2014年的營業(ye) 收入分別為(wei) 1048.26億(yi) 元和1083.13億(yi) 元。根據Flightglobal的機隊數據庫，2014年底國航與(yu) 南航分別有322架和472架飛機，機隊規模分別在全球排名第十和第五，世界排名第一的美國航空公司共有967架飛機，第二名達美航空共有785架飛機。也就是說，如果國航和南航的合並成行，也將躋身世界前三名。

　　優(you) 質存量變創新增量

　　相比於(yu) 國航與(yu) 南航整體(ti) 合並的消息，將三大航的貨運板塊抽出來單獨成立航空貨運公司的消息流傳(chuan) 已久。最早是今年6月新華社報道，在中國民航發展論壇席間，中國民航局副局長周來振透露：中國三大貨運航空公司將合並，打造成為(wei) 亞(ya) 洲最大的貨運航空公司，目前此項工作正在積極推進中，合並之後的新公司將成為(wei) 全球第四大、亞(ya) 洲最大的貨運航空公司。雖然此後，官方均否認了這一說法。但據記者了解，該事項仍在推進中。

　　無論是成立航空貨運公司，還是中航工業(ye) 拆分航空發動機板塊，抑或中廣核與(yu) 中核集團合資成立華龍公司等，其重組的模式都頗為(wei) 類似：即將央企存量資產(chan) 中優(you) 質或者具有發展前景的板塊單拿出來作為(wei) “創新發展”的增量。“將優(you) 質存量變為(wei) 創新增量，是實現頂層方案‘三個(ge) 一批’精神中‘創新發展一批國有企業(ye) ’最有效、成本最低的一種途徑，也是本輪央企整合的一種新趨勢。”中國企業(ye) 研究院首席研究員李錦對上證報記者表示，“這種重組最大的問題就是，凡是賺錢的優(you) 勢板塊企業(ye) 通常舍不得放，所以這種重組往往是來自於(yu) 上層推動，根據國家的需要推動。”

　　實際上，這樣的模式此前已有先例。由三大運營商共同出資組建的鐵塔公司就是如此，由鐵塔公司統一籌建設通信鐵塔設施後，避免了重複建設，提高了我國電信基礎設施的共建共享水平。還有中遠、中海集團正在停牌籌劃的重組，據悉，雙方談判的焦點就是合並兩(liang) 家集團的集裝箱航運業(ye) 務。若交易達成，將締造出運力全球第四大的集裝箱航運公司，該交易也可能助推(外界期待已久的)中國企業(ye) 高度分散的境外集裝箱航運業(ye) 務的整合大潮。

　　央企集團內(nei) 部板塊梳理提速

　　在央企外部重組案例與(yu) 日俱增的同時，央企集團內(nei) 部的板塊梳理也在加速進行，而且在業(ye) 內(nei) 人士看來，有些內(nei) 部梳理或是在為(wei) 外部重組做鋪墊。例如中鐵二局與(yu) 中國中鐵的重組，進一步打開了中國中鐵與(yu) 中國鐵建的重組預期

　　昨日，中鐵二局發布停牌進展公告稱，初步確定本次重大資產(chan) 重組的交易對方為(wei) 中鐵二局間接控股股東(dong) 中國中鐵，交易方式初步確定涉及重大資產(chan) 置換及發行股份購買(mai) 資產(chan) ，重組的標的資產(chan) 為(wei) 中國中鐵工業(ye) 製造板塊相關(guan) 子公司股權，但涉及資產(chan) 範圍尚未最終確定。此前，中國中鐵也於(yu) 9月份的公告中披露了與(yu) 中鐵二局的重組計劃。

　　有分析人士稱，中國中鐵注給中鐵二局的工業(ye) 製造板塊在其自身2015年中報中僅(jin) 占營收的2.33%，屬邊緣業(ye) 務，卻對中鐵二局構成重大資產(chan) 重組。從(cong) 中國中鐵來看，雖然工業(ye) 製造板塊是優(you) 質業(ye) 務，但是在其龐大的集團內(nei) ，相對於(yu) 基建建設、房地產(chan) 等主業(ye) 來說，營收貢獻度很小。此次中國中鐵剝離邊緣的工業(ye) 製造板塊的同時吸收中鐵二局與(yu) 之相重合的業(ye) 務，有利於(yu) 中國中鐵做大做強鐵路基建，與(yu) 中國鐵建形成內(nei) 外分明的雙龍頭行業(ye) 格局。更有分析人士預測，在中國中鐵與(yu) 中鐵二局資產(chan) 整合之後，中國中鐵的海外業(ye) 務將進一步做大做強，未來可能再整合中鐵建，或者與(yu) 中鐵建共同出資成立一個(ge) 國際高鐵基建公司。

　　與(yu) 此同時，國藥集團旗下兩(liang) 大上市公司國藥一致和現代製藥也自10月21日起停牌籌劃重大事項。其中，國藥一致公告稱，實控人中國醫藥集團和控股股東(dong) 國藥控股正在籌劃涉及公司經營業(ye) 務的重大事項。現代製藥則稱，間接控股股東(dong) 中國醫藥集團總公司正在籌劃涉及公司經營業(ye) 務的重大事項，可能涉及重大資產(chan) 重組。有業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ：“這應該是為(wei) 解決(jue) 同業(ye) 競爭(zheng) 的資產(chan) 整合。此前國藥集團曾有過承諾，在2016年前完成同業(ye) 競爭(zheng) 問題，國藥集團旗下醫藥商業(ye) 和工業(ye) 企業(ye) 都可能做整合。”■