用市場化改革的辦法，把前期降低的市場利率傳(chuan) 導成為(wei) 降低實體(ti) 經濟信貸利率，既符合客觀需求，也符合國際貨幣政策變化的總體(ti) 趨勢，有利於(yu) 降低企業(ye) 特別是民營和小微企業(ye) 的融資成本。此外，這次改革的關(guan) 鍵是貸款利率市場化，對人民幣匯率沒有直接影響——

　　“新的LPR水平較之前水平穩中有降，既是報價(jia) 行按照市場化原則自主報價(jia) 的體(ti) 現，也是新的LPR對市場變動的體(ti) 現。”8月20日，在國新辦舉(ju) 行的國務院政策例行吹風會(hui) 上，中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰在回答經濟日報記者提問時表示。

　　當天上午9∶30，改版後的貸款市場報價(jia) 利率(LPR)麵世。首次公布的“新版”一年期LPR為(wei) 4.25%，比原來的基準利率降了10個(ge) 基點，比“老版”LPR降了6個(ge) 基點。新公布的5年期以上LPR為(wei) 4.85%。

　　改革時機成熟

　　“改革的時機已經成熟，可以說是水到渠成。”央行副行長劉國強認為(wei) ，用市場化改革的辦法，把前期降低的市場利率傳(chuan) 導成為(wei) 降低實體(ti) 經濟信貸利率，既符合客觀需求，也符合國際貨幣政策變化的總體(ti) 趨勢。

　　經過多年來的持續推進，我國利率市場化改革取得重要進展，大部分銀行已建立較完善的貸款定價(jia) 模型，自主定價(jia) 能力顯著提升。而且，通過較長時間的醞釀和準備，社會(hui) 上對進一步推進利率市場化改革已形成了共識。

　　尤其是在當前，經濟發展對提高市場配置資源效率的迫切性上升。從(cong) 內(nei) 部來看，上半年，我國主要宏觀經濟指標保持在合理區間，但受中美經貿摩擦和國內(nei) 產(chan) 業(ye) 結構調整等因素影響，麵對新的風險挑戰，更加需要改革活力應對經濟下行壓力，這就要求我們(men) 進一步疏通貨幣政策傳(chuan) 導機製，更好發揮市場配置資源的作用。

　　從(cong) 國際背景看，近期全球經濟下行壓力加大，美聯儲(chu) 在7月31日降息25個(ge) 基點，還有20多個(ge) 經濟體(ti) 的央行先後降息，標誌著全球央行進入降息周期。

　　“中國是當前主要經濟體(ti) 中唯一實施常規貨幣政策的經濟體(ti) 。”劉國強介紹，非常規貨幣政策一般有兩(liang) 個(ge) 特征，一個(ge) 是央行直接到市場上買(mai) 債(zhai) ，另外一個(ge) 是零利率。中國離這兩(liang) 點都很遠，屬於(yu) 常規的貨幣政策經濟體(ti) 。另外，中國的經濟沒有通縮，而且市場利率已經明顯下降，目前已經到了一個(ge) 基本合理的水平。因此，改革時機已經成熟。

　　融資成本下降

　　“新版”LPR推出後，如何才能做到引導實體(ti) 經濟融資成本降低?

　　劉國強表示，通過商業(ye) 銀行貸款定價(jia) 行為(wei) ，將會(hui) 傳(chuan) 導到實體(ti) 經濟當中去，有利於(yu) 降低實體(ti) 經濟的融資成本，“改革完善LPR形成機製之後，8月20日上午公布的LPR水平較之前水平是下降的，相對於(yu) 貸款基準利率來說也是下降的”。

　　劉國強表示，接下來，將推動銀行運用LPR。銀行要抓緊完善貸款利率定價(jia) 有關(guan) 信息係統和合同文本，盡快在新發放的貸款中主要參考LPR定價(jia) ，並在浮動利率貸款合同中以LPR作為(wei) 參考基準。

　　銀行對LPR的運用情況還將被納入考核。自2019年第三季度起，央行將把LPR運用情況及貸款利率競爭(zheng) 行為(wei) 納入宏觀審慎評估(MPA)。同時，完善貸款利率統計方式，自8月20日起，不再統計貸款利率參照基準利率浮動情況，改為(wei) 統計在LPR基礎上加減點的情況。

