近日，國務院金融穩定發展委員會(hui) 召開第二次會(hui) 議強調，在流動性總量保持合理充裕的條件下，麵對實體(ti) 經濟融資難、融資貴的問題，必須更加重視打通貨幣政策傳(chuan) 導機製，提高服務實體(ti) 經濟的能力和水平。

　　當前，兩(liang) 種看似矛盾的現象同時存在：一方麵，市場流動性合理充裕，貨幣市場利率穩中有降;另一方麵，實體(ti) 經濟尤其是小微企業(ye) 融資難、融資貴問題仍然突出。這對看似矛盾的現象同時出現，關(guan) 鍵就在於(yu) 貨幣政策傳(chuan) 導機製存在梗阻。

　　摸清“堵在哪兒(er) ”是疏通貨幣政策傳(chuan) 導機製的關(guan) 鍵。中國人民銀行貨幣政策委員會(hui) 委員、清華大學金融與(yu) 發展研究中心主任馬駿認為(wei) ，央行將流動性注入銀行體(ti) 係後，受到資金供求雙方意願和能力的製約，信用擴張受到供給端和需求端多重約束，金融體(ti) 係“有錢”難以用出去，也難以用到最需要的地方。

　　一方麵，從(cong) 需求端看，受清理規範地方政府債(zhai) 務、房地產(chan) 市場調控、環保督查等影響，投向地方政府隱性債(zhai) 務、房地產(chan) 、環評不達標企業(ye) 、產(chan) 能過剩等領域的融資需求顯著下降。

　　另一方麵，從(cong) 供給端看，監管趨嚴(yan) 、市場風險偏好下降，導致金融機構積極性不強，業(ye) 務明顯收縮。部分金融機構急於(yu) 清理涉及地方政府的項目，委托貸款、信托貸款到期後難以按原方式續作。“由於(yu) 金融機構和金融市場風險偏好下降，中小企業(ye) 、民營企業(ye) 和環保企業(ye) 在這一輪調整過程中融資難度明顯上升。”馬駿表示。

　　那麽(me) ，如何打通梗阻?國家金融與(yu) 發展實驗室副主任曾剛認為(wei) ，可以從(cong) 結構性措施著手，提升金融機構向小微企業(ye) 、民營企業(ye) 進行信貸投放的意願。

　　一係列支持小微企業(ye) 的結構性措施已經出台。6月23日，5部門聯合印發《關(guan) 於(yu) 進一步深化小微企業(ye) 金融服務的意見》，以貨幣政策、財稅支持、監管考核等方式，提出了23條小微企業(ye) 融資的支持措施。為(wei) 提高金融機構使用支小支農(nong) 再貸款的積極性，中國人民銀行還放寬支小再貸款申請條件、放寬小微企業(ye) 貸款資產(chan) 支持證券發行要求等。接下來，金融機構小微企業(ye) 貸款利息收入還有望免征增值稅。

　　今年上半年，新增人民幣貸款在社會(hui) 融資規模增量中占比超過96%，創下近十幾年來的新高。銀行在企業(ye) 融資中幾乎是唯一融資來源。因此，要緩解企業(ye) 融資難，增加銀行信貸額度、提升其積極性是關(guan) 鍵。

　　多位專(zhuan) 家建議，應適度放鬆對銀行的宏觀審慎評估(MPA)考核，適度放鬆可以讓銀行有更多的表內(nei) 額度，承接表外資產(chan) 回表。交通銀行