近日，國家發展改革委修訂了企業(ye) 債(zhai) 券發行業(ye) 務指引，《企業(ye) 債(zhai) 券簿記建檔發行業(ye) 務指引》《企業(ye) 債(zhai) 券招標發行業(ye) 務指引》將於(yu) 今年11月1日起正式執行。

　　作為(wei) 我國曆史最悠久、法律地位最明確、唯一跨市場發行的信用類債(zhai) 券品種，企業(ye) 債(zhai) 券在其30多年的發展曆程中，一直堅持引導債(zhai) 券資金用於(yu) 實體(ti) 經濟項目，為(wei) 國家重大戰略、重大工程、重大項目和重大改革舉(ju) 措的落地實施，提供了穩定且低成本的資金來源。

　　國家發展改革委財金司副巡視員田原表示，2018年國家發展改革委共核準企業(ye) 債(zhai) 券225隻，合計8386.68億(yi) 元，為(wei) 推進供給側(ce) 結構性改革、實施創新驅動發展戰略、構建開放型經濟體(ti) 提供了支撐。今年上半年，國家發改委共核準企業(ye) 債(zhai) 券112隻3647.2億(yi) 元，同比增長131%，其中優(you) 質企業(ye) 債(zhai) 券核準規模出現了較快增長。

　　企業(ye) 債(zhai) 發行規模較快增長，也被視為(wei) “穩投資”的重要信號之一。在此背景下，如何進一步提升企業(ye) 債(zhai) 券發行業(ye) 務效率、優(you) 化發行業(ye) 務規則、完善發行參與(yu) 各方的內(nei) 控製度、強化信用建設管理，成為(wei) 市場各方普遍關(guan) 注的問題。

　　2018年12月份，國家發展改革委發布了《關(guan) 於(yu) 支持優(you) 質企業(ye) 直接融資進一步增強企業(ye) 債(zhai) 券服務實體(ti) 經濟能力的通知》，支持信用優(you) 良、經營穩健、對產(chan) 業(ye) 結構轉型升級或區域經濟發展具有引領作用的優(you) 質企業(ye) 融資發展，強調在嚴(yan) 格防範風險的同時，提升審核效率和債(zhai) 券資金使用靈活度，進一步打通優(you) 質企業(ye) 投融資環節。

　　國家發展改革委財金司有關(guan) 負責人表示，此次對企業(ye) 債(zhai) 券發行指引的修訂遵循三方麵要求：一是強化內(nei) 控製度要求，嚴(yan) 控發行環節相關(guan) 風險。修訂後的發行指引為(wei) 內(nei) 控製度設置獨立章節，進一步凸顯內(nei) 控製度重要性，充分體(ti) 現健全發行業(ye) 務內(nei) 外部監管要求，強化報告製度。二是強化企業(ye) 債(zhai) 券發行環節社會(hui) 信用管理。實施失信聯合懲戒是本次指引修訂的重點之一，要求發行參與(yu) 人按規定或協議約定履行相關(guan) 義(yi) 務，未履行規定或協議約定的相關(guan) 行為(wei) 記入信用記錄，並實施失信聯合懲戒。三是適應債(zhai) 券市場發行新形勢的要求，提高債(zhai) 券發行效率。根據市場參與(yu) 各方需求。一方麵，賦予企業(ye) 債(zhai) 券靈活的發行定價(jia) 權利，發行人可自主選擇設置彈性配售選擇權或當期追加發行選擇權;另一方麵，調整直接投資人申請標準，充分發揮直接投資人在企業(ye) 債(zhai) 券發行過程中的重要作用。

　　值得關(guan) 注的是，新修訂指引設立了直接投資人製度，調整了直接投資人申請的標準，即直接投資人的申請範圍變更為(wei) “上一年度末AA+級(含)以上的企業(ye) 債(zhai) 券持有量排名前30名的投資人和全部企業(ye) 債(zhai) 券持有量排名前50名的投資人”。這一製度更加注重投資者對高信用等級企業(ye) 債(zhai) 券投資和企業(ye) 債(zhai) 券持券總量的考察，一定程度上推動了企業(ye) 債(zhai) 券發行工作的透明化和市場化，既降低了發行人融資成本，又提升了優(you) 質投資人的盈利水平。

　　此外，修訂後的指引還增加了“彈性配售選擇權和當期追加選擇權等定價(jia) 方式”，此舉(ju) 給予發債(zhai) 企業(ye) 一定自主選擇權，增加發行額度和公告日期安排彈性，有利於(yu) 提升企業(ye) 債(zhai) 券的發行效率，有利於(yu) 降低企業(ye) 債(zhai) 券的發行利率和擴大直接融資規模。(記者 顧陽)