2015年煤炭行業(ye) 很不樂(le) 觀。Wind統計顯示，目前申萬(wan) 煤炭開采板塊39家上市公司中已有35家公司發布了業(ye) 績預告，有29家預計淨利潤同比下降，占比達82.6%，其中13家預計將出現首虧(kui) ，占比近四成。分析人士認為(wei) ，2016年將是煤炭行業(ye) 更加困難的一年，雖然煤炭行業(ye) 產(chan) 能淘汰、兼並重組正在進行中，但尚難以衝(chong) 抵行業(ye) 趨勢性下滑的負麵影響。

　　煤企深陷虧(kui) 損重災區

　　2015年，煤價(jia) 從(cong) 年初跌到年末。數據顯示，環渤海動力煤指數由2015年初的525元/噸下降至2015年底的375元/噸，降幅達28.6%。2015年全國煤炭產(chan) 量為(wei) 36.8億(yi) 噸，高於(yu) 國家能源局核定的合法產(chan) 能34億(yi) 噸/年。業(ye) 內(nei) 人士指出，除違規項目生產(chan) 外，部分煤礦違法超產(chan) 是主因。產(chan) 能嚴(yan) 重過剩，加上進口煤衝(chong) 擊，直接導致煤價(jia) 出現斷崖式下跌。

　　據煤炭工業(ye) 協會(hui) 統計，2015年前11個(ge) 月，90家大型煤炭央企利潤合計51.3億(yi) 元，同比下降9.7%。神華集團、山東(dong) 能源集團等個(ge) 別企業(ye) 2015年雖有利潤，但這些大型國有煤炭企業(ye) 的利潤大部分來自非煤板塊。

　　在申萬(wan) 煤炭開采板塊已披露2015年業(ye) 績預告的35家上市公司中，29家預計淨利潤同比下降，占比逾八成。其中，預計首虧(kui) 的上市公司就有13家，占比近四成。

　　恒源煤電1月30日晚發布業(ye) 績預首虧(kui) 公告，預計2015年度歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨利潤為(wei) -13.5億(yi) 元至-14.5億(yi) 元，同比減少8568.96%至9211.11%；山西焦化1月27日晚發布業(ye) 績預首虧(kui) 公告，預計2015年度虧(kui) 損8.2億(yi) 元至8.4億(yi) 元，同比盈轉虧(kui) ；陝西煤業(ye) 近日也發布業(ye) 績預首虧(kui) 公告，預計2015年度淨利潤為(wei) -27億(yi) 至-33億(yi) 元，位列滬深兩(liang) 市預虧(kui) 榜之首。

　　談及虧(kui) 損原因，幾乎所有上市煤企在其公告中都提到了產(chan) 業(ye) 結構調整、行業(ye) 產(chan) 能過剩的問題。針對煤炭行業(ye) 眼下的普虧(kui) 局麵，上市煤企也紛紛靠賣資產(chan) 和轉型來試圖扭轉局麵，去產(chan) 能化正在進行中。

　　為(wei) 改變業(ye) 績虧(kui) 損，陝西煤業(ye) 正試圖剝離低效資產(chan) 。去年11月，陝西煤業(ye) 曾公告稱，擬轉讓其所屬蒲白礦業(ye) 持有的白水煤礦100%股權、銅川礦業(ye) 持有的徐家溝煤礦100%股權、鴨口煤礦100%股權及擁有的王石凹相關(guan) 資產(chan) 和負債(zhai) 、澄合礦業(ye) 擁有的王斜礦相關(guan) 資產(chan) 和負債(zhai) ，共計五家煤礦。

　　另有不少煤炭企業(ye) 正在謀求業(ye) 務轉型。永泰能源就是通過發展電力業(ye) 務來實現業(ye) 績增長的上市煤企之一。在申萬(wan) 煤炭開采板塊中，永泰能源是屈指可數的年度業(ye) 績預增公司之一，公司預計2015年度淨利潤約6億(yi) 元，同比增50%。公司表示，這主要得益於(yu) 永泰能源收購的華興(xing) 電力自2015年5月起納入合並報表範圍，電力業(ye) 務已成其主要利潤增長點。

