進一步降低企業(ye) 融資成本，既是政策導向，也是企業(ye) 的心聲。今年以來，隨著各項降低中小企業(ye) 融資成本的政策措施不斷出台，市場流動性保持穩定，金融機構服務實體(ti) 經濟的動力不斷增強。

　　但與(yu) 此同時，金融機構貸款利率卻有所上行，一些企業(ye) 對於(yu) 融資成本降低的感受並不明顯。因此，進一步降低企業(ye) 融資成本還需要提高準確性，聚焦難點痛點。

　　政策支持力度不斷加大

　　為(wei) 提高金融機構服務中小企業(ye) 的積極性，降低企業(ye) 融資成本，今年以來央行4次定向降準，增加中長期流動性投放。6月份，央行、銀保監會(hui) 等聯合印發《關(guan) 於(yu) 進一步深化小微企業(ye) 金融服務的意見》，加大貨幣政策支持力度，引導金融機構聚焦單戶授信500萬(wan) 元及以下小微企業(ye) 信貸投放。

　　隨著信貸投放力度加大，市場流動性更加充裕，貨幣市場資金利率逐步下行。存款類機構7天期回購利率(DR007)中樞，從(cong) 去年末的2.9%左右降至今年8月中旬的2.6%左右，甚至一度與(yu) 銀行間7天回購利率(R007)出現倒掛。江蘇長江商業(ye) 銀行副行長金文斌表示，今年7月江蘇長江商業(ye) 銀行向人民銀行泰州市中心支行借了1億(yi) 元的支小再貸款，享受到了2.75%的“優(you) 惠利率”，銀行得以用更優(you) 惠的資金支持更多小微企業(ye) 發展。

　　同時，今年3月份國務院常務會(hui) 議決(jue) 定設立國家融資擔保基金，通過股權投資、再擔保等形式支持各地區開展融資擔保業(ye) 務，帶動各方資金扶持小微企業(ye) 。6月份人民銀行放寬了支小再貸款申請條件，要求創新“先貸後借”的發放模式，加強再貸款、再貼現投向管理……在政策引導下，傳(chuan) 統金融機構加大了對中小企業(ye) 的扶持力度。從(cong) 最新公布的數據來看，8月末社會(hui) 融資規模存量為(wei) 188.8萬(wan) 億(yi) 元，同比增長了10.1%。

　　一些企業(ye) 已經享受到了政策帶來的利好。例如，嘉興(xing) 市多嬌服飾有限公司最近成功辦理了“無還本續貸”業(ye) 務，及時解決(jue) 了公司下一步投資生產(chan) 所麵臨(lin) 的資金難題。“‘無還本續貸’業(ye) 務有效解決(jue) 了企業(ye) 普遍麵臨(lin) 的資金問題，使企業(ye) 免於(yu) 因資金周轉困難而陷入轉借民間高利貸的窘境。”多嬌服飾公司有關(guan) 負責人說。

　　融資難融資貴仍是難點

　　央行接連加大流動性投放，拓寬了銀行資金來源，貨幣市場資金價(jia) 格處於(yu) 低位。但值得注意的是，金融機構貸款利率卻有所上行，總體(ti) 上看企業(ye) 融資難融資貴問題仍未得到根本解決(jue) 。

　　數據顯示，二季度貸款加權平均利率為(wei) 5.97%，比一季度提高1個(ge) 基點，其中一般貸款加權平均利率比一季度上升7個(ge) 基點。民生銀行研究院高級宏觀分析師王靜文認為(wei) ，這與(yu) 金融機構的風險偏好下降有關(guan) 。上半年有些企業(ye) 出現流動性問題，投資者和金融機構風險偏好降低，信用收緊。再加上受資本、流動性等監管約束，表外資產(chan) 回表也在一定程度上麵臨(lin) “轉不回”“接不住”等問題。

　　“在此背景下，金融機構更願意選擇跟國企和大客戶合作，進而導致中小企業(ye) 、民營企業(ye) 等在這一輪調整過程中融資難度上升。”王靜文說，一些民營企業(ye) 甚至尋找國有企業(ye) 合資以獲得融資和享受“隱性擔保”。

