近年來，互聯網金融呈蓬勃發展態勢。2013年中國第三方互聯網支付市場交易規模達53729．8億(yi) 元，同比增長46．8％；“餘(yu) 額寶”、“理財通”等產(chan) 品的快速發展帶動了中國貨幣市場基金高速增長，2014年2月底總規模已超過1．42萬(wan) 億(yi) 元，占社會(hui) 存款1．31％；互聯網金融在借貸領域更是以年均300％的速度增長。互聯網金融快速發展與(yu) 其獨特的優(you) 勢密不可分，與(yu) 傳(chuan) 統金融相比，網絡技術使金融信息和業(ye) 務處理方式更加先進，能為(wei) 客戶提供更自主靈活和方便快捷的金融體(ti) 驗。然而，由於(yu) 目前中國互聯網金融創新步伐較快，而相應的監管措施尚未及時配套，互聯網金融風險依然存在。

　　中國互聯網金融的主要風險

　　中國互聯網金融的創新在於(yu) 業(ye) 務技術、交易渠道和方式，主要功能仍是資金融通、價(jia) 格發現、支付清算等，這表明互聯網金融與(yu) 傳(chuan) 統金融同樣會(hui) 具有較大風險，甚至麵臨(lin) 的局部風險遠大於(yu) 傳(chuan) 統金融。

　　（一）認知風險：對互聯網金融本質認識不清導致投資者風險意識薄弱

　　互聯網金融沒有改變傳(chuan) 統金融的功能和本質，創新之處在於(yu) 創造了新的業(ye) 務技術、交易渠道和方式，主要功能仍是資金融通、價(jia) 格發現、支付清算等方麵，沒有超越現有金融體(ti) 係範疇。這也說明互聯網金融與(yu) 傳(chuan) 統金融同樣會(hui) 具有較大風險，甚至麵臨(lin) 的局部風險遠大於(yu) 傳(chuan) 統金融。比如，“餘(yu) 額寶”等產(chan) 品直接將收益冠以活期儲(chu) 蓄的若幹倍，忽視了貨幣市場基金的風險特征。再如，人人貸（P2P）型網上借貸機構向企業(ye) 發放貸款的行為(wei) 缺乏足夠貸後管理和風險防控措施，導致一部分網貸企業(ye) 因為(wei) 不良貸款不斷積累或突發貸款損失而無法正常運營。然而，由於(yu) 沒有認清互聯網金融本質，很多投資者把互聯網金融當作“救命稻草”，產(chan) 生可能導致係統性風險的“羊群效應”。

　　（二）監管風險：混業(ye) 經營給分業(ye) 監管帶來挑戰

　　互聯網環境下的金融業(ye) 務普遍具有跨行業(ye) 、跨部門、業(ye) 務交叉性強等特征。如“餘(yu) 額寶”和“理財通”投資貨幣市場基金；國金證券聯合騰訊公司推出“傭(yong) 金寶”；中國平安推出移動支付平台“壹錢包”，而“餘(yu) 額寶”也出現保險版。這形成了銀行業(ye) 務、證券業(ye) 務、保險業(ye) 務以互聯網為(wei) 基礎進行深度融合和交叉的模式。而目前中國金融業(ye) 實行分業(ye) 監管模式，對於(yu) 涉及銀行、券商、基金、保險等多方麵的互聯網金融產(chan) 品，“三會(hui) ”（銀監會(hui) 、保監會(hui) 和證監會(hui) ）誰來監管、如何監管以及工信部、公安部等其他相關(guan) 部門如何協調配合，已成為(wei) 現有監管體(ti) 係麵臨(lin) 的巨大挑戰。跨部門監管協調機製尚不成熟、部門間職能不清等方麵問題，導致互聯網金融行業(ye) 還存在很多不規範的領域與(yu) 灰色地帶。如處理不當，既有可能影響金融創新，也有可能帶來監管套利，影響金融秩序穩定。

