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　　中國推進金融開放有助於(yu) 提升金融市場的廣度和深度，有助於(yu) 促進全球資本的高效配置，也有助於(yu) 促進中國國際金融中心建設及人民幣國際化，提升中國金融話語權。但中國金融開放也伴隨著金融重大風險的防範問題，必須借鑒國際先進經驗，提升中國金融風險防控能力，促進金融監管規則與(yu) 國際對接，強化金融監管標準和程序的透明，深度參與(yu) 國際規則製定，實現深化中國金融對外開放的目標。

　　金融業(ye) 開放是我國對外開放格局的重要組成部分。擴大金融業(ye) 對外開放是我國的自主選擇，這既是金融業(ye) 自身發展的需要，也是深化金融供給側(ce) 結構性改革、實現經濟高質量發展的內(nei) 在要求。金融業(ye) 開放本身並不是金融風險產(chan) 生的根源，但開放過程可能提高金融風險防範的複雜性。深化金融開放改革及著力防範化解重大風險，已經成為(wei) 促進經濟金融健康發展的關(guan) 鍵。

　　中國金融開放的三大重點領域

　　金融是世界各國普遍關(guan) 注的焦點問題，大國都注重金融開放與(yu) 金融安全，通過金融開放促進資本等要素配置效率的提升，同時強化金融監管以維護經濟金融安全。改革開放40多年來，中國金融著力完善市場機製，穩步推動利率匯率市場化改革，逐步形成了以商業(ye) 銀行、證券機構、保險機構等為(wei) 主體(ti) 的市場體(ti) 係，各類外資金融機構在中國境內(nei) 開展金融業(ye) 務越來越普遍，中國金融機構也積極走出去從(cong) 事國際金融業(ye) 務。但截至目前，外資在中國金融市場占比仍然較低，資本賬戶可兌(dui) 換改革尚未完成，中國金融開放仍有較大空間，重點體(ti) 現下以下三個(ge) 領域。

　　一是金融市場雙向開放水平有待進一步提升。金融市場對外開放的問題突出表現在外資持股比例、業(ye) 務牌照發放等。較長時間以來外資行與(yu) 外資券商的持股比例分別限製在20%及49%，外資券商與(yu) 壽險公司無法在國內(nei) 設立獨資公司。業(ye) 務牌照的監管也較為(wei) 嚴(yan) 格，大部分中外合資券商隻有投行業(ye) 務的牌照。黨(dang) 的十九大報告提出推動形成全麵開放新格局，此後金融開放舉(ju) 措不斷出台，上海自貿區積極探索負麵清單管理模式，外商投資股比限製等問題逐步消除，國內(nei) 金融市場對外開放大幅度提升，內(nei) 外資有望逐步得到同等待遇。與(yu) 此同時，金融開放應該是對等的開放，中國金融加大對外開放的同時，也應要求其他國家同步對我開放金融市場，為(wei) 中資金融機構進入世界其他國家市場奠定基礎。

　　二是資本跨境流動的機製有待進一步完善。資本跨境自由流動是金融開放的重要指標，也是金融資源高效配置的內(nei) 在要求。近年來中國通過滬港通、深港通、RQFII及QDII等方式促進國內(nei) 外資金市場的部分連通，還通過人民幣貿易結算等方式促進人民幣的跨境流動，香港等離岸金融市場積累了幾千億(yi) 甚至上萬(wan) 億(yi) 的人民幣存款，這些都是中國資本跨境流動機製不斷完善的重要體(ti) 現。未來需要重點推進的是資本賬戶的可兌(dui) 換改革，這種方式既保證不同國家貨幣與(yu) 人民幣的自由兌(dui) 換，也保障資本進出中國金融市場的市場化水平的大幅提升，切實推動資本跨境雙向流動機製的建立。

