近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關(guan) 於(yu) 加強國有企業(ye) 資產(chan) 負債(zhai) 約束的指導意見》。這份推動國企減負債(zhai) 、降杠杆的綱領性文件有哪些亮點?出台了什麽(me) 實招硬招?業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家進行了解讀。

　　遠近兼顧確定國企降低負債(zhai) 率目標

　　指導意見明確，推動國有企業(ye) 平均資產(chan) 負債(zhai) 率到2020年年末比2017年年末降低2個(ge) 百分點左右。

　　“有效的資產(chan) 負債(zhai) 約束需要目標明確、有的放矢。”中國宏觀經濟研究院副研究員李世剛認為(wei) ，指導意見為(wei) 國企減負債(zhai) 、降杠杆工作描繪了清晰的時間表和任務書(shu) 。

　　他表示，目前國有企業(ye) 資產(chan) 負債(zhai) 率仍高於(yu) 本行業(ye) 平均水平，考慮到不同行業(ye) 、不同規模的企業(ye) 資產(chan) 負債(zhai) 率差異，2020年末國企總資產(chan) 負債(zhai) 率降低2個(ge) 百分點後，將使得大部分國企資產(chan) 負債(zhai) 率接近行業(ye) 平均值。

　　除了針對現階段國企去杠杆問題提出具體(ti) 目標約束外，指導意見還提出了長期性目標，要求在2020年之後國有企業(ye) 資產(chan) 負債(zhai) 率基本保持在同行業(ye) 同規模企業(ye) 的平均水平。

　　中國宏觀經濟研究院博士梁誌兵認為(wei) ，這種設計遠近兼顧，不僅(jin) 可實現短期內(nei) 國企降杠杆取得實效，也確保了長期內(nei) 國企杠杆率不會(hui) 降後複升。

　　劃定“兩(liang) 條線”，列出“兩(liang) 名單”

　　指導意見提出，國企資產(chan) 負債(zhai) 約束以資產(chan) 負債(zhai) 率為(wei) 基礎約束指標，對不同行業(ye) 、類型國企實行分類管理並動態調整。原則上，以本行業(ye) 上年度規模以上企業(ye) 平均資產(chan) 負債(zhai) 率為(wei) 基準線，加5個(ge) 百分點為(wei) 預警線，加10個(ge) 百分點為(wei) 重點監管線。

　　指導意見指出，資產(chan) 負債(zhai) 率超過上述“兩(liang) 條線”的國企，國資管理部門要綜合分析企業(ye) 所在行業(ye) 、發展階段、債(zhai) 務類型與(yu) 期限結構，以及流動比率、經營活動現金流等一係列指標，評估其風險大小程度並列出重點關(guan) 注和重點監管企業(ye) 名單。

　　業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家表示，上述安排一方麵強調全麵覆蓋，把全部國有企業(ye) 納入到資產(chan) 負債(zhai) 約束管理體(ti) 製中來;另一方麵又兼顧差異性，強調分類施策、因企施策，盡可能實現對高資產(chan) 負債(zhai) 率、高債(zhai) 務風險企業(ye) 的精準約束，避免“一刀切”對優(you) 質企業(ye) 形成“誤傷(shang) ”。

　　打出內(nei) 外協同“組合拳”

　　指導意見明確，國有企業(ye) 是落實資產(chan) 負債(zhai) 約束的第一責任主體(ti) ，並圍繞合理設定資產(chan) 負債(zhai) 率和資產(chan) 負債(zhai) 結構、增強內(nei) 源性資本積累能力等提出一係列自我約束機製。

　　與(yu) 此同時，指導意見還要求強化國企資產(chan) 負債(zhai) 外部約束。其中，金融機構要加強對高負債(zhai) 企業(ye) 的協同約束。指導意見對列入重點關(guan) 注企業(ye) 和重點監管企業(ye) 設置了融資限製，如要求對列入重點監管企業(ye) 名單的國有企業(ye) ，金融機構原則上不得對其新增債(zhai) 務融資。

　　梁誌兵說，指導意見精心設計，要求國企通過混改、增加股權融資、市場化債(zhai) 轉股等措施降杠杆，實際上是“倒逼”企業(ye) 轉變發展模式和深化改革，建立國企負債(zhai) 自我約束的長效機製。

　　中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛認為(wei) ，強調內(nei) 外部約束相結合，實現國有企業(ye) 、國有資產(chan) 管理部門、金融機構、社會(hui) 信用的共同約束，將提高約束的有效性和可行性。

　　厘清政府債(zhai) 務與(yu) 企業(ye) 債(zhai) 務邊界

　　實踐中如何破解地方政府債(zhai) 務和國企債(zhai) 務互相纏繞的體(ti) 製難題，備受各方關(guan) 注。

　　指導意見提出一係列要求，體(ti) 現了“厘清政府債(zhai) 務與(yu) 企業(ye) 債(zhai) 務邊界”的堅決(jue) 態度：

　　——堅決(jue) 遏製地方政府以企業(ye) 債(zhai) 務的形式增加隱性債(zhai) 務。

　　——嚴(yan) 禁地方政府及其部門違法違規或變相通過國有企業(ye) 舉(ju) 借債(zhai) 務，嚴(yan) 禁國有企業(ye) 違法違規向地方政府提供融資或配合地方政府變相舉(ju) 債(zhai) 。

　　——違法違規提供融資或配合地方政府變相舉(ju) 債(zhai) 的國有企業(ye) ，應當依法承擔相應責任。

　　此外，指導意見還對各級政府和社會(hui) 組織提出要求，一般情況下不得強製要求國有企業(ye) 承擔應由政府或社會(hui) 組織承擔的公益性支出責任。明確要加快推進“三供一業(ye) ”分離移交。這些務實之舉(ju) ，將有助於(yu) 減輕國有企業(ye) 辦社會(hui) 負擔，協助解決(jue) 國有企業(ye) 曆史遺留問題。

　　多項配套助力靶向突破去杠杆難點痛點

　　建立科學完善的國企資產(chan) 負債(zhai) 約束機製是一項係統工程。

　　指導意見圍繞支持國企盤活存量資產(chan) 優(you) 化債(zhai) 務結構、完善國有企業(ye) 多渠道資本補充機製、推動國企兼並重組、依法依規實施國企破產(chan) 等部署了周密的配套措施。

　　“鼓勵國有企業(ye) 采取租賃承包、合作利用、資源再配置、資產(chan) 置換或出售等方式實現閑置資產(chan) 流動”“對嚴(yan) 重資不抵債(zhai) 失去清償(chang) 能力的地方政府融資平台公司，依法實施破產(chan) 重整或清算，堅決(jue) 防止‘大而不能倒’”……

　　曾剛表示，指導意見中不少措施和提法超出市場預期，直達國有企業(ye) 去杠杆痛點，有助於(yu) 解決(jue) 國有企業(ye) 去杠杆的難點。

　　梁誌兵認為(wei) ，下一步，各國有企業(ye) 主體(ti) 和各地區各部門切實按照指導意見的要求開展工作，勢必推動我國資金要素配置效率提升，降低潛在宏觀債(zhai) 務風險，促進國有資本做強做優(you) 做大，實現經濟的平穩健康和高質量發展。