在10月26日舉(ju) 行的國務院政策例行吹風會(hui) 上，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝回答經濟日報記者提問時表示，民企債(zhai) 券融資支持工具將完全按照市場化運作，實施嚴(yan) 格的風險管理。支持工具不確定企業(ye) 名單，由專(zhuan) 業(ye) 機構自主決(jue) 定，其價(jia) 格的形成也是完全市場化的。

　　此前，中國人民銀行在10月22日公告稱，將引導設立民營企業(ye) 債(zhai) 券融資支持工具，穩定和促進民企債(zhai) 券融資。這一工具由央行運用再貸款提供部分初始資金，由專(zhuan) 業(ye) 機構進行市場化運作，通過出售信用風險緩釋工具、擔保增信等多種方式，重點支持暫時遇到困難，但有市場、有前景、技術有競爭(zheng) 力的民企債(zhai) 券融資。

　　當前，我國經濟總體(ti) 平穩，但在國內(nei) 外多重因素的綜合影響下，經濟運行中也麵臨(lin) 著一些挑戰。潘功勝認為(wei) ，其中之一就是一些民企出現了違約事件，金融市場和部分金融機構對民企風險的偏好有所下降。這種風險偏好的下降在金融市場上也出現了一定的“羊群效應”，一些經營正常的民企遇到了融資困難。“這種情況如果單純依靠市場力量進行自我校正，短期內(nei) 可能很難產(chan) 生效果，因此有必要對金融市場的非理性預期和行為(wei) 進行引導。”潘功勝說。

　　矯正市場的“羊群效應”和一些非理性行為(wei) 需要找到一個(ge) 突破口。潘功勝表示，債(zhai) 市具有公開、透明、傳(chuan) 導效力高的特征，定價(jia) 非常市場化，對其他金融市場預期的引導能力也較強。選擇這一突破口，有助於(yu) 改善對民企的風險偏好和融資氛圍，阻斷或弱化金融市場對民企出現的“羊群效應”和非理性行為(wei) ，也是帶動修複民企股權融資、信貸融資等其他融資渠道較好的切入點。

　　對於(yu) 如何選擇民營企業(ye) 的問題，市場非常關(guan) 注。潘功勝表示，要支持暫時遇到流動性困難，但是有市場、有發展前景、技術有競爭(zheng) 力的民營企業(ye) 。在選擇企業(ye) 方麵是完全市場化的，在企業(ye) 有意願的基礎上，由專(zhuan) 業(ye) 機構評估是否給企業(ye) 發行這樣的產(chan) 品，這完全由實施機構自主決(jue) 定，支持工具不確定企業(ye) 名單。產(chan) 品的發行也要通過公開路演、簿記建檔等市場化過程確定發行價(jia) 格，價(jia) 格的形成也是完全市場化的。

　　潘功勝說，機構在具體(ti) 選擇企業(ye) 時，會(hui) 基於(yu) 大數定率，就像保險公司一樣對債(zhai) 券發行人的違約概率進行嚴(yan) 格精算，再結合信用風險緩釋工具可能的定價(jia) 區間，通過風險收益模型來測算損益情況，從(cong) 而判斷是否對企業(ye) 發債(zhai) 提供支持。

　　市場關(guan) 注的另一問題是，支持工具由專(zhuan) 業(ye) 機構進行管理和運作，這個(ge) 專(zhuan) 業(ye) 機構會(hui) 是怎樣的機構?潘功勝說，初期選擇的專(zhuan) 業(ye) 機構是中債(zhai) 信用增進投資股份有限公司。這家公司是目前我國信用風險緩釋工具市場份額最大的一家機構，10年來，其在債(zhai) 市信用增進和風險管理方麵積累了較豐(feng) 富的經驗，具有較強的信用風險識別管理和控製能力。潘功勝表示，除中債(zhai) 信用增進公司之外，也在研究選擇其他的專(zhuan) 業(ye) 機構參與(yu) 這個(ge) 計劃，也會(hui) 鼓勵商業(ye) 銀行、證券公司、保險公司以及其他信用增進公司等商業(ye) 機構，基於(yu) 商業(ye) 原則開展類似的業(ye) 務。

　　在支持工具的運作過程中，潘功勝強調，在少數情況下，可能需要發債(zhai) 主體(ti) 提供必要的抵押和擔保，同時也會(hui) 和地方政府合作，發揮地方政府對企業(ye) 的監督作用。

　　這一支持工具大概能形成多大的規模效應?潘功勝表示，如初期提供的初始資金大概是100億(yi) 元，按照1∶8的杠杆比例測算，可能會(hui) 形成800億(yi) 元規模。此外，中債(zhai) 增信會(hui) 和其他市場機構，包括債(zhai) 券主承銷商、地方商業(ye) 銀行、地方增信公司、保險公司等組成產(chan) 品發行聯合體(ti) ，假定其他主體(ti) 也按照這個(ge) 比例，提供800億(yi) 元規模的話，可能會(hui) 形成1600億(yi) 元的規模。

　　“這是一個(ge) 初步估算。”潘功勝表示，會(hui) 觀察和評估該規模對於(yu) 目前民營企業(ye) 融資氛圍的改善效果，以決(jue) 定是否進一步擴大規模。

　　針對近期人民幣匯率波動，潘功勝認為(wei) ，這是對市場供求和國際匯市波動的反映，是美聯儲(chu) 加息、美元指數走強、國際金融市場擾動以及貿易摩擦等共同作用的結果。

　　“人民幣在新興(xing) 市場貨幣中表現總體(ti) 穩健。”潘功勝表示，今年以來受外部國際金融市場變化影響，很多新興(xing) 經濟體(ti) 貨幣大幅貶值。今年以來，新興(xing) 經濟體(ti) 平均的貨幣指數下降了11%，而人民幣從(cong) 年初到現在下降了5.9%。從(cong) 10月份的數據來看，截至25日，歐元和英鎊分別下跌1.7%和1%，人民幣下跌1%，橫向比較，人民幣還是比較穩定的貨幣。

　　潘功勝表示，從(cong) 基本麵來看，中國經濟基本麵穩健，宏觀杠杆率基本穩定，財政金融風險總體(ti) 可控，今年國際收支也是大體(ti) 平衡，外匯儲(chu) 備充足，這為(wei) 人民幣匯率保持基本穩定提供了支撐。

　　潘功勝說，人民銀行也積極采取了一些措施來穩定預期，如完善人民幣匯率市場化的機製、保持匯率的彈性，針對外匯市場順周期的行為(wei) ，已經並將繼續積極采取宏觀審慎政策等措施來穩定外匯市場預期。

　　“近年來，在應對匯率和外匯市場波動的過程中，人民銀行、外匯局積累了豐(feng) 富的經驗和政策工具，有基礎、有能力、有信心保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。”潘功勝說。(記者 陳果靜)