在座的各位新老朋友，非常高興(xing) 參加今天的論壇，劍鋒同誌是我幾十年的老朋友，他的事我一般都爭(zheng) 取來。今天來，主要想跟大家聊聊明年，現在已經是第四季度，對明年怎麽(me) 看，這可能是在座各位關(guan) 注的事情。

　　預判一：明年仍然是還債(zhai) 的高峰期

　　我對明年的判斷有四個(ge) 方麵，第一，明年可能仍然是還債(zhai) 的高峰期，2014-2016年的放水導致中國負債(zhai) 太高，所以2018-2020年是中國的還債(zhai) 高峰期。在還債(zhai) 高峰期，應該怎麽(me) 做呢?必須要做到一條：保障資金供給的正常。如果資金供給不正常，就會(hui) 發生大量的債(zhai) 務危機，債(zhai) 務危機發展到一定程度，就會(hui) 導致所謂的金融危機。所以在明年，針對還債(zhai) 高峰期，我們(men) 要做的重要的一件事就是保證資金供給的正常。

　　怎麽(me) 做到保證資金供給的正常?我認為(wei) 有這樣幾件事要做，第一件事是要調整去杠杆政策，因為(wei) 去杠杆政策直接影響到資金的供給。明年的去杠杆政策可以仍然堅持今年的提法，但要做兩(liang) 個(ge) 調整，一是要控製力度，力度不能太大，力度太大會(hui) 導致企業(ye) 的資金緊張，會(hui) 導致債(zhai) 務危機和資金鏈斷裂，所以去杠杆的力度一定要控製好。

　　第二點是要結構性去杠杆，不要籠統地講去杠杆，而是誰的杠杆高給誰去杠杆。民營企業(ye) 的杠杆本來就不高，那就不要去杠杆，還是穩杠杆比較合理，對杠杆不高的對象實行穩杠杆就可以了。

　　為(wei) 了保障資金供給要做的第二件事，是一定要調整貨幣政策，資金供給與(yu) 貨幣政策的關(guan) 聯度很高，明年應該實行穩健的貨幣政策。所謂穩健的貨幣政策，就是貨幣的生產(chan) 和財富的生產(chan) 要大致平衡，做到了大致平衡，才能保證資金的供給。在中國，在座的各位都知道，衡量貨幣生產(chan) 和財富生產(chan) 有兩(liang) 個(ge) 指標，一個(ge) 是M2的生產(chan) 速度，即所謂貨幣的生產(chan) 速度，另一個(ge) 是名義(yi) GDP生產(chan) 速度。名義(yi) GDP是反映財富生產(chan) 情況的，它的增長與(yu) M2的增速這兩(liang) 者之間必須協調，今年我們(men) 看到這兩(liang) 者大致是協調的，所以資金供給上要比去年好多了。

　　大家看到，現在剛過了九月，今年隻有三個(ge) 月份的M2增速比較高——其中一月份8.4，二月份8.6，剛過去的九月份8.4，前麵三個(ge) 季度大致平均下來是8.3左右。那麽(me) ，在這樣一種狀態下，我們(men) 可以看到名義(yi) GDP前三個(ge) 季度的增長是6.2，通脹率是兩(liang) 個(ge) 點多一點，合計算下來也是8.3左右，所以今年財富生產(chan) 和貨幣生產(chan) 的增幅數值基本是平衡的，保證了資金供給的正常，同時防範了金融風險。明年要繼續堅持今年的平衡態勢，這樣才能保證明年資金供給的正常。

　　第三件事是必須穩定股市，股市如果不能穩定，資金供給一定會(hui) 出問題。因為(wei) 現在大量上市公司的股票已經質押了，如果股票跌到不該跌到的區間，就會(hui) 導致大量的平倉(cang) ，這樣很快就會(hui) 影響到資金供給的正常運作，所以一定要穩定股市。那麽(me) 怎麽(me) 穩呢?我看到最近提了幾個(ge) 辦法，一是所謂的提高上市公司的質量，完善上市公司治理，加快退市審批，第二條是減少行政幹預，把股市還給市場，第三條是推動中長期的資金進入股市，像保險資金、社保資金等。股市如果穩不住，公司缺錢，中國的企業(ye) 就很難進一步發展。

