當前，M2、社會(hui) 融資規模及信貸等金融數據整體(ti) 平穩，市場流動性合理充裕。預計央行一方麵會(hui) 繼續使用數量型貨幣政策，保持金融體(ti) 係流動性合理充裕;另一方麵，有望再次啟用價(jia) 格型貨幣政策，引導實體(ti) 經濟融資成本下行

　　6月12日，中國人民銀行公布的數據顯示，5月末，廣義(yi) 貨幣(M2)增速平穩，同比增長8.5%，增速與(yu) 上月末持平，比上年同期高0.2個(ge) 百分點;5月份社會(hui) 融資規模增量為(wei) 1.4萬(wan) 億(yi) 元，比上年同期多4466億(yi) 元;當月人民幣貸款增加1.18萬(wan) 億(yi) 元，同比多增313億(yi) 元。

　　“對二季度總體(ti) 信貸投放不應過於(yu) 悲觀。”中信證券固定收益首席分析師明明認為(wei) ，5月份經濟信貸需求較4月份有所恢複，央行穩增長政策效果逐漸開始顯現。

　　在一季度人民幣信貸放量增長之後，4月份人民幣信貸因季節性因素略低於(yu) 預期，使得部分市場人士對二季度整體(ti) 信貸投放預期較為(wei) 悲觀。此前，部分市場人士認為(wei) ，一季度的放量增長“透支”了今年的信貸額度，預計二季度信貸投放將較為(wei) 乏力。

　　從(cong) 5月份的情況來看，信貸增長環比回升，整體(ti) 態勢較為(wei) 平穩。此前，央行貨政司司長孫國峰表示，信貸需求仍比較強，從(cong) 供求兩(liang) 端來分析，未來貨幣信貸會(hui) 保持平穩增長態勢。

　　5月份，M2同比增長8.5%，增速相對穩定。在交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀看來，M2增速維持相對穩定主要受兩(liang) 方麵的綜合影響，一方麵，信貸增量反彈以及積極的財政政策推動M2增速向上，另一方麵，外部不確定性又可能拖累M2增速回升，兩(liang) 者對衝(chong) 作用下使得M2增速與(yu) 上月持平。

　　業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家認為(wei) ，當前信貸增長中的結構性問題仍要重視。陳冀認為(wei) ，5月份信貸雖然季節性環比回升，但仍體(ti) 現出實體(ti) 經濟存在運行壓力。從(cong) 結構上看，5月份，居民中長期貸款增長4677億(yi) 元，高於(yu) 近兩(liang) 年同期。而非金融企業(ye) 中長期貸款單月增長僅(jin) 2524億(yi) 元，較去年同期的4031億(yi) 元大幅少增。

　　對於(yu) 未來貨幣政策走向，陳冀認為(wei) ，貨幣政策逆周期定向調節仍有必要，且調節力度應適時加大。目前，貨幣政策維持穩健、鬆緊適度的基調，然而國內(nei) 實體(ti) 經濟的壓力、外部不確定性可能帶來的負麵衝(chong) 擊這兩(liang) 方麵的因素使得適時加大貨幣政策逆周期調節力度仍有必要。考慮到貨幣政策執行的效果，以及一段時間以來央行貨幣投放的主要方式，定向精準滴灌仍是逆周期調節的主要方式。

　　“我們(men) 認為(wei) 後續貨幣政策判斷不宜過於(yu) 偏鬆，匯率、通脹壓力也是央行的重要考慮點。”明明表示，雖然穩增長的需求長期存在，但從(cong) 後續貨幣政策的角度說，央行目前政策行動受到多重因素的影響，總體(ti) 呈現出一種偏中性的態度，將更多的呈現結構化、定向化的特征。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬則認為(wei) ，總的來看，當前M2、社會(hui) 融資規模及信貸等金融數據整體(ti) 平穩，市場流動性合理充裕。隨著全球14家央行宣布降息，美聯儲(chu) 貨幣政策轉向“鴿派”，我國央行貨幣政策調控靈活度將進一步增強，預計央行一方麵會(hui) 繼續使用數量型貨幣政策，通過加大公開市場操作力度、定向降準等保持金融體(ti) 係流動性合理充裕;另一方麵，有望再次啟用價(jia) 格型貨幣政策，即通過調降OMO、MLF、TMLF等政策利率的方式降息，同時逐漸建立從(cong) 政策利率向市場利率傳(chuan) 導的有效機製，有效引導實體(ti) 經濟融資成本下行。(記者 陳果靜)