近期，證監會(hui) 主席易會(hui) 滿在上市公司協會(hui) 2019年年會(hui) 上的發言提出從(cong) 增量上吸引更多各行各業(ye) 的優(you) 質企業(ye) 上市，從(cong) 存量上促進“僵屍企業(ye) ”“空殼公司”及時出清。這一提法振奮人心，非常及時，給正在受到中美貿易戰波及的A股市場注入了信心，也給各行各業(ye) 尚未進入A股的優(you) 質企業(ye) ，包括那些不得已已經在境外上市的公司拋出了橄欖枝。中國經濟已經進入高質量發展階段，金融供給側(ce) 結構性改革的戰役也已打響，資本市場在其中均扮演著牽一發而動全身的關(guan) 鍵角色，上市公司質量的提升則是關(guan) 鍵的關(guan) 鍵。應該說，證監會(hui) 吹響了金融供給側(ce) 改革的“集結號”。

　　為(wei) 什麽(me) 中國股市的發展明顯落後於(yu) 中國經濟的整體(ti) 發展?根本上講，就是股市資產(chan) 的質量沒有反映中國經濟的發展水平，就好比最有實力的球員沒有選進國家隊，那國家隊肯定表現不如意。總體(ti) 而言我們(men) 的股市並未完全反映中國經濟在結構上和動能上的新變化、新趨勢，這也是中國股市“晴雨表”功能表現欠佳的重要原因之一。對比中美兩(liang) 國股市中市值前十的上市公司可以發現，美國的榜單中超過一半是以蘋果、微軟、亞(ya) 馬遜、穀歌、臉書(shu) 等為(wei) 代表的互聯網科技企業(ye) ;而中國的榜單中超過一半是以四大行和兩(liang) 桶油為(wei) 代表的傳(chuan) 統行業(ye) ，這與(yu) 中國經濟近年來的表現是不完全吻合的。

　　事實上，過去十多年一大批發展前景好、盈利能力強、創新動力足的高質量中國企業(ye) 因為(wei) 種種原因選擇遠赴海外上市，包括互聯網科技企業(ye) 的代表阿裏、騰訊、京東(dong) ，汽車行業(ye) 自主創新品牌的佼佼者吉利、長城，房地產(chan) 企業(ye) 巨頭恒大、碧桂園等，這些企業(ye) 棄A股而赴海外上市，讓國內(nei) 的投資者失去了分享中國最優(you) 秀企業(ye) 發展紅利的機會(hui) ，客觀上也說明了中國資本市場服務實體(ti) 經濟的效率和能力不足。

　　而另一方麵，A股市場中還存在相當數量的低質量、低效率企業(ye) ，這些企業(ye) 已經不具備成長價(jia) 值和行業(ye) 引領作用，卻長期盤踞A股市場，不僅(jin) 占用了資金和上市指標等資源，更扭曲了資本市場的估值和定價(jia) 體(ti) 係，影響了中國股市的活力和韌性。以上分析表明，中國股市的供給側(ce) 結構性改革非常重要和必要，甚至迫在眉睫。令人欣慰的是，中國資本市場的改革大幕已經開啟，設立科創板、試點注冊(ce) 製是增量改革，但增量改革的規模初期畢竟有限;而提高上市公司質量的存量改革涉及到3600家上市公司，顯得更為(wei) 關(guan) 鍵。

　　與(yu) 高質量經濟發展相適應的A股市場應該是有進有出、新陳代謝的，處於(yu) A股市場中的上市公司應該始終是引領行業(ye) 發展、質量效益可觀的優(you) 質企業(ye) ，這樣的A股市場才是“源頭活水”，而不是“一潭死水”。為(wei) 此，我們(men) 建議A股市場加快“騰籠換鳥”的節奏，一方麵要完善製度、創造條件，將正在迅速成長的“苗子”企業(ye) 如獨角獸(shou) 企業(ye) “截流”在A股市場;同時，大膽創新，銳意改革，以最大誠意吸引海外上市的優(you) 質企業(ye) 回歸A股。另一方麵，嚴(yan) 格淘汰低效、無效上市公司，完善並堅決(jue) 執行退市製度。在低質量企業(ye) 退出的過程中，鼓勵盤活殼資源、增加殼供給，支持高質量企業(ye) 以買(mai) 殼、並購等多種方式從(cong) 低質量企業(ye) 手中獲得上市資源。經過這樣一輪“騰籠換鳥”般的改革，倒逼存量上市公司常懷憂患意識，有壓力提高公司治理和盈利水平;加上新進入A股市場的高質量企業(ye) 的帶動和輻射，上市公司整體(ti) 的質量自然就會(hui) 提高。

　　上市公司質量的提高，必然帶來“三個(ge) 有利於(yu) ”。一是有利於(yu) 打造有活力、有韌性的資本市場，二是有助於(yu) 防範化解資本市場麵臨(lin) 的各類風險，三是有利於(yu) 發揮資本市場“晴雨表”功能，讓中國的股市真正成為(wei) 實體(ti) 經濟的“報喜鳥”。隻要堅定不移推動改革，困惑國人多年的資本市場就一定會(hui) 迎來美好春天!