　　劉國強表示，堅決(jue) 打破貸款利率隱性下限，各銀行不得通過協同行為(wei) ，也就是類似於(yu) 所謂的價(jia) 格聯盟，設定貸款利率定價(jia) 的隱性下限。監管部門和市場利率定價(jia) 自律機製將對銀行進行監督，企業(ye) 也可以舉(ju) 報銀行協同設定貸款利率隱性下限的行為(wei) 。

　　銀保監會(hui) 副主席周亮也表示，需要進一步加強執行力。他認為(wei) ，新的LPR機製的實行，能夠更好反映貸款利率的真實水平，提高貨幣信貸政策傳(chuan) 導機製的效率，有利於(yu) 降低企業(ye) 特別是民營和小微企業(ye) 的融資成本。

　　周亮強調，下一步銀保監會(hui) 要在著力提高貨幣信貸的傳(chuan) 導機製上，通過銀行、金融機構加強執行力，繼續強化監管考核，推動銀行進一步對接民營和小微企業(ye) 的有效融資需求，會(hui) 同有關(guan) 方麵多管齊下，提高信貸供給，降低融資成本，努力解決(jue) 融資難融資貴問題。

　　在推動企業(ye) 融資成本下行的同時，有人提出，這是否意味著房貸利率也會(hui) 降低?

　　“有一點是肯定的，房貸的利率不下降。”劉國強表示，這次改革完善LPR形成機製，重點在於(yu) 深化利率市場化改革，並運用改革的辦法推動降低實體(ti) 經濟的融資成本。也就是說，利率市場化重點是要降低實體(ti) 經濟的融資成本。

　　劉國強透露，房貸利率由參考基準利率變為(wei) 參考LPR，但最後出來的貸款利率水平要保持基本穩定。具體(ti) 的操作方麵，央行將於(yu) 近日發布關(guan) 於(yu) 個(ge) 人住房貸款利率政策的公告。

　　劉國強將其總結為(wei) 兩(liang) 點：一是定位，“房住不炒”的目標定位不能偏離;二是避免把房地產(chan) 工具化，不把它當做刺激經濟的一個(ge) 手段。金融工作要落實這樣的定位和要求，就得做到房貸的增量不擴張、房貸的利率不下降。這次“利率並軌”改革，房貸的利率由基準利率變為(wei) 參考LPR，參考的基準變了，但利率水平不能下降。

　　不會(hui) 影響匯率

　　“我們(men) 不指望‘一招鮮、吃遍天’。”劉國強說，利率市場化改革有利於(yu) 增強貨幣政策的效果，但不能替代貨幣政策，也不能替代其他政策。利率市場化改革就像“修水渠”，目的是讓水流更加暢通，讓水更有效率、更精準地流到田間地頭，但水流的大小還是要看閘門。

　　因此，劉國強表示，下階段，按照黨(dang) 中央、國務院決(jue) 策部署，人民銀行將會(hui) 同有關(guan) 部門，發揮政策合力，綜合采取多種措施，切實降低企業(ye) 綜合融資成本，緩解小微企業(ye) 、民營企業(ye) 融資難問題。

　　在談到貨幣政策走向時，孫國峰表示，從(cong) 法定準備金率的角度來說，過去積累了一定空間，未來還有一定的調整空間，但這個(ge) 空間並不如大家想象的那麽(me) 大。從(cong) 準備金率的角度來說，重點是完善“三檔兩(liang) 優(you) ”的法定準備金率框架。

　　目前來看，我國準備金水平並不高。我國的準備金率平均水平大概是11%，這個(ge) 水平在發展中國家當中相對來說是中等偏低的，如果加上超額準備金，中國總的準備金率和發達國家相比也是偏低的。

　　有人擔心，利率改革會(hui) 影響匯率。孫國峰強調，“此次改革對人民幣匯率沒有直接影響”。這次改革完善LPR形成機製，有利於(yu) 降低貸款利率，主要針對的是企業(ye) 融資成本。和匯率直接相關(guan) 的是市場利率，而這次改革並不涉及市場利率變化，這次改革的關(guan) 鍵是貸款利率的市場化，因此對人民幣匯率沒有直接影響。“總體(ti) 看，當前中美利差處於(yu) 舒適區間，我對人民幣匯率保持在合理均衡水平充滿信心。”孫國峰說。(記者 陳果靜)