　　第四條是改革，對科創板進行改革，而且提出中國股市的改革方向是實行以信息披露為(wei) 核心的注冊(ce) 製，這個(ge) 方向已經基本上定下來了。第五條是依法治市，如果不依法治市，股市就穩定不下來。如果這五條能夠堅定地推進，將會(hui) 穩定住股市，股市隻要穩住了，資金供給上就不會(hui) 出大問題。

　　第四件事是要穩住匯率，如果本幣穩不住，資金供給就穩不住。按照中美的協議，匯率就是外匯的價(jia) 格，既然是價(jia) 格就應該由市場決(jue) 定，不應該幹預，所以要穩匯率，我們(men) 隻能從(cong) 需求的供給關(guan) 係上去協調好。因此，明年的穩匯率要繼續從(cong) 這兩(liang) 個(ge) 方麵做工作，一個(ge) 是穩住外匯需求，中國的外匯需求主要來自三方麵因素，一個(ge) 是企業(ye) 海外並購，企業(ye) 並購規模如果太大，外匯需求量就會(hui) 太大，最後就會(hui) 影響到外匯的供給關(guan) 係。所以企業(ye) 海外並購需要做調整，應該隻支持技術並購，禁止非技術並購，發改委正式公布了六大類禁止並購的種類。

　　影響外匯需求的第二個(ge) 因素是個(ge) 人海外投資，個(ge) 人海外投資如果太大的話，外匯需求太大，假如匯率不變，就會(hui) 導致本幣的貶值，所以要處理好個(ge) 人海外投資的問題。現在大致有個(ge) 原則，就是禁止個(ge) 人海外不動產(chan) 投資和海外證券投資，禁止投資類的保險，政府對這三項個(ge) 人海外投資作出了明確的禁令。

　　影響外匯需求的第三個(ge) 因素是“一帶一路”投資，今年五月份調整了政策，在“一帶一路”項目上鼓勵人民幣投資，所以大家可以看到，對一般性質的“一帶一路”項目，現在不給外匯了，因為(wei) 要穩住外匯需求。用人民幣投資可以達到一箭三雕的目的，一個(ge) 是穩住外匯需求，一個(ge) 是推動人民幣的國際化，一個(ge) 是用人民幣投資原材料性質的采購，會(hui) 對國內(nei) 經濟起到提振和補充的作用。

　　綜上所述，穩外匯需求在中國來講，這三件事要做好，才能達到目的。另一個(ge) 是要穩住外匯供給，外匯供給即我們(men) 講的外匯儲(chu) 備量，它涉及到兩(liang) 個(ge) 問題，一個(ge) 是貿易項目，一個(ge) 是資本項目，要解決(jue) 好這兩(liang) 種項目中外匯使用與(yu) 獲取的平衡問題。

　　香港最近鬧得很厲害，實際上是對我們(men) 的外匯儲(chu) 備、外匯供給形成了很大的衝(chong) 擊。我們(men) 外匯供給的來源一個(ge) 是自己賺的錢，一個(ge) 是借來的錢，還有一個(ge) 是外資進入中國帶來的錢。這三種錢裏麵，實際上我們(men) 真正能動用的錢，我看了一下，有幾千億(yi) 美元左右。外匯供給一旦出現波動，就必然影響到本幣，影響到國內(nei) 的資金供給。