　　武漢某酒店企業(ye) 負責人告訴記者，有些企業(ye) 之所以感覺借錢更貴，主要原因在於(yu) 除利息成本之外，企業(ye) 往往還會(hui) 麵臨(lin) 各種“隱性成本”，比如擔保、保險、審計等費用。這位負責人給記者算了一筆賬，從(cong) 銀行貸款利率是7%左右;若是找擔保機構擔保，非政策性擔保機構保證金通常是貸款總額的10%至20%，保費則為(wei) 3%至4%;若是從(cong) 銀行買(mai) 保險，一般額外的手續費在4%以上——全部加起來融資成本普遍達到15%。

　　還有些企業(ye) 由於(yu) 難以提供合格的抵質押和擔保物，在銀行貸款途徑不暢的情況下，轉向民間借貸。一位民企老板告訴記者，現在民間借貸利率大多在10%以上，意味著企業(ye) 將麵臨(lin) 更大的還款壓力。

　　除了貸款，債(zhai) 券融資也是民營企業(ye) 的融資渠道之一。今年6月，央行擴大再貸款、MLF擔保品範圍，將不低於(yu) AA級的小微、綠色和“三農(nong) ”金融債(zhai) 券，AA+、AA級公司信用類債(zhai) 券，優(you) 質小微企業(ye) 貸款和綠色貸款納入合格擔保品範圍，進一步加大對小微企業(ye) 等領域的支持力度。

　　但是，小微企業(ye) 發債(zhai) 難的情況依然存在。東(dong) 方園林董事長何巧女表示，雖有政策利好，但在表外資金回歸表內(nei) 之後，銀行對配置3A評級以下民營企業(ye) 的信用債(zhai) 仍然非常審慎，公司重啟發債(zhai) 的難度較大。

　　打通貨幣政策傳(chuan) 導機製

　　一方麵是有些企業(ye) 麵臨(lin) 融資難融資貴，另一方麵金融體(ti) 係“有錢”難以用出去。如何進一步破解這一矛盾?專(zhuan) 家認為(wei) ，當務之急是打通貨幣政策傳(chuan) 導機製。

　　交通銀行首席經濟學家連平建議，應該繼續通過貨幣政策的定向措施和相關(guan) 監管舉(ju) 措，引導商業(ye) 銀行向小微企業(ye) 、民營領域增加信貸投放。可以考慮運用相關(guan) 的政策工具適當補償(chang) 銀行風險。例如，從(cong) 政策工具定價(jia) 方麵著手降低銀行融資成本。

　　國家金融與(yu) 發展實驗室銀行研究中心主任曾剛進一步建議，應適度放鬆對銀行的宏觀審慎評估(MPA)考核，讓銀行有更多的表內(nei) 額度，承接表外資產(chan) 回表。同時拓展銀行資本補充渠道，如支持銀行發行可轉債(zhai) 或增發股票等。

　　從(cong) 銀行角度看，金融服務要滿足企業(ye) 融資需求，關(guan) 鍵還在於(yu) 主動作為(wei) 和持續創新，特別是在企業(ye) 貸款抵押、擔保等方麵，需要著力降低企業(ye) 融資門檻，縮短融資鏈條，減少“隱性成本”。浙江楊墩生態休閑農(nong) 莊有限公司負責人建議，在風險可控的條件下，銀行等金融機構可以逐步擴大企業(ye) 采用知識產(chan) 權、商鋪經營權、商業(ye) 信用保險單等質押貸款業(ye) 務。推進農(nong) 村承包土地經營權、集體(ti) 經營性建設用地使用權抵押貸款、知識價(jia) 值信用貸款等試點工作。同時，銀行需規範與(yu) 第三方機構的合作，避免為(wei) 無擔保資質的第三方機構提供增信服務以及兜底承諾等變相增信服務，避免與(yu) 無放貸資質的機構共同出資發放貸款等。總之，要盡量淨化企業(ye) 借貸中間環節，提升企業(ye) 貸款的直接可得性。

　　中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼認為(wei) ，銀行還可以根據不同企業(ye) 的發展特征，創新金融產(chan) 品和服務，比如推出“一次授信，循環使用”“無還本續貸”等，減少“過橋”“倒貸”等需求而增加額外成本。(記者 李華林)