　　三是互聯網金融等新興(xing) 金融業(ye) 態開放有待進一步探索。互聯網金融是當代典型的新興(xing) 金融業(ye) 態，但區塊鏈等關(guan) 鍵基礎設施尚未構建，互聯網金融交易具有隱蔽性、不可追溯等嶄新特點，世界尚未形成互聯網金融開放的規則製度體(ti) 係，中國互聯網金融如何與(yu) 其他國家開放對接等問題尚未有經驗可循。但互聯網跨境金融交易已經日趨普遍，比特幣等數字貨幣的發展為(wei) 互聯網金融提供了新的交易模式，互聯網金融不斷擴張的趨勢難以逆轉，如何探索互聯網金融開放，構成了中國未來金融開放的重要內(nei) 容。

　　中國金融開放風險的三大表現

　　金融開放是把雙刃劍，雖然金融開放有助於(yu) 提升金融資源配置效率，但也麵臨(lin) 著金融安全的問題。世界上金融較為(wei) 開放的國家出現金融風險上升甚至金融危機的現象並不鮮見，金融風險的升級是較為(wei) 複雜的問題，需要結合特定的國情才能深入分析潛在風險。結合中國實際來看，當前中國金融開放既有轉軌經濟環境下的金融重大風險，也有國際形勢變化背景下新的金融重大風險。

　　首先，金融市場開放引發金融機構倒閉風險。開放意味著競爭(zheng) 的加劇，缺乏競爭(zheng) 力的相關(guan) 企業(ye) 可能麵臨(lin) 著經營困難甚至倒閉的風險。中國利率市場化改革到近年來才基本完成，匯率市場化進程仍未結束，利率及匯率市場化進程的滯後，導致中國國內(nei) 金融機構轉型的滯後，商業(ye) 銀行改變以存貸差為(wei) 基礎的經營模式的動力不強，基於(yu) 利率及匯率等金融創新產(chan) 品還不豐(feng) 富。相比國外金融機構，國內(nei) 金融機構市場多元化盈利能力較低的問題突出，金融開放帶來外資金融機構的較快進入，激烈競爭(zheng) 可能引發的國內(nei) 金融機構倒閉等風險不容忽視。

　　其次，資本賬戶開放引發貨幣危機風險。資本賬戶可兌(dui) 換改革將伴隨著做空做多等投機資金跨境流動風險的上升，20世紀90年代索羅斯為(wei) 代表的投機資金持續對泰國等國家貨幣進行做空，資金跨境大規模進出引發市場利率及匯率大幅波動，政府由於(yu) 缺乏外匯儲(chu) 備等幹預手段而出現了貨幣危機的問題。雖然中國有3萬(wan) 多億(yi) 美元外匯儲(chu) 備應對潛在的匯率市場波動，但中國巨大的金融體(ti) 量決(jue) 定了短期資本跨境流動規模也可能非常巨大。2014年以來中國匯率機製改革伴隨著外匯儲(chu) 備的急劇下降，警示未來資本賬戶如果可自由兌(dui) 換，那麽(me) 投機資金跨境流動所可能引發的匯率大幅貶值或者貨幣危機的風險將不容低估。

　　再次，互聯網金融業(ye) 態滋生遊離於(yu) 監管體(ti) 係之外的金融係統性風險。相比其他金融風險，互聯網金融可能引發的風險更加隱蔽。即便一個(ge) 國家不開放互聯網金融業(ye) 務，市場也可能由於(yu) 互聯網的聯通而出現非正規金融機構從(cong) 事相關(guan) 業(ye) 務的問題，這就相當於(yu) 國內(nei) 外金融市場通過互聯網而實現了聯通。一方麵，國內(nei) 相關(guan) 互聯網金融業(ye) 務可能由於(yu) 遊離於(yu) 監管之外而麵臨(lin) 係統性風險;另一方麵，國外互聯網金融或者其他金融風險的爆發，可能沿著互聯網的鏈條傳(chuan) 到國內(nei) ，促使國內(nei) 同步爆發係統性金融風險的問題。