　　香港問題影響到我們(men) 兩(liang) 個(ge) 部分的外匯供給，一個(ge) 是外資帶進中國的錢，有70%是從(cong) 香港進來的，另一個(ge) ，香港是人民幣的海外結算中心，我們(men) 借錢和各種資本運作都和香港有關(guan) 。這兩(liang) 個(ge) 因素影響到了中央的外匯供給，一旦出現更大的衝(chong) 擊，外匯供給會(hui) 出問題，導致外匯供求關(guan) 係出問題，如果匯率穩不住，整個(ge) 資金供給就會(hui) 出問題。

　　有人說，香港再鬧下去，我們(men) 的人過去，用武力兩(liang) 個(ge) 小時就能解決(jue) 問題，我認為(wei) 不能動用這個(ge) 辦法，因為(wei) 會(hui) 影響到我們(men) 的外匯供給。我們(men) 現在找不到一個(ge) 能代替香港地位的機構，不管是深圳還是上海，短期內(nei) 它們(men) 都不可能代替香港的作用。

　　我們(men) 一定要想辦法穩住外匯供給，九月份的數據出來了，大家可以看到，我們(men) 的外匯儲(chu) 備量隻有3.09萬(wan) 億(yi) 美金，已經從(cong) 3.1萬(wan) 億(yi) 降到了3.09萬(wan) 億(yi) ，大家理解這一點是很重要的。如果外匯供給能穩住的話，資金供給就不會(hui) 出太大的問題，所以一定要穩住匯率。

　　第四件事，是我們(men) 一定要想辦法穩定外匯秩序，外匯秩序攸關(guan) 金融秩序，金融秩序如果出了問題就很麻煩。所以最近開始在解決(jue) 所謂非法放貸的問題，整頓清理金融秩序中的亂(luan) 象，包括對互聯網金融公司等的整頓，這些問題如果不解決(jue) 的話，明年的貨幣供給一定會(hui) 出問題。

　　第五件事是一定要穩定金融秩序。保證資金供給要做的第六件事，是穩定房地產(chan) 產(chan) 業(ye) ，近年來房地產(chan) 行業(ye) 出現了兩(liang) 種令人憂慮的現象，一個(ge) 是金融地產(chan) 化，金融機構把大量資金都扔到房地產(chan) 裏麵，如信托絕大部分都進入了房地產(chan) ，另一個(ge) 是所謂的地產(chan) 金融化，所謂地產(chan) 金融化，即人們(men) 買(mai) 房子不是為(wei) 了住，而是為(wei) 了投資，買(mai) 房子就像買(mai) 金融產(chan) 品，這種趨勢如果任由發展，將是無限度的。

　　它會(hui) 導致房地產(chan) 變成一個(ge) 無底洞般的沉澱器，一方麵地產(chan) 化金融的大量資金湧向房地產(chan) ，另一方麵通過地產(chan) 金融化，大量資金也同樣流向房地產(chan) ，如果房地產(chan) 繼續吸納這麽(me) 大量的資金的話，那麽(me) 明年的資金供給一定會(hui) 出問題，所以最近要解決(jue) 金融地產(chan) 化和地產(chan) 金融化的問題。

　　總體(ti) 來講，明年是一個(ge) 還債(zhai) 高峰期，必須保證穩定的資金供給，要達此目的，必須做好以上六件事情。這是我對明年的第一個(ge) 判斷。

　　預判二：明年仍然是產(chan) 業(ye) 結構調整的關(guan) 鍵時期

　　明年仍然是中國產(chan) 業(ye) 結構調整的關(guan) 鍵時期，支撐中國經濟發展的三大產(chan) 業(ye) 將繼續處在調整和收縮階段。這三大產(chan) 業(ye) 一個(ge) 是傳(chuan) 統製造業(ye) ，明年將繼續調整與(yu) 收縮，像汽車行業(ye) 今年就收縮得很厲害，導致四大整車廠壓力很大，大量的零部件供給企業(ye) 都出問題了，明年將繼續收縮。第二個(ge) 產(chan) 業(ye) 是建築業(ye) ，明年繼續調整、收縮，因為(wei) 隨著中國基礎設施的不斷完善，行業(ye) 的調整趨勢無法避免。第三個(ge) 行業(ye) 是房地產(chan) ，明年也一定是較大的調整和收縮，過去它的增長速度是每年20%以上。