　　（三）安全風險：技術漏洞和信用缺失

　　互聯網金融以互聯網為(wei) 平台，相應的互聯網技術和信用風險應引起足夠重視。首先，互聯網技術風險依然存在。一是由於(yu) 存在互聯網傳(chuan) 輸故障、黑客攻擊、計算機病毒等因素，互聯網金融交易麵臨(lin) 網絡癱瘓的技術風險；二是互聯網相關(guan) 技術障礙問題。既有互聯網技術解決(jue) 方案風險，也有互聯網技術支持風險。其次，互聯網金融信用體(ti) 係還需進一步完善。中國目前互聯網金融信用體(ti) 係建設仍處於(yu) 起步階段，尚存在以下主要問題：一是客戶身份認定問題。客戶在身份認定上采取非實名製，且缺少對於(yu) 客戶信息安全的保護機製。二是互聯網金融交易過程虛擬化程度高，真實性不易考察驗證。三是互聯網金融的虛擬性增加反洗錢的難度。

　　（四）市場風險：期限錯配和流動性風險

　　互聯網金融具有一般市場風險的同時還具有特殊市場風險。一是期限錯配風險。“餘(yu) 額寶”、“理財通”等產(chan) 品賬戶是短期的、甚至即時的，而其投資的貨幣市場基金卻是較長時期的，資產(chan) 與(yu) 負債(zhai) 之間存在嚴(yan) 重錯配。二是流動性風險。如“餘(yu) 額寶”、“理財通”等產(chan) 品投資範圍不受限製，可能投資到房地產(chan) 、私募基金等具有相對固定期限的理財產(chan) 品，一旦遇到投資者大量同時撤資，管理方很難提供即時流動性。三是信用風險。由於(yu) P2P等網上借貸機構缺乏信用擔保、違約處置和資本金約束等信用擔保要素，管理方與(yu) 投資者之間合則兩(liang) 利，但遇到風險時則“各自飛”。

　　（五）外溢風險：衝(chong) 擊傳(chuan) 統金融市場

　　互聯網金融快速發展已對傳(chuan) 統銀行業(ye) 產(chan) 生一定程度衝(chong) 擊，加劇銀行間競相抬升利率，並改變負債(zhai) 結構。對“餘(yu) 額寶”的熱捧帶動大批互聯網企業(ye) 迅速投身理財服務領域，銀行業(ye) 麵臨(lin) 存款被分流、利差空間被壓縮的風險。一些商業(ye) 銀行開始競相通過上浮存款利率以及調高理財產(chan) 品收益率爭(zheng) 奪客戶資金。同時，銀行活期和定期存款被金融產(chan) 品分流後，個(ge) 人存款減少，企業(ye) 和同業(ye) 存款增加，導致銀行負債(zhai) 結構改變。此外，互聯網金融創新對貨幣市場也有負麵影響。

　　中國互聯網金融：鼓勵發展、完善監管

　　互聯網金融創新工具和方式應受到有效保護和大力鼓勵，政府不應采取簡單方式“封殺”，更不應直接否定互聯網金融，同時應完善互聯網金融監管體(ti) 係，處理好創新、發展與(yu) 風險之間的關(guan) 係。

　　（一）正確認識互聯網金融風險，大力支持互聯網金融創新

　　為(wei) 了更好地激發市場活力，各種互聯網金融創新工具和方式應受到有效保護和大力鼓勵，政府不應采取簡單方式“封殺”，更不應直接否定互聯網金融。一些新興(xing) 的互聯網金融產(chan) 品產(chan) 生了一定風險，部分原因是監管措施滯後於(yu) 金融產(chan) 品創新步伐，同時也說明互聯網金融產(chan) 品需要規範，並通過設計相應製度和出台相關(guan) 政策防止出現互聯網金融過度發展衝(chong) 擊傳(chuan) 統金融市場的係統性風險。但是，一方麵，一定要防止出現“一管就死、一放就亂(luan) ”的局麵，要注意監管措施出台的時機、節奏和力度，並重視做好與(yu) 公眾(zhong) 的溝通工作，管理好市場預期；另一方麵，互聯網金融有利於(yu) 提高資金配置效率，並能更好地促進金融支持實體(ti) 經濟並真正實現普惠金融，符合金融深化和金融創新的趨勢。

