習近平對股市提出4項新要求 融資功能放在首位
發稿時間：2015-11-12 00:00:00
在10日召開的中央財經領導小組第十一次會(hui) 議上，習(xi) 近平總書(shu) 記對股票市場建設專(zhuan) 門提出要求，指出要加快形成融資功能完備、基礎製度紮實、市場監管有效、投資者權益得到充分保護的股票市場。習(xi) 近平的此番講話迅速在資本市場引起巨大反響。市場人士普遍認為(wei) ，習(xi) 近平對於(yu) 股票市場建設的新要求直擊要害、切中時弊，厘清了未來股票市場建設的方向性問題。
融資功能是股票市場的基石
習(xi) 近平講話中將“融資功能完備”放在對股票市場要求的首要位置，引起了資本市場人士廣泛共鳴。
海通證券首席經濟學家李迅雷在接受記者采訪時表示，融資功能完備是股票市場最重要的基石之一。
中國經濟的發展和轉型離不開發達的權益市場。近年來，中國企業(ye) 的債(zhai) 務餘(yu) 額上升較快，跟股票市場融資功能尚不健全不無關(guan) 係。對此，李迅雷指出，大力發展權益市場，完善A股的融資功能，讓企業(ye) 通過資本市場獲取更多渠道的資金，充實淨資產(chan) ，可有效降低杠杆率，防範經濟風險。
光大證券(601788,股吧)首席經濟學家徐高也表示，融資功能是股票市場服務實體(ti) 經濟最重要的手段，如果沒有完備的融資功能，二級市場再活躍，對支持實體(ti) 經濟也起不到太大的作用。
“過去因為(wei) 種種原因，A股市場的融資功能發揮得並不好，新股發行多次暫停，削弱了市場的融資功能。習(xi) 近平的這次講話為(wei) 資本市場指明了未來的發展方向。”徐高表示。
誠然，在20多年的曆史中，A股市場在牛熊轉換中經曆多次新股發行的暫停與(yu) 重啟。不少投資者在這個(ge) 過程中對股票市場的融資功能產(chan) 生了錯誤的認識，將融資等同於(yu) “圈錢”，一旦遭遇股市下跌，就會(hui) 把正常的融資功能與(yu) 資本市場的正常運轉對立起來。其中既有投資者認識上的誤區，也暴露出當前股票市場融資中存在一些不合理的現象。
國泰君安首席經濟學家林采宜指出，應當解決(jue) 融資人與(yu) 投資人不平等問題，通過更加完善的法製建設，強化對融資造假等違法行為(wei) 的震懾力度。
林采宜表示，注冊(ce) 製的推出將極大地推進中國股市融資功能的完備，也對“三公”原則的落實提出了更高的要求。在監管層減少對融資方進行審核的同時，應當建立集體(ti) 訴訟製度等法律途徑，讓廣大投資者具有保護自己權利的合法渠道，令造假“圈錢”者麵臨(lin) 高昂的賠償(chang) 成本。
倒逼製度建設加快步伐
不久前公布的“十三五”規劃建議對資本市場發展提出了“積極培育公開透明、健康發展的資本市場”、“提高直接融資比重”、“推進資本市場雙向開放”等目標。習(xi) 近平此次講話又強調了融資功能完備。要實現這些目標和要求，當前股票市場在基礎製度和市場監管方麵還有不少需要完善的地方。
李迅雷認為(wei) ，目前市場基礎製度建設仍存在諸多不健全之處。以新股發行為(wei) 例，無論是此前的審核製，還是現行的核準製，發行節奏由行政手段控製，不利於(yu) 融資功能的實現；上市門檻過高、審核過嚴(yan) 不利於(yu) 資源優(you) 化配置；此外，新股定價(jia) 也存在幹預，不利於(yu) 資本市場價(jia) 格發現功能的實現。
前期A股市場出現的巨幅波動也暴露出當前市場監管與(yu) 市場實踐並不十分協調的一麵。李迅雷指出，前期的極端行情反映出市場監管有待進一步加強。金融行業(ye) 正邁入混業(ye) 時代，金融監管是否也需要及時從(cong) 分業(ye) 監管轉變為(wei) 混業(ye) 監管值得探討。今年年中，股市出現巨幅震蕩，這原本是證監會(hui) 的監管職責所在，但大量股市資金又來自銀行、信托、場外配資、P2P等不在證監會(hui) 管轄之內(nei) 的行業(ye) ，單一部門難以應對如此複雜的局麵。
徐高在接受采訪時也表示，強調有效的市場監管，是當前我國資本市場建設中一件急迫的事。前期市場巨幅波動中曾有規避市場監管非法牟利的現象出現。我國金融機構混業(ye) 經營的潮流已經出現，這與(yu) 分業(ye) 監管產(chan) 生了矛盾，監管需要順應時代變化。“否則每個(ge) 監管部門隻能看到市場運行的一環，難以起到有效監管。”
投資者保護是重中之重
在市場人士看來，上述資本市場的功能完善與(yu) 製度建設誠然重要，但重中之重則必須落在投資者保護上，沒有切實有效的投資者保護，資本市場的一切都是無根浮萍。
湘財證券副總裁李康接受記者采訪時表示，習(xi) 近平提出的四點要求中，“融資功能完備”是資本市場發展的動力，“基礎製度紮實”是資本市場發展的基礎，“市場監管有效”是資本市場發展的保障，“投資者權益得到充分保護”是資本市場發展的目的。
“習(xi) 近平把保護投資者權益作為(wei) "壓軸"工作提出，具有十分重要的意義(yi) 。因為(wei) 投資者權益得不到充分保護，資本市場將失去發展的後續力量。”李康說。
投資者保護是促進資本市場健康發展的重中之重。中小投資者在信息獲取和甄別方麵處於(yu) 弱勢，風險意識和自我保護能力不強。而一些上市公司、機構利用信息不對稱進行內(nei) 幕交易、操縱市場等違法違規行為(wei) ，嚴(yan) 重破壞市場秩序和公平，損害投資者利益。讓投資者充分享有知情權，公平獲取應當公開的信息，是維護投資者合法權益的基本前提和基礎。
國泰君安首席經濟學家林采宜則強調，落實投資者保護的核心在於(yu) 法製建設。監管者不應一味埋頭“紮籬笆防狼”，而應通過法製建設令廣大投資者都能擁有法律武器保護自己。
融資功能完備、基礎製度紮實、市場監管有效、投資者權益得到充分保護，這幾大要求相輔相成，而非孤立存在。李迅雷說：“隻有完善股市的融資功能、做好基礎製度建設、加強市場監管，才能更好地保護投資者的合法權益。”
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