　　中國必須想辦法推動新興(xing) 產(chan) 業(ye) 的發展，一定要把重點放在三個(ge) 產(chan) 業(ye) 上麵。這三個(ge) 產(chan) 業(ye) ，一個(ge) 是戰略型新興(xing) 產(chan) 業(ye) ，包括新能源、新材料、生命生物工程、信息技術、新能源技術、節能環保、新能源汽車、人工智能等，對這一類戰略型產(chan) 業(ye) 必須加大發展力度，讓其中任何一個(ge) 點都要有更大的進步才行。第二個(ge) 是服務業(ye) ，要大力發展服務業(ye) ，包括消費服務業(ye) 、商務服務業(ye) 、生產(chan) 服務業(ye) 等，明年應該對服務業(ye) 進一步放開約束。

　　第三個(ge) 產(chan) 業(ye) 是現代製造業(ye) ，現在至少有六個(ge) 要點，必須加快發展，一個(ge) 是航天器製造與(yu) 航空器製造，一個(ge) 是高鐵裝備製造，一個(ge) 是數控機床製造，一個(ge) 核電裝備製造，一個(ge) 是特高壓輸變電設備製造，一個(ge) 是現代船舶製造與(yu) 海洋裝備製造，這六個(ge) 要點產(chan) 業(ye) 一定要想辦法不斷突破。

　　明年要保持增長，我們(men) 一定要對這三個(ge) 新興(xing) 產(chan) 業(ye) 全力推動，力求突破，否則的話，經濟下行的壓力還是很大的。明年仍然是經濟結構調整的關(guan) 鍵時期，三大支撐性產(chan) 業(ye) 繼續處在調整、收縮階段，我們(men) 必須支持三個(ge) 新興(xing) 產(chan) 業(ye) 在明年有更大的發展，要加大對它們(men) 的支持和推動。

　　預判三：明年中國經濟下行的壓力還是很大

　　對明年的第三個(ge) 判斷是，明年經濟下行的壓力還很大。從(cong) 今年第三季度的數據看，我們(men) 才隻有6.0的增長。我原來還比較樂(le) 觀，以為(wei) 明年還會(hui) 是6.0，預計2021年會(hui) 破6，並認為(wei) 明年會(hui) 保持在6以上。但現在看來，這個(ge) 判斷有點過於(yu) 樂(le) 觀，因為(wei) 下行的壓力仍然會(hui) 非常大。

　　為(wei) 了緩解經濟下行的壓力，我認為(wei) 中國必須要做兩(liang) 件事，一是營商關(guan) 係必須加速調整，國務院推出關(guan) 於(yu) 推進營商關(guan) 係調整的條例是對的，如果不調整，不進一步放開企業(ye) 的話，企業(ye) 的壓力會(hui) 更大。第二件事是繼續減費減稅。

　　今年我們(men) 減稅主要減的是增值稅，把增值稅原來的三個(ge) 梯次作了調整，2018年增值稅的三個(ge) 梯次中，一個(ge) 是製造業(ye) 16%，交通運輸業(ye) 和建設業(ye) 是10%，服務業(ye) 是6%，今年所作的調整主要是四個(ge) 要點，一個(ge) 是把製造業(ye) 增值稅16%降為(wei) 13%，一個(ge) 是把10%降到9%，服務業(ye) 的6%不動，但是增加了抵扣，由過去20%增加到抵扣40%。

