本已呼之欲出的戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 板臨(lin) 時生變。

　　《第一財經日報》記者15日下午從(cong) 全國兩(liang) 會(hui) 新聞中心獲悉，根據證監會(hui) 意見，《國民經濟和社會(hui) 發展第十三個(ge) 五年規劃綱要（草案）》（下稱《綱要草案》）將刪除“設立戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 板”的內(nei) 容。

　　對於(yu) 這一變動，多位接受本報采訪的法學界、證券界人士都表示，刪除可能意味著短期內(nei) 不會(hui) 再推進戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 板的建設工作。

　　“如果一開始《綱要草案》就沒有寫(xie) ，那可能是因為(wei) 層級不夠、不必太過具體(ti) 等原因。”申銀萬(wan) 國首席宏觀分析師李慧勇對《第一財經日報》表示，但是寫(xie) 入之後又刪除，可能就別有深意了。

　　盡管有不少觀點認為(wei) 在《綱要草案》中刪除相關(guan) 提法，就意味著戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 板暫時“出局”了，但也有觀點認為(wei) ，因為(wei) 戰略新興(xing) 產(chan) 業(ye) 板的準備工作在“十二五”期間已經基本完成，所以不必寫(xie) 入“十三五”綱要，換言之，這派觀點認為(wei) 戰略新興(xing) 板會(hui) 很快推出。

　　中國人民大學法學教授劉俊海對本報表示，對草案的修改還需要經過全國人大的最後表決(jue) ，預計在修改說明中提出的建議，人大通過的概率是比較大的。“從(cong) 工作程序來看，十三五規劃中多一句、少一句都至關(guan) 重要，有沒有寫(xie) 入規劃，直接影響未來五年的工作落實。”劉俊海稱，是否繼續推進戰略新興(xing) 產(chan) 業(ye) 板，不僅(jin) 要聽取監管部門的意見，全國人大也應該聽取公眾(zhong) 投資者等利益相關(guan) 方以及交易所的意見。

　　取消還是沒必要說？

　　《第一財經日報》記者15日下午從(cong) 全國兩(liang) 會(hui) 新聞中心獲得的13日印發的《綱要草案》中，“設立戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 板”的內(nei) 容已經被刪除。根據記者拿到的對《綱要草案》修改情況的說明，此次修改共涉及57處。其中，第9條明確稱：根據證監會(hui) 意見，刪除第27頁“設立戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 板”。

　　戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 板被“刪除”之所以在業(ye) 界引發軒然大波，是因為(wei) 其本已呼之欲出。

　　2014年全國兩(liang) 會(hui) 期間，上海證券交易所（下稱“上證所”）理事長桂敏傑首次表示，計劃在上證所內(nei) 部設立一個(ge) 新的板塊，即戰略新興(xing) 產(chan) 業(ye) 板。此後，戰略新興(xing) 產(chan) 業(ye) 板的籌備工作一路推進，方案也上報高層。

　　2015年7月30日，《國務院關(guan) 於(yu) 大力推進大眾(zhong) 創業(ye) 萬(wan) 眾(zhong) 創新若幹政策措施的意見》發布，文件稱“推動在上海證券交易所建立戰略新興(xing) 產(chan) 業(ye) 板”，引發業(ye) 界高度關(guan) 注。在今年兩(liang) 會(hui) 前期，桂敏傑在麵對《第一財經日報》記者提問時也明確表示，戰略新興(xing) 板不會(hui) 推遲，準備工作進展順利。

　　3月5日公布的《綱要草案》提到，積極培育公開透明、健康發展的資本市場，提高直接融資比重，降低杠杆率，創造條件實施股票發行注冊(ce) 製，發展多層次融資市場，設立戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 板，深化創業(ye) 板、新三板改革，規範發展區域性股權市場，建立健全轉板機製和退出機製。其中關(guan) 於(yu) “設立戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 板”的表述被認為(wei) 是順理成章。

　　所以此次戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 板“臨(lin) 時被刪”，似乎表明政策發生重大變化。本報記者采訪發現，對於(yu) 這一變動，市場出現了激烈的爭(zheng) 議。其中一方觀點認為(wei) ，戰略新興(xing) 產(chan) 業(ye) 板在“十二五”期間準備基本完成，不必寫(xie) 入“十三五”綱要，換言之，認為(wei) 戰略新興(xing) 板不但會(hui) 推出，而且會(hui) 很快推出。但另一方觀點則認為(wei) ，在《綱要草案》的語境中，刪除這樣的提法，就表示暫時不在考慮範圍之內(nei) 了。特別是記者獲得的“關(guan) 於(yu) 政府工作報告修改情況的說明”中也補充了一句“資本市場基礎性製度還不完善”，似與(yu) 這一方觀點形成映襯。

