問：請您具體(ti) 介紹下本次發行業(ye) 務指引修訂的主要背景?

　　答：為(wei) 規範企業(ye) 債(zhai) 券發行行為(wei) ，保護各參與(yu) 方合法權益，我委2014年4月發布了《企業(ye) 債(zhai) 券簿記建檔發行業(ye) 務指引(暫行)》及《企業(ye) 債(zhai) 券招標發行業(ye) 務指引(暫行)》，企業(ye) 債(zhai) 券發行統一在中央國債(zhai) 登記結算有限責任公司(以下簡稱“中央結算公司”)以簿記建檔和招標方式發行，發行和定價(jia) 流程更加規範、透明，保障了企業(ye) 債(zhai) 券發行業(ye) 務平穩、有序推進。

　　近年來，黨(dang) 中央對金融服務實體(ti) 經濟和防範金融風險的要求不斷提高，為(wei) 推動企業(ye) 債(zhai) 券市場健康穩定發展，促進企業(ye) 債(zhai) 券發行管理體(ti) 製改革，需進一步提升企業(ye) 債(zhai) 券發行業(ye) 務效率、優(you) 化發行業(ye) 務規則、完善發行參與(yu) 各方內(nei) 控製度、強化發行信用管理，不斷滿足市場發展的現實需要。2018年12月，我委印發了《關(guan) 於(yu) 支持優(you) 質企業(ye) 直接融資進一步增強企業(ye) 債(zhai) 券服務實體(ti) 經濟能力的通知》(發改財金〔2018〕1806號)，今年前三季度企業(ye) 債(zhai) 券核準規模穩步增長，這對企業(ye) 債(zhai) 券發行效率也提出了更高的要求。同時，近幾年債(zhai) 券市場創新發行技術不斷湧現，部分已經較為(wei) 成熟，可有效提升發行成功率，已具備推廣應用條件。

　　在充分總結前期工作經驗的基礎上，我委充分聽取各方意見建議，開展本次指引修訂工作。

　　問：修訂後的發行業(ye) 務指引主要內(nei) 容包括哪些，什麽(me) 時候開始執行?

　　答：《企業(ye) 債(zhai) 券簿記建檔發行業(ye) 務指引(暫行)》原為(wei) 九章共四十二條，修訂後的指引包括十章四十八條，分別為(wei) 總則、簿記管理人、承銷團成員、直接投資人、其他投資人、內(nei) 控製度、簿記現場管理、簿記建檔流程、企業(ye) 債(zhai) 券分銷和繳款、附則。《企業(ye) 債(zhai) 券招標發行業(ye) 務指引(暫行)》原為(wei) 九章共四十八條，修訂後的指引包括十章四十九條，分別為(wei) 總則、承銷團成員、直接投資人、其他投資人、內(nei) 控製度、招標現場管理、招標規則、異常情況和應急處理、附則。本次印發的《企業(ye) 債(zhai) 券簿記建檔發行業(ye) 務指引》及《企業(ye) 債(zhai) 券招標發行業(ye) 務指引》將自2019年11月1日起執行，《企業(ye) 債(zhai) 券簿記建檔發行業(ye) 務指引(暫行)》《企業(ye) 債(zhai) 券招標發行業(ye) 務指引(暫行)》同時廢止。

　　問：本次指引修訂重點在哪些方麵?

　　答：本次指引修訂工作主要圍繞三個(ge) 方麵展開：一是強化內(nei) 控製度要求，嚴(yan) 控發行環節相關(guan) 風險，整合《指引》中發行參與(yu) 人內(nei) 控製度的有關(guan) 要求，為(wei) 內(nei) 控製度設置獨立章節，進一步凸顯內(nei) 控製度重要性，充分體(ti) 現健全發行業(ye) 務內(nei) 外部監管要求，強化報告製度。二是強化企業(ye) 債(zhai) 券發行環節社會(hui) 信用管理，實施失信聯合懲戒，要求發行參與(yu) 人按規定或協議約定履行相關(guan) 義(yi) 務，未履行規定或協議約定的相關(guan) 行為(wei) 記入信用記錄，並按照國家有關(guan) 規定納入信用信息係統，實施失信聯合懲戒。三是適應債(zhai) 券市場發行新形勢，提高債(zhai) 券發行效率，根據市場參與(yu) 各方需求，一方麵賦予企業(ye) 債(zhai) 券靈活的發行定價(jia) 權利，發行人可自主選擇設置彈性配售選擇權或當期追加發行選擇權;另一方麵調整直接投資人申請標準，充分發揮直接投資人在企業(ye) 債(zhai) 券發行過程中的重要作用。

　　問：新修訂的指引中涉及直接投資人的內(nei) 容有所調整和修改，請具體(ti) 介紹下相關(guan) 的情況。

　　答：企業(ye) 債(zhai) 券直接投資人是指承銷團成員以外，具備一定資格，通過簿記建檔發行係統和招標發行係統直接參與(yu) 申購或投標的投資人。直接投資人製度的設立，在一定程度上推動了企業(ye) 債(zhai) 券發行工作的透明化和市場化，既降低了發行人融資成本，又提升了優(you) 質投資人的盈利水平，實現雙贏。

　　新修訂的《指引》調整了直接投資人申請的標準，直接投資人的申請範圍變更為(wei) “上一年度末AA+級(含)以上的企業(ye) 債(zhai) 券持有量排名前30名的投資人和全部企業(ye) 債(zhai) 券持有量排名前50名的投資人”，注重投資者對高信用等級企業(ye) 債(zhai) 券投資和企業(ye) 債(zhai) 券持券總量的考察。

　　問：修訂後的《指引》增加“彈性配售選擇權和當期追加選擇權等定價(jia) 方式”。預計將對未來的企業(ye) 債(zhai) 券發行工作帶來哪些影響。

　　答：本次指引修訂是我委增強企業(ye) 債(zhai) 券服務實體(ti) 經濟能力組合拳的組成部分，是企業(ye) 債(zhai) 券深化落實“放管服”改革的重要舉(ju) 措。企業(ye) 債(zhai) 券統一采用嚴(yan) 格的簿記建檔或招標發行，在市場資金麵變化較快的情況下，債(zhai) 券發行窗口期縮短，部分債(zhai) 券發行難度加大，發行利率提高，擇期發行案例增多。修訂後的《指引》增加了彈性配售選擇權和當期追加選擇權等定價(jia) 方式，相關(guan) 規則將由我委指導中央結算公司製定，並增加了債(zhai) 券發行前公告日期的彈性。在充分披露的前提下，給予發債(zhai) 企業(ye) 一定自主選擇權，增加發行額度和公告日期安排彈性，有利於(yu) 提升企業(ye) 債(zhai) 券的發行效率，有利於(yu) 降低企業(ye) 債(zhai) 券的發行利率和擴大直接融資規模。