　　另一個(ge) 要點是把微小企業(ye) 的增值稅起征點提高了，原來是一個(ge) 月3萬(wan) 營業(ye) 額、一年達到36萬(wan) 就要交稅，現在起征點提高到一個(ge) 月營業(ye) 額10萬(wan) 、一年120萬(wan) 才交稅。我們(men) 國家微小企業(ye) 一年營業(ye) 額達到120萬(wan) 的很少，所以這等於(yu) 把從(cong) 事各個(ge) 產(chan) 業(ye) 微小企業(ye) 的增值稅都取消了。對於(yu) 今年的減稅，我們(men) 從(cong) 拿到的數據推算下來，今年減去的稅額在1.5萬(wan) 億(yi) 左右，這是什麽(me) 概念呢?去年我們(men) 的增值稅稅收是6.1萬(wan) 億(yi) ，今年等於(yu) 減去了四分之一的增值稅。這個(ge) 減稅幅度對於(yu) 那些因為(wei) 成本上升而麵臨(lin) 困難的企業(ye) 還是有點作用的。

　　我們(men) 拿到的數據是4-7月這4個(ge) 月的，推算下來，今年減稅的數額在5千億(yi) 左右，今年的減稅和減費加在一起大概是2萬(wan) 億(yi) 左右，它對企業(ye) 的經營應該是有一定幫助的，但我認為(wei) 力度還不夠。我建議明年繼續減稅減費，而且建議把增值稅現在的三個(ge) 檔次合並為(wei) 兩(liang) 個(ge) 檔次。現在我們(men) 在慢慢地向中央不斷地提建議，希望能把三檔增值稅率降為(wei) 兩(liang) 檔，不斷增加企業(ye) 的活力。

　　預判四：明年中國將繼續進行開放格局的調整

　　對明年的第四個(ge) 判斷是，中美貿易戰所引起的中國開放格局的調整明年會(hui) 繼續進行。2017年爆發的中美貿易戰導致中國開放格局的重新調整，不管貿易談判的結局如何，中國開放格局會(hui) 繼續調整。我推測中國要做三件事，第一件事是繼續強化中國的優(you) 勢，中國的優(you) 勢就兩(liang) 條，一個(ge) 是製造，一個(ge) 是市場，這兩(liang) 個(ge) 是我們(men) 的主要優(you) 勢，會(hui) 繼續得到強化。

　　現在我們(men) 都知道中國是製造業(ye) 大國，因為(wei) 我們(men) 是製造業(ye) 大國，導致美國在談判中不得不考慮中國的利益，因為(wei) 沒有其他國家能夠滿足美國這麽(me) 大的市場需求，隻有中國這個(ge) 製造業(ye) 大國能夠滿足它。最近我去美國調研，我發現好多“made in China”都沒了，比如T恤衫現在基本上是洪都拉斯的，沒有中國的，但美國消費者告訴我質量太差，與(yu) 你們(men) 中國相比，至少落後15年。美國消費者非常有意見，特朗普應該也了解到此，實際情況是隻有中國製造業(ye) 才能滿足它的市場需求。

　　我們(men) 是製造業(ye) 大國，但不是製造業(ye) 強國，我們(men) 有五個(ge) 短板，一個(ge) 是材料技術不行，有很多材料我們(men) 搞不出來，第二個(ge) 是航空製造業(ye) 不行，大飛機做不好，第三個(ge) 我們(men) 的醫藥不行。最近我們(men) 對美國加關(guan) 稅，美國對我們(men) 的總體(ti) 出口是1300億(yi) 美金，其中300億(yi) 美金沒法加稅，因為(wei) 這部分關(guan) 係著中國老百姓(71.060,-0.94, -1.31%)的健康，我們(men) 自己的醫藥不行。第四個(ge) 我們(men) 的數控機床不行，第五個(ge) 是信息產(chan) 業(ye) 的硬件不行，芯片產(chan) 業(ye) 我們(men) 是落後的。

　　我估計明年中國會(hui) 針對這五個(ge) 短板進行調整，推動中國從(cong) 製造業(ye) 大國變成製造業(ye) 強國，如果變成製造業(ye) 強國，我們(men) 的話語權就更多了。

