近期，減持規則正在修訂的消息傳(chuan) 出，市場各方目光迅速聚焦。作為(wei) A股基礎製度之一的減持製度，涉及市場功能發揮、多方利益調整等重大問題。優(you) 化過程是個(ge) 考驗智慧的“技術活”，需要把握好平衡，尊重市場規律，考慮市場實際，穩妥進行。

　　觀察市場不難發現，長久以來關(guan) 於(yu) 減持規則的爭(zheng) 論一直存在。不同市場主體(ti) 從(cong) 不同角度出發，品出了“不一樣的滋味”。有些上市公司大股東(dong) 認為(wei) ，目前實行的“史上最嚴(yan) ”減持規則已經限製了市場功能發揮和風險化解。與(yu) 此同時，由於(yu) 減持中存在的市場亂(luan) 象，部分中小投資者把減持視為(wei) “洪水猛獸(shou) ”，需要“小散”用真金白銀“埋單”。

　　在諸多業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家看來，隨著國內(nei) 外經濟形勢調整，中國資本市場的市場環境、政策空間同步快速變化，發展麵臨(lin) 新形勢、新問題，減持製度需要優(you) 化已經成為(wei) 必須麵對的課題。一方麵，近年來部分上市公司融資能力受限，不乏公司出現流動性困難、大股東(dong) 陷入股權質押危機等，需要更有針對性的減持政策化解風險。另一方麵，實體(ti) 經濟的發展亟需資本市場更好發揮資源配置的作用，通過有效的減持製度激勵和引導長期增量資金、促進資本形成。

　　無錫方萬(wan) 投資有限公司總經理陳紹霞指出，站在中小投資者的立場，製度優(you) 化則要讓減持中存在的亂(luan) 象得到更有力懲罰，讓違法違規套利者付出沉重代價(jia) 。這要通過不斷完善資本市場法製基礎，大力提升行政、民事、刑事方麵的違法成本，形成更加良性的市場生態，把減持製度優(you) 化放在全麵深化資本市場改革的框架體(ti) 係中係統考慮。如此，才能逐步打消中小投資者的顧慮。

　　減持製度優(you) 化要處理好不同主體(ti) 之間的關(guan) 係。陳紹霞建議，對於(yu) 公司控股股東(dong) 、實際控製人等要繼續完善減持披露製度，提高披露質量，合理限製其二級市場減持比例，保障中小投資者優(you) 先交易權。對於(yu) 創投類私募等為(wei) 代表的產(chan) 業(ye) 資本，理應適當放寬減持限製，根據投資期限實施反向掛鉤，鼓勵長期資本形成。

　　廈門大學經濟學院教授韓乾建議，製度優(you) 化過程要尊重市場規律，考慮市場實際，穩妥進行。符合市場發展規律的減持製度在優(you) 化投融資循環、促進資本形成、化解實體(ti) 經濟經營風險等方麵有著重要意義(yi) 。在製度優(you) 化過程中，不妨分步漸進式推動，從(cong) 市場承受能力實際出發，促進市場各參與(yu) 方理性博弈，形成對相關(guan) 製度認知的“最大公約數”。