　　（二）完善互聯網金融監管體(ti) 係，處理好創新、發展與(yu) 風險之間的關(guan) 係

　　《2014年政府工作報告》指出，要“促進互聯網金融健康發展，完善金融監管協調機製”。近期，國務院批準成立互聯網金融協會(hui) ，由央行牽頭成立了互聯網金融專(zhuan) 業(ye) 委員會(hui) ，並決(jue) 定由銀監會(hui) 牽頭承擔P2P監管研究工作。下一步，中國還應繼續完善與(yu) 中國國情相適應的互聯網金融監管體(ti) 係，應對互聯網金融混業(ye) 經營大勢。

　　第一，要防範法律製度風險。應構建多層次互聯網相關(guan) 法律監管體(ti) 係，既要修補現有法律法規漏洞，又要根據新變化製定專(zhuan) 門規範規則，堅決(jue) 打擊違法犯罪活動；同時，要堅持依法行政，減少政策變動隨意性，並強化對監管者和監管措施的硬約束。

　　第二，建立健全綜合監管框架，打破部門、行業(ye) 界限，共同提高監管效率。中國應有效協調分業(ye) 與(yu) 混業(ye) 兩(liang) 種監管模式，建立健全互聯網金融風險綜合監管框架。一是繼續加強溝通協調機製建設，確保提高銀行、證券、保險、工信等相關(guan) 監管機構之間協調性，既要避免業(ye) 務過多交叉，又要避免出現真空領域或灰色地帶；二是采取機構監管和業(ye) 務監管並重的模式，既重視機構監管，也重視業(ye) 務監管；三是處理好行政監管與(yu) 行業(ye) 自律的關(guan) 係，監管部門履行他律性監管，行業(ye) 協會(hui) 要形成自律；四是督促互聯網金融機構建立良好的內(nei) 控機製，並進行穩健合規經營。

　　第三，采取適度審慎原則，尊重市場、嗬護創新，處理好創新、發展與(yu) 風險之間的關(guan) 係。一是要放寬互聯網金融市場準入，明確業(ye) 務範圍。簡單限定交易金額不是好的監管方式，更好的辦法是通過設定特定交易條件強化監管來保證交易安全。要探索國內(nei) 互聯網金融負麵清單管理模式，真正實現“非禁即入”；同時，從(cong) 資本充足金、內(nei) 部風險控製能力等方麵合理確定互聯網金融準入門檻。二是對業(ye) 務規模較小、處於(yu) 成長階段的互聯網金融企業(ye) ，可按相關(guan) 規定給予稅收優(you) 惠政策等相關(guan) 政策支持。三是要在考慮互聯網金融業(ye) 務合規性和潛在風險的基礎上，對互聯網金融創新加以引導。

　　（三）完善互聯網金融監管配套措施，營造合理、有序的競爭(zheng) 環境

　　隨著中國經濟規模繼續擴大、互聯網基礎設施不斷完善以及互聯網金融不斷發展壯大，中國互聯網金融創新活力將不斷得到釋放，政府應通過製度創新為(wei) 互聯網金融發展營造良好的競爭(zheng) 環境，真正讓市場在資源配置中起決(jue) 定性作用。一是加強互聯網金融信用體(ti) 係建設。建立統一的互聯網金融信息披露平台，並加強投資者與(yu) 管理方相互監督、良性發展的互聯網金融征信體(ti) 係建設。二是完善互聯網金融領域的稅收征管。互聯網金融交易符合現行稅收製度規定，應按規定納稅；同時，要研究完善促進互聯網金融發展的征管方式。三是加強國際交流與(yu) 合作。要積極借鑒相關(guan) 國家和國際機構在互聯網金融風險防範上的經驗，提高認識水平、學習(xi) 先進技術，完善監管框架、提高監管能力；同時，要加強國際合作，避免互聯網金融風險外溢帶來的影響。

　　（作者單位：財政部亞(ya) 太財經與(yu) 發展中心）