在政策的大力倡導和支持下，中國企業(ye) 以海外收購方式實現的對外投資比例逐年提高。金融危機以後，中國企業(ye) 更是抓住抄底的機會(hui) ，紛紛出手海外並購。2005~2010年，中國通過兼並、收購方式實現的直接投資金額年均增速為(wei) 74.04%，交易金額占直接投資總流量的比例在波動中上升，一直保持在20%以上，2008年更是達到了峰值54%。

　　在中國海外並購熱潮中，中央企業(ye) 是其中的絕對主力。早在國資委明確提出要努力培育30~50家具有國際競爭(zheng) 力的大公司、大企業(ye) 集團這一方向後，眾(zhong) 多中央企業(ye) 就紛紛為(wei) 了實現這一目標而努力，並積極通過海外並購謀求境外擴張的機會(hui) 。

　　2009年，中央企業(ye) 的並購主要集中在資源類行業(ye) ，其中石油天然氣勘探、電力、煤炭、貴金屬與(yu) 礦石是中央企業(ye) 出手的主要方向，交易金額占當年中國總並購交易額的80%左右。根據商務部發布的消息，2010年，中國以收購方式實現的直接投資為(wei) 238億(yi) 美元，占投資總額的40.3%，收購領域主要涉及采礦業(ye) 、製造業(ye) 、電力生產(chan) 和供應業(ye) 、專(zhuan) 業(ye) 技術服務業(ye) 等。

　　2010年上半年中國十大礦業(ye) 海外並購交易中，中央企業(ye) 占據6席。而2010年上半年中國的油氣業(ye) 海外並購交易主體(ti) 全部為(wei) 中央企業(ye) 。主要項目除中國石化(通過香港公司)71.39億(yi) 美元收購雷普索爾公司巴西公司40%股權、中國石油聯合殼牌能源公司23.7億(yi) 美元共同收購澳大利亞(ya) Arrow能源有限公司外，還包括中化集團以30.7億(yi) 美元的價(jia) 格從(cong) Statoil公司收購巴西海岸附近Peregrino油田40%的權益、國家電網公司9.89億(yi) 美元收購巴西7家輸電公司及輸電資產(chan) 30年經營特許權項目等。可以說，“能源和礦產(chan) ”加上“國企”，就是近兩(liang) 年中國企業(ye) “走出去”的兩(liang) 個(ge) 最主要注腳。

　　中國對外並購投資的火熱程度是多重因素共同作用所致，包括獲取海外的自然資源、提高市場定位、政府扶持等。中央企業(ye) 能夠成為(wei) 海外並購的主力軍(jun) 與(yu) 以中央企業(ye) 為(wei) 代表的廣大國有企業(ye) 的做大做強密不可分，但國家政策的支持和國有銀行的積極配合也是重要因素。中央企業(ye) 的海外收購主流，基本是由國家信用領銜的有組織行為(wei) ，是中國積極參加世界資源版圖重新劃分的一次集體(ti) 行動。從(cong) 收購的企業(ye) 來看，中央企業(ye) 到海外收購的主要是國內(nei) 急需的自然資源，如石油、鐵礦和有色金屬等。

　　在考察中央企業(ye) 海外並購的時候，不應光注重數量，還應注重質量。中央企業(ye) 並購事件數字的增加不能掩飾其背後存在的問題。由於(yu) 並購資金有國家保障，一些中央企業(ye) 在對外擴張時更多考慮的是成功與(yu) 否，而並非並購後的盈利與(yu) 運營情況，在應對風險能力方麵很難做出準確的判斷，投機性並購的情況也有發生。中航油、中信泰富海外巨虧(kui) ，中鋁公司收購力拓失敗、中國鐵建沙特項目都是教訓。“花了大價(jia) 錢卻並沒有得到預期的效果”是人們(men) 不願看到的。

　　（作者係中國人民大學商學院副教授。本文摘自中國經濟出版社《中央企業(ye) 發展係列報告2011》之《中央企業(ye) 對外直接投資報告》）