今年以來，人民幣對美元“先升後貶再平”，波動明顯增強。4月中旬以後，人民幣貶值壓力有所增加，但9月份以來，基本呈橫盤波動形態。截至9月底，人民幣對美元匯率收於(yu) 6.8814，比年初貶值5.4%，與(yu) 上月底基本持平。在某些時點，市場對人民幣匯率貶值的悲觀情緒有所上升，“破7”論再起。

　　如果從(cong) 全球和市場角度觀察，就會(hui) 發現價(jia) 格波動是市場經濟的常態，恰恰有了波動，價(jia) 格機製才能發揮資源配置和自動調節的作用。對於(yu) 近期人民幣匯率的波動，大可不必風聲鶴唳，草木皆兵。

　　一是有漲有跌是外匯市場的常態，人民幣仍屬相對強勢。4月中旬以來，美元快速升值，導致全球多數貨幣貶值，包括部分發達國家貨幣也大幅貶值。相比之下，人民幣對美元匯率貶幅居中，仍然相對強勢。從(cong) 年初到9月底，人民幣對美元匯率貶值5.4%，接近於(yu) 歐元(3.2%)、英鎊(3.6%)等儲(chu) 備貨幣，小於(yu) 澳元(7.3%)、新西蘭(lan) 元(6.6%)、瑞典克朗(7.7%)等發達國家貨幣，更是遠小於(yu) 阿根廷比索(55%)、土耳其裏拉(37%)、巴西雷亞(ya) 爾(18%)等新興(xing) 市場貨幣。

　　二是全球貿易摩擦和部分新興(xing) 市場匯率波動的溢出效應影響了市場情緒。當前，全球不確定和不穩定性因素增加，尤其是中美貿易摩擦升級、土耳其和阿根廷國際收支危機的溢出效應增強，國際金融市場的情緒波動明顯上升，一定程度上誘發了全球股市與(yu) 匯市的普遍下跌。

　　三是美元指數“跳脫”加大了匯率的波動。匯率是兩(liang) 種貨幣之間的比價(jia) ，從(cong) 這個(ge) 意義(yi) 上看，人民幣的貶值和美元升值是一體(ti) 兩(liang) 麵，關(guan) 聯度較強。近兩(liang) 年來，美元指數的波動性高達7.6%，是此前兩(liang) 年的3倍多，這在客觀上也大大助推了包括人民幣在內(nei) 的其他貨幣的波動性。

　　四是匯率適度波動發揮了宏觀經濟“自動穩定器”作用。今年人民幣匯率的貶值，在一定程度上對衝(chong) 了美聯儲(chu) 加息縮表對國內(nei) 貨幣政策的衝(chong) 擊，短期內(nei) 對我國出口也產(chan) 生了一定正麵緩衝(chong) 作用。當然，這種調節作用受到較多製約，不宜高估。

　　因此，應以平常心看待人民幣匯率的波動。相比2016年的單邊貶值，本輪人民幣匯率雖總體(ti) 下行，但雙向波動明顯，市場預期總體(ti) 穩定，主要體(ti) 現在：外匯供求大體(ti) 平衡，銀行結售匯基本平衡;貶值預期有所淡化，尚未出現企業(ye) 和個(ge) 人非理性購匯和跨境資金大幅流出情況。展望未來，我國經濟正在邁向高質量發展，基本麵穩健，國際收支平衡，外匯儲(chu) 備充裕，應對匯率波動的政策工具豐(feng) 富，人民幣匯率完全能夠在合理均衡水平上保持基本穩定。

　　針對社會(hui) 上對人民幣貶值的擔憂和守住某個(ge) “關(guan) 口”的主張，我們(men) 認為(wei) ，重要的不是具體(ti) “點位”，關(guan) 鍵是匯率機製要正確。隻要機製正確，不怕“點位”不回來。

　　首先要堅持匯率市場化導向不變。市場機製是資源配置最有效的手段，必須毫不動搖地堅持市場化方向，加大市場決(jue) 定匯率的力度，發揮市場在匯率決(jue) 定中的基礎性作用，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，加快培育和發展外匯市場，豐(feng) 富市場主體(ti) ，完善市場產(chan) 品，充分發揮匯率“自動穩定器”的作用。

　　其次要正視匯率均衡水平的動態調整，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。無論是“破7論”還是“保7論”，都忽略了均衡是動態的，這一點至關(guan) 重要。人民幣的均衡水平並非一成不變，應該適應人民幣均衡水平的動態調整，增強匯率的靈活性，發揮市場自動均衡的基礎性作用，保持人民幣在合理均衡水平上的基本穩定。

　　再次是監管部門應進一步完善預期管理，建立定期與(yu) 不定期相結合的信息交流和溝通機製，及時與(yu) 市場交換看法，合理引導市場和社會(hui) 預期。(中國人民銀行貨幣政策委員會(hui) 委員、中國發展研究基金會(hui) 副理事長)