　　另一個(ge) 優(you) 勢是我們(men) 的市場，中國有巨大的市場優(you) 勢，有比例可觀的中產(chan) 階層，但市場優(you) 勢如果要開發出來，就需要開放市場。大家看到，我們(men) 今年全麵開放市場，明年繼續開放，開放三個(ge) 市場，一個(ge) 是物資產(chan) 品市場，一個(ge) 是服務業(ye) 市場，一個(ge) 是投資市場，這三個(ge) 市場要全麵開放，讓中國成為(wei) 世界市場大國。當我們(men) 成為(wei) 了世界市場大國，其他國家的命運就會(hui) 和中國連在一起，就不可能和美國聯合起來抑製中國的崛起。

　　我們(men) 朝著開放格局要去做的第二件事，是盡快補上技術落後的短板。在中美貿易戰中，我親(qin) 身體(ti) 會(hui) 到我們(men) 的技術不行，剛才大家提到華為(wei) ，這是我們(men) 最好的技術創新企業(ye) 之一，但美國一斷供，它就遇到了很多困難，這是因為(wei) 我們(men) 的總體(ti) 技術不行。中國一定要爭(zheng) 取在三五年內(nei) ，在技術能力上有一個(ge) 較大的、明顯的改變。要達此目標，需要做三件事，一個(ge) 加大技術投資力度，今年國家對技術創新的投資接近1萬(wan) 億(yi) ，另外放開科創板，打開了社會(hui) 資本進入科技創新領域的通道，其目的都是為(wei) 了解決(jue) 扶持技術進步的資金問題。

　　要做的第二件事是構建技術創新的物質基礎，科學城就是技術創新的物質基礎，比如北京的懷柔科學城，我去看了一下，五大自然學科裏最新的實驗室都在那裏，這要是真的搞起來，對企業(ye) 開放——企業(ye) 自己沒有力量做這個(ge) 事，技術創新會(hui) 得到有力的推動。

　　要做的第三件事情是調動人的積極性，修改知識產(chan) 權製度，讓有技術創新和知識創新能力的人獲得創新發明帶來的經濟收益，要打通技術創新可產(chan) 生富翁的通道，進一步推動技術造富運動。過去知識產(chan) 權都是國家和機構的，與(yu) 個(ge) 人無關(guan) ，現在與(yu) 個(ge) 人有關(guan) 係了，這樣才能調動人的積極性。我認為(wei) 中國會(hui) 產(chan) 生第三次造富運動，第二次是產(chan) 業(ye) 造富裕，這一次是技術造富。

　　我們(men) 的技術確實不行，近代的五大技術創新——家電、汽車、飛機、高鐵、信息，我們(men) 都不是原創國，中國要盡快改變技術落後的狀態，全力推動技術創新，否則我們(men) 怎麽(me) 能有話語權?

　　走向開放格局要做的第三件事，是減少對美國市場的依賴，搞好“一帶一路”。如果我們(men) 對美國市場的依賴太大了，美國一旦對我們(men) 動手，我們(men) 就很難辦，減少對美國的依賴，才能保證我們(men) 的話語權。6年前我們(men) 已經想到了這個(ge) 問題，想到如果美國不要我們(men) 的產(chan) 品了，不要我們(men) 的投資了，我們(men) 該怎麽(me) 辦?二戰之後，美國就是對德國動手的，你們(men) 研究一下，如果你到了老二的位置，美國就會(hui) 對你動手。6年前想到這種可能性的時候，由古絲(si) 綢之路的曆史淵源，中國提出了“一帶一路”的倡議。

　　“一帶一路”能幫助我們(men) 減少對美國市場的依賴，幫助我們(men) 獲得抵抗衝(chong) 擊的力量。正是由於(yu) 有了“一帶一路”，才使得我們(men) 在中美貿易戰中具備了韌性，因為(wei) 我們(men) 找到了新的投資場所和新的市場。6年的時間中，“一帶一路”消化的我們(men) 的物資量價(jia) 值在6萬(wan) 億(yi) 以上，相形之下，現在美國成了我們(men) 的第三大貿易夥(huo) 伴，第一大夥(huo) 伴是歐盟，第二大夥(huo) 伴是東(dong) 盟。所以，明年中國一定會(hui) 繼續經營好“一帶一路”，從(cong) 而減少在開放格局中我們(men) 對美國的依賴，實現真正的崛起。