　　一位煤炭從(cong) 業(ye) 人員對中國證券報記者表示，在煤炭行業(ye) 處於(yu) 景氣低穀的大環境下，上市煤企除了剝離虧(kui) 損資產(chan) 來壓縮成本外，延伸產(chan) 業(ye) 鏈增強核心競爭(zheng) 力，才是根本出路。

　　兼並重組大潮尚未到來

　　國家發改委副主任連維良在2016年全國煤炭交易會(hui) 上強調指出，“十三五”期間，中國將加速關(guan) 閉和重組劣質煤礦，嚴(yan) 控總產(chan) 能。他介紹，當前產(chan) 能在30萬(wan) 噸以下的煤礦總產(chan) 能共計5.7億(yi) 噸/年，產(chan) 能在9萬(wan) 噸以下的煤礦總產(chan) 能共計3.1億(yi) 噸/年，未來幾年仍有大量小煤礦需要淘汰或重組。

　　高盛報告認為(wei) ，煤炭行業(ye) 產(chan) 能淘汰、兼並重組正在進行中，但遠不能抵消行業(ye) 下滑的大勢，重組轉型措施仍需加碼。安迅思煤炭行業(ye) 分析師鄧舜在接受中國證券報記者采訪時也表示，煤炭業(ye) 去產(chan) 能現在是“雷聲大、雨點小”，暫時沒有看到一些實質性的舉(ju) 措。

　　鄧舜進一步分析指出，現在煤炭行業(ye) 去產(chan) 能已經上升到國家高度，專(zhuan) 項資金來源已落實，政策也直接指向了核心難點——人員安置問題。不過，從(cong) 政策出台到資金落實，再到礦井轉入關(guan) 閉程序等，一係列流程都需要時間。眼下煤炭行業(ye) 沒有賺錢效應，且回暖時間遙遙無期，資本不願在這個(ge) 時間點投資或收購煤炭資產(chan) ，兼並重組的大潮尚未來臨(lin) 。

　　國海證券最新研究報告認為(wei) ，專(zhuan) 項資金對礦井關(guan) 閉的推動效果在2016年將有所顯現，但推動礦井大麵積的關(guan) 停效果在2017年後才會(hui) 出現。預計屆時隨著政策大範圍落實，煤礦關(guan) 閉數量會(hui) 成倍增加至約3.5億(yi) 噸，產(chan) 能過剩將縮小至2億(yi) 噸，煤價(jia) 將因此止跌企穩，部分地區龍頭企業(ye) 將迎來產(chan) 量上升、利潤企穩的局麵，其中，優(you) 質焦煤或無煙煤企業(ye) 利潤向上拐頭將早於(yu) 過剩嚴(yan) 重的動力煤企。

　　“我們(men) 預計2018年行業(ye) 有望出現盈利拐點，煤炭供需將達到平衡。一方麵，2016年至2017年是國內(nei) 去產(chan) 能的重要時間段，到2018年礦井關(guan) 閉數量將達到一個(ge) 頂峰，剩下的就是一些優(you) 質煤企；另一方麵，我們(men) 認為(wei) 中國的經濟周期可能從(cong) 2018年企穩回升。”鄧舜稱。

　　廈門大學能源經濟創新中心主任林伯強表示，在煤炭行業(ye) 去產(chan) 能的同時，政府相關(guan) 部門還應刺激需求。“去產(chan) 能是個(ge) 漫長過程。一方麵，通過在供給側(ce) 做減法，減少無效供給，從(cong) 而釋放過剩產(chan) 能和僵屍企業(ye) 占據的市場空間和資源，是去產(chan) 能的直接方式；另一方麵，需要在需求側(ce) 做加法，如果沒有供給側(ce) 和需求側(ce) 的相互配合，一旦需求進一步下滑，供需缺口將長期難以平衡，價(jia) 格便難以維持，企業(ye) 財務將繼續惡化，去產(chan) 能也就更加困難。”