專(zhuan) 家表示，短期內(nei) ，應以守住不發生係統性金融風險為(wei) 核心，適度提振市場風險偏好，應對市場失靈。加強對金融機構的引導和考核，加大對民營企業(ye) 、中小企業(ye) 融資的支持力度。長遠來看，以市場化改革為(wei) 核心，應從(cong) 體(ti) 製機製著手，加強資金市場與(yu) 其他要素市場統籌配合，係統性地提升民營企業(ye) 金融服務能力——

　　近日，由北京市順義(yi) 區政府、鵬華基金管理有限公司等聯合主辦的“2018中國民營企業(ye) 高峰論壇”在北京舉(ju) 行。圍繞支持民營經濟發展政策措施，與(yu) 會(hui) 人士共同探討了破解製約民營企業(ye) 發展瓶頸、切實助力民營經濟等話題。

　　民企融資壓力快速上升

　　今年以來，民營企業(ye) 發展出現了一些新情況，融資遇到了一定困難。因此，如何解決(jue) 民企發展困境是與(yu) 會(hui) 人士探討的重要議題之一。

　　中國證券協會(hui) 執行副會(hui) 長安青鬆認為(wei) ，上市公司2018年半年度報告顯示，民營上市公司麵臨(lin) 幾方麵困難。

　　一是民營企業(ye) 融資壓力快速上升。上半年，非金融上市公司籌資活動現金流為(wei) 7.38萬(wan) 億(yi) 元，較去年同期增長8.27%。由於(yu) 還本付息支出增加，籌資活動產(chan) 生的現金流量淨額僅(jin) 為(wei) 5933.64億(yi) 元，同比大幅下降42.78%。其中，民營非金融上市公司的籌資現金流淨額較去年同期大幅下降50.81%。而且，民營非金融上市公司債(zhai) 務融資成本升至4.03%，同比提高0.19個(ge) 百分點。從(cong) 貸款期限結構看，上半年民營非金融上市公司短期貸款占長短期借款的比重為(wei) 59.29%，較去年同期上升0.73個(ge) 百分點。

　　二是民營企業(ye) 債(zhai) 務風險上升。截至6月底，非金融上市公司資產(chan) 負債(zhai) 率為(wei) 60.64%，較去年同期上升0.38個(ge) 百分點。其中，民營非金融上市公司資產(chan) 負債(zhai) 率為(wei) 54.57%，同比上升1.59個(ge) 百分點。民營企業(ye) 的償(chang) 債(zhai) 能力較低，且出現了下滑跡象，2018年上半年民營企業(ye) 非金融上市公司現金到期債(zhai) 務比為(wei) 16.28%，較去年同期下降1.24個(ge) 百分點，且明顯低於(yu) 國有企業(ye) 37.94%的水平。

　　三是民營企業(ye) 經營成本上升，淨利潤比重下滑。上半年，非金融上市公司實際稅費負擔占營業(ye) 收入的比重為(wei) 8.55%，較2017年同期微降0.05個(ge) 百分點，減稅降費效果微弱。特別是2018年上半年，民營非金融上市公司繳納稅費發生的現金流淨支出同比升高17.05%，高於(yu) 國有上市公司12.62%的增幅，民營企業(ye) 感受到的稅費負擔更重。

　　四是民營企業(ye) 股票質押風險集中爆發。截至2018年8月末，兩(liang) 市3557家上市公司中，有3520家上市公司存在股票質押，平均質押比例為(wei) 16.14%。其中，第一大股東(dong) 質押比例超過90%的高質押公司有461家，主要是民營控股上市公司。

　　民企困難是階段性現象

　　中國人民銀行金融市場司司長紀誌宏表示，當前民營企業(ye) 經營困難是經濟和金融轉型過程中的階段性現象，是階段性、周期性和體(ti) 製性因素疊加的結果。民營企業(ye) 多數屬於(yu) 非壟斷行業(ye) 、處於(yu) 產(chan) 業(ye) 鏈下端，受經濟下行和市場波動影響更大。

