市場化法治化債(zhai) 轉股正幫助越來越多的企業(ye) “輕裝上陣”。日前，國家發改委相關(guan) 負責人在國務院政策例行吹風會(hui) 上介紹，截至2019年4月末，債(zhai) 轉股簽約金額已經達到2.3萬(wan) 億(yi) 元，投放落地9095億(yi) 元;已有106家企業(ye) 、367個(ge) 項目實施債(zhai) 轉股。實施債(zhai) 轉股的行業(ye) 和區域覆蓋麵不斷擴大，涉及鋼鐵、有色、煤炭、電力、交通運輸等26個(ge) 行業(ye) 。在推動市場優(you) 勝劣汰的同時，債(zhai) 轉股也在穩增長、促改革、防風險方麵取得積極成效。

　　企業(ye) 杠杆率持續下降

　　不久前，國務院常務會(hui) 議進一步確定了深入推進市場化法治化債(zhai) 轉股的措施，支持企業(ye) 紓困化險、增強發展後勁。

　　國家發改委副主任連維良介紹，市場化法治化債(zhai) 轉股工作已經取得了多方麵積極成效。

　　首先，企業(ye) 杠杆率持續下降。按照中國人民銀行數據，截至2018年末，我國總體(ti) 杠杆率為(wei) 249.4%，比2017年末降低1.5個(ge) 百分點。根據國際清算銀行最新數據，去年三季度末我國企業(ye) 部門杠杆率為(wei) 152.9%，同比降低5.7個(ge) 百分點。

　　其次，債(zhai) 轉股推動了出險企業(ye) 債(zhai) 務的穩妥有序處置。通過以市場化法治化債(zhai) 轉股為(wei) 核心的綜合措施，穩妥處置了一批企業(ye) 特別是大型企業(ye) 的債(zhai) 務風險，推動有效化解債(zhai) 務“灰犀牛”風險。同時，債(zhai) 轉股還豐(feng) 富了直接融資形式，拓寬了社會(hui) 資金轉化為(wei) 股本投資的渠道，推動股債(zhai) 融資結構更加合理化。

　　債(zhai) 轉股為(wei) 不少企業(ye) 特別是國有企業(ye) 提供了放開手腳的機會(hui) 。2018年末，國有企業(ye) 平均資產(chan) 負債(zhai) 率64.7%，較2017年末下降1個(ge) 百分點。國資委財務監管局負責人王海琳表示，今年一季度末，中央企業(ye) 資產(chan) 負債(zhai) 率是65.7%，同比下降了0.2個(ge) 百分點，有56家中央企業(ye) 資產(chan) 負債(zhai) 率實現下降，特別是冶金、火電、建築等產(chan) 能過剩及高負債(zhai) 行業(ye) 的負債(zhai) 率明顯下降。

　　注重質量嚴(yan) 控風險

　　連維良強調，轉股企業(ye) 的選擇由市場來決(jue) 定，具體(ti) 操作中，禁止僵屍企業(ye) 、惡意逃廢債(zhai) 企業(ye) 、債(zhai) 權債(zhai) 務關(guan) 係不清的企業(ye) 、有可能助長過剩產(chan) 能擴張的企業(ye) 債(zhai) 轉股;與(yu) 此同時，政策層麵鼓勵高負債(zhai) 的優(you) 質企業(ye) 、遇到暫時困難的潛力企業(ye) 、企業(ye) 資源有優(you) 化利用價(jia) 值的困境企業(ye) 進行債(zhai) 轉股。

　　比如說，一些企業(ye) 目前的生產(chan) 經營是正常的，但是由於(yu) 高負債(zhai) 降低了企業(ye) 抗風險的能力，也製約了企業(ye) 的進一步發展。通過市場化法治化債(zhai) 轉股可以增強企業(ye) 的資本實力和抗風險能力，增強企業(ye) 的綜合競爭(zheng) 力。

　　“實施債(zhai) 轉股的企業(ye) 應當符合國家產(chan) 業(ye) 政策，重點針對產(chan) 品有市場、技術有實力、發展有前景，但是遇到暫時困難的優(you) 質企業(ye) 開展市場化債(zhai) 轉股。對於(yu) 僵屍企業(ye) 、逃廢債(zhai) 企業(ye) 、不符合國家產(chan) 業(ye) 政策的企業(ye) ，堅決(jue) 不納入實施範圍。”中國銀保監會(hui) 統計信息與(yu) 風險監測部負責人劉誌清說。

　　北京科技大學經濟貿易係主任何維達在接受本報記者采訪時指出，債(zhai) 轉股的初衷是幫助那些質地好、有潛力但又有暫時困難的企業(ye) 減輕負擔、激發活力、提升效率。因此，債(zhai) 轉股並不能搞“一刀切”或“大幹快上”，而是要下細功夫加以分類、甄別。

　　充分發揮市場力量

　　債(zhai) 轉股歸根到底是為(wei) 了更好地發揮市場在資源配置中的決(jue) 定性作用。連維良表示，無論什麽(me) 社會(hui) 資本參與(yu) ，無論選擇什麽(me) 樣的投資方式，政府都將依法依規保障社會(hui) 資本的權益，確保社會(hui) 資本在企業(ye) 治理中平等參與(yu) 、平等行使股東(dong) 權利、平等保護產(chan) 權。

　　“隻有社會(hui) 力量積極參與(yu) ，債(zhai) 轉股才能真正稱得上是市場化法治化的債(zhai) 轉股。”連維良同時強調，本輪市場化法治化債(zhai) 轉股不同於(yu) 以往的政策性債(zhai) 轉股，轉股對象企業(ye) 、轉股債(zhai) 權、轉股價(jia) 格和條件、資金籌集、股權管理和退出等都是由市場主體(ti) 自主協商確定的，政府不拉名單不搞拉郎配，政府的作用是為(wei) 市場主體(ti) 創造適宜的政策環境。

　　定價(jia) 問題曆來是各方關(guan) 注的焦點。連維良表示，債(zhai) 轉股定價(jia) 難，主要是存在一些體(ti) 製機製和程序上的製約，下一步將完善操作政策，暢通堵點，使市場化定價(jia) 機製能夠真正實現。

　　具體(ti) 來說，一是建立市場能夠有效發揮作用的機製，上市企業(ye) 轉股價(jia) 格可以參考股票二級市場的價(jia) 格，非上市企業(ye) 轉股價(jia) 格可以參考競爭(zheng) 性報價(jia) 或其他公允價(jia) 格。二是通過相應的資產(chan) 交易平台來解決(jue) 信息不對稱的問題，推動各類產(chan) 權交易場所為(wei) 債(zhai) 轉股提供交易定價(jia) 服務，更好地形成競爭(zheng) 性的市場。三是減少不必要的審批程序，落實企業(ye) 決(jue) 策的自主權，能不審批的、能由企業(ye) 自主決(jue) 定的就由企業(ye) 自主決(jue) 定，確需審批的，要簡化程序，縮短時間。四是明確相關(guan) 方的責任邊界，交易價(jia) 格的確定，隻要依法合規、按程序、盡到法定責任，對決(jue) 策前已經客觀形成的損失或者是因市場因素可能形成的損失，要落實相應的免責條款。(記者 王俊嶺)