　　消除金融開放恐懼症，穩步推動金融開放改革

　　雖然金融開放可能伴隨著金融風險的升級，但不意味著金融市場不要開放。相反的，通過開放有助於(yu) 深化本國金融與(yu) 外部市場的合作，促進金融市場體(ti) 係的完善。中國金融體(ti) 係能實現從(cong) 計劃模式逐步向市場模式轉變，顯然與(yu) 40多年的對外開放具有內(nei) 在聯係。美國等金融強國都有強大的國際金融中心及國際金融體(ti) 係支撐，體(ti) 現了金融開放對於(yu) 金融強國建設的重要意義(yi) 。金融開放是大勢所趨，未來要消除金融開放恐懼症，強化金融監管是重要舉(ju) 措。對此，黨(dang) 的十九大報告提出深化金融體(ti) 製改革，健全金融監管體(ti) 係，守住不發生係統性金融風險的底線。

　　一方麵，在金融開放與(yu) 金融改革問題上，要堅持先改革後開放的順序，由此降低金融開放可能引發的金融係統性風險。如果金融先開放後改革，促使離岸金融市場化運行與(yu) 在岸金融行政管製同時並存，那麽(me) 可能引發套利套匯風險。2008年金融危機以來主要國際貨幣發行國持續推行量化寬鬆政策促使中國巨額外匯儲(chu) 備麵臨(lin) 貶值壓力，有評論倡導通過人民幣國際化解決(jue) 中國被動積累外匯儲(chu) 備問題。然而，人民幣國際化將倒逼資本賬戶可兌(dui) 換，同時，資本自由流動將倒逼人民幣利率匯率市場化改革，否則行政管製的利率、匯率容易造成資金價(jia) 格形成機製的紊亂(luan) 。利率、匯率及資本賬戶在內(nei) 的改革涉及金融核心領域，必須製定穩健的改革路線圖，謹防金融風險上升。結合理論來看，先推行利率匯率的金融改革以完善國內(nei) 金融體(ti) 係，促進國內(nei) 金融機構的轉型升級，然後再開放金融市場，有助於(yu) 降低金融改革所滋生的係統性風險。

　　另一方麵，在金融監管機製建設上，要強化基礎設施及金融相關(guan) 人員的管理機製建設。要加快金融市場基礎設施建設，穩步推進金融業(ye) 關(guan) 鍵信息基礎設施國產(chan) 化。要做好金融業(ye) 綜合統計，健全及時反映風險波動的信息係統，完善信息發布管理規則，健全信用懲戒機製。要做到“管住人、看住錢、紮牢製度防火牆”。要管住金融機構、金融監管部門主要負責人和高中級管理人員，加強對他們(men) 的教育監督管理，加強金融領域反腐敗力度。要運用現代科技手段和支付結算機製，適時動態監管線上線下、國際國內(nei) 的資金流向流量，使所有資金流動都置於(yu) 金融監管機構的監督視野之內(nei) 。要完善金融從(cong) 業(ye) 人員、金融機構、金融市場、金融運行、金融治理、金融監管、金融調控的製度體(ti) 係，規範金融運行。

　　總體(ti) 來看，金融開放既涉及國內(nei) 金融體(ti) 製機製建設，也關(guan) 乎與(yu) 國際金融治理體(ti) 係的對接，既涉及外部資本的流入，也關(guan) 係本國資本對外投資。中國推進金融開放有助於(yu) 提升金融市場的廣度和深度，有助於(yu) 促進全球資本的高效配置，也有助於(yu) 促進中國國際金融中心建設及人民幣國際化，提升中國金融話語權。但中國金融開放也伴隨著金融重大風險的防範問題，必須借鑒國際先進經驗，提升中國金融風險防控能力，促進金融監管規則與(yu) 國際對接，強化金融監管標準和程序的透明，深度參與(yu) 國際規則製定，實現深化中國金融對外開放的目標。