　　此外，有幾方麵因素值得關(guan) 注。一是民營企業(ye) 對非標融資和非銀融資的依賴度相對較高，在融資環境發生變化時受影響較大。二是民營企業(ye) 的風險評估體(ti) 係有待完善。在市場信用風險偏好降低的情況下，金融機構向有抵押品和政府信用性質的企業(ye) 提供融資傾(qing) 向性更加明顯，對中小企業(ye) 、民營企業(ye) 融資更趨謹慎，存在一定程度的“市場失靈”。三是民企融資難與(yu) 政府信用軟約束主體(ti) 有關(guan) 。部分地方政府、國有企業(ye) 具有一定程度的軟約束特征，軟約束主體(ti) 加上政府信用，導致對金融資源的大量占用。在金融供給有限的情況下，對民企融資存在擠出效應，加劇了民企融資難、融資貴。

　　多方合力緩解民企融資難

　　要落實好中央各項舉(ju) 措，緩解民營企業(ye) 融資難、融資貴，必須發揮多方合力。

　　紀誌宏認為(wei) ，應推動金融市場轉型，提升民營企業(ye) 金融服務能力。首先，在經濟下行和結構調整階段，企業(ye) 信用風險凸顯，需建立有效的信用風險評估和約束機製，對企業(ye) 經營的不確定性給予合理定價(jia) 。其次，中小企業(ye) 、民營企業(ye) 更需要長期的、有風險承擔能力的資金扶持，但需解決(jue) 好長期資金定價(jia) 和投資者保護問題，特別是要建立市場化的風險收益匹配機製，為(wei) 投資者提供相對穩定的預期，促進長期投資。再次，應加強金融監管對金融市場快速發展的適應性。

　　中國銀行副行長林景臻表示，根據民營和中小企業(ye) 融資需求個(ge) 性化和多樣性等特點，中國銀行正通過提供股票發行承銷、並購重組財務顧問以及債(zhai) 券發行與(yu) 承銷服務，幫助民營企業(ye) 通過多層次資本市場融資。2016年以來，中銀證券通過債(zhai) 券融資協助民營企業(ye) 募集資金454億(yi) 元，股權融資218億(yi) 元;中銀投對13家民營企業(ye) 股權投資48億(yi) 元。近期，中國銀行率先推出兩(liang) 隻“信用風險緩釋憑證”，這是國有大行落地的首批民營企業(ye) 債(zhai) 券融資支持工具。

　　支持民企不止於(yu) 金融機構，長遠看還要綜合施策、多措並舉(ju) 。紀誌宏表示，短期內(nei) ，應以守住不發生係統性金融風險為(wei) 核心，適度提振市場風險偏好，應對市場失靈。加強對金融機構的引導和考核，加大對民營企業(ye) 、中小企業(ye) 融資的支持力度。長遠來看，以市場化改革為(wei) 核心，應從(cong) 體(ti) 製機製著手，加強資金市場與(yu) 其他要素市場的統籌配合，係統性提升民營企業(ye) 金融服務能力。

　　具體(ti) 來看，一是圍繞“競爭(zheng) 中性”原則，建立完善基於(yu) 主體(ti) 信用的風險定價(jia) 機製。加強商業(ye) 信用培育和主體(ti) 信用評價(jia) 體(ti) 係建設，對國有企業(ye) 、民營企業(ye) 信用建立在真實財務績效的基礎上給予平等評價(jia) ，政府信用可以發揮一定的引導和支持作用。二是加強金融市場基礎製度建設培育。推進長期資本形成和價(jia) 格發現。繼續擴大金融市場對外開放。三是完善金融市場監管規製。放鬆行政管製，因勢利導加強監管創新。

　　“未來，證券業(ye) 更好服務民營經濟高質量發展離不開三方麵工作。”安青鬆表示，首先要積極化解民營企業(ye) 股票質押風險。截至11月30日，已有31家證券公司完成“證券行業(ye) 支持民營企業(ye) 發展係列資管計劃”協議簽署，承諾出資規模累計達468億(yi) 元。其次要積極化解民營企業(ye) 融資困境。鼓勵證券公司通過增信機製，支持暫時遇到困難的民營企業(ye) 債(zhai) 券融資，發揮債(zhai) 券市場公開、透明、引導性強的優(you) 勢，提振市場信心。最後是證券業(ye) 要盡快加強投資銀行能力建設，更好服務民營經濟高質量發展。