　　做好“一帶一路”，我們(men) 要做三件事，一是做好“一帶一路”的金融服務，成立亞(ya) 投行就是為(wei) 了做“一帶一路”金融服務，但做得太窄了，應該把證券、基金等都放開，讓它們(men) 都進入金融服務才行。第二件事是做好基礎設施服務，基礎設施不做好，我們(men) 的產(chan) 品和服務就輸不出去。第三條是做好法律服務，中國企業(ye) 出去會(hui) 產(chan) 生法律方麵的糾紛，我們(men) 要為(wei) 企業(ye) 和產(chan) 品做好法律服務。所以我們(men) 現在一致建議，能不能成立“一帶一路”法院?要進一步造就國際化的律師團隊。把這三種服務做好了，中國的產(chan) 品和服務才能真正走出去，才能在美國的打壓中持有更大的話語權。

　　綜上所述，我估計明年仍然是中國調整開放格局的一年，這是因為(wei) 中美貿易戰的倒逼，使得我們(men) 不得不調整自己的開放格局。把以上三件事情做好了，我們(men) 就能打開中國開放與(yu) 國際合作的新局麵，從(cong) 而在未來的發展中擁有更多的主動性和話語權。這是我對明年的第四個(ge) 判斷。

　　大家知道，我們(men) 每一次開放格局的調整都是美國引起的，2008年美國金融危機，導致中國戰略調整，提出啟動內(nei) 需。2008年以前，拉動中國經濟的三駕馬車中，出口一直是排在第一位的，結果，美國的金融危機導致我們(men) 的出口受到重創，使我們(men) 意識到中國這樣的大國光靠出口是不行的，要啟動內(nei) 需，所以開始啟動國內(nei) 的投資與(yu) 消費。這一次美國和我們(men) 打貿易戰，又導致我們(men) 的調整，我們(men) 必須想辦法調整目前的開放戰略。

　　2008年以後，拉動中國增長的主要是投資，但從(cong) 去年開始，拉動增長的主要是消費，消費已經取代投資，成了拉動增長的第一位要素。中國的下一步應該繼續調整開放格局，穩健地牽引經濟的發展。

　　總體(ti) 來講，我對明年的形勢判斷有四個(ge) 要點：一是明年仍然是還債(zhai) 的高峰期，必須要保證資金供給正常，為(wei) 達此目的，一定要做好前麵我談到的六件事，這樣才能做到不至於(yu) 違約的債(zhai) 務太多，而觸發金融危機的風險;其二，明年仍然是產(chan) 業(ye) 結構調整的關(guan) 鍵時期，過去支撐經濟的三大產(chan) 業(ye) 會(hui) 繼續調整與(yu) 收縮，要想辦法啟動新興(xing) 產(chan) 業(ye) ;其三，明年仍然是下行壓力比較大的一年，一定要想辦法改善營商關(guan) 係，一定要繼續減費減稅;其四，明年仍然是貿易戰引起的新開放格局調整的一年，我們(men) 要盡快做好三件事——繼續強化優(you) 勢，繼續補短板，進一步搞好“一帶一路”，這樣才能保證明年的發展。

　　以上就是我向大家匯報的對2020年中國宏觀形勢的四個(ge) 判斷，以及針對每一個(ge) 判斷，相應地帶出來我們(men) 應該采取的應對之策。給我的時間也正好到了，謝謝大家!

　　(本文係作者2019年10月27日在“活法：行業(ye) 領袖與(yu) 隱形冠軍(jun) 的崛起——2019第七屆華夏基石十月管理高峰論壇”上的演講)