　　“太著急了，不知道到底是什麽(me) 意思。”有券商人士對本報表示，其聯係的多家客戶此前都有到戰略新興(xing) 板上市的計劃，目前不知政策變動到底何意，非常著急。

　　本報記者第一時間向證監會(hui) 和上證所求證，截至發稿未獲回複。不過，有接近上證所的券商人士對記者稱，交易所也並不十分清楚狀況。“上上周，上證所戰略新興(xing) 產(chan) 業(ye) 板的負責人還在北京開會(hui) 了解進展，他們(men) 也都懵了。”他說。

　　事實上，上證所一直在為(wei) 戰略新興(xing) 板四處奔走。一位從(cong) 事新三板業(ye) 務的券商人士告訴《第一財經日報》，滬深交易所很長一段時間一直在“跑企業(ye) ”，新三板掛牌企業(ye) 當中的科技、創新企業(ye) 都已經被“跑遍”。據該人士估計，經過反複接觸之後，首批戰略新興(xing) 板上市企業(ye) 的範圍目前已經基本確定。

　　15日晚間，有一段宣稱是上證所內(nei) 部人士的錄音在社交媒體(ti) 上流傳(chuan) 。該內(nei) 部人士表示：“十三五規劃（表述）的取消並不意味著戰略新興(xing) 板的取消……大家應該再聽一聽，再看一看”。

　　幾家歡喜幾家愁

　　“求上證所的心理陰影麵積”、“新三板要火”、“中概股哭死在回家的路上”……這是15日晚許多人在社交媒體(ti) 上分享的三句話。雖有調侃之意，但也反映了政策變動之下，不同層次資本市場的不同情緒。

　　戰略新興(xing) 產(chan) 業(ye) 板臨(lin) 時生變，在李慧勇看來，監管層可能有三方麵考慮：一是改革需要有條不紊地推進，二是改革要一盤棋、穩紮穩打，三是改革需要立足大局、不涉及個(ge) 人私利。

　　“中小創有了，新三板有了，戰略新興(xing) 板是否必要就需要考慮了。”李慧勇對本報表示，創業(ye) 板門檻稍微降一點，新三板門檻稍微升一點，實際上就可以覆蓋戰略新興(xing) 產(chan) 業(ye) 板的企業(ye) 。

　　另有券商人士也表示，監管層當前不希望發展太多板塊，可能也不希望資金過於(yu) 分流，各層次之間確實存在競爭(zheng) 性、替代性。李慧勇則舉(ju) 例稱，如果一家企業(ye) 既可以上新三板，又可以上戰略新興(xing) 板，那它會(hui) 選擇去哪裏？肯定是戰略新興(xing) 板。在他看來，注冊(ce) 製推遲，戰略新興(xing) 板生變，新三板可能會(hui) 成為(wei) 大力發展的領域，“我們(men) 能感覺到，新三板又熱乎起來了”。

　　國信證券場外市場部總經理魯先德也稱，如果真的取消了戰略新興(xing) 板，那麽(me) 若要在多層次市場格局中大力發展的話，無疑新三板就是最值得關(guan) 注的市場。所以從(cong) 這個(ge) 意義(yi) 上說，新三板可能會(hui) 麵臨(lin) 更好的機遇。

　　自2013年底新三板擴容到全國以來，掛牌企業(ye) 數量已經從(cong) 500多家迅速擴大到目前的接近6000家，其中中小微企業(ye) 占到95%，高新技術企業(ye) 占到65%。

　　“建立多層次資本市場將是當前證監會(hui) 在資本市場的工作重點，而新三板作為(wei) 多層次資本市場中的重要組成部分，將會(hui) 直接受益於(yu) 政策趨勢，新三板市場創新層的含金量也將會(hui) 進一步提升。”安信證券新三板研究負責人諸海濱告訴《第一財經日報》，目前來看，今年新三板市場有望接納更多的優(you) 質標的，包括正在醞釀回歸國內(nei) 的互聯網企業(ye) 。

　　事實上，如果戰略新興(xing) 產(chan) 業(ye) 板取消，最痛苦的可能就是正在拆VIE（可變利益實體(ti) ）架構、打算“回國”的中概股，以及長線布局的基金等投資機構。

　　“選擇回來的中概股原來認為(wei) 戰略新興(xing) 板是一個(ge) 比較好的窗口，可以抓住，但如果真的取消了，現在就還是老渠道，借殼、IPO或者上新三板。”競天公誠律師事務所合夥(huo) 人陳進進對《第一財經日報》表示，而且企業(ye) 上市的時間可能會(hui) 被推遲：一方麵，因為(wei) 沒有那麽(me) 多殼可借；另一方麵，銀行貸款、投資者訴訟以及經營成本，都會(hui) 壓在企業(ye) 身上；第三，基於(yu) 上市預期加入的基金會(hui) 麵臨(lin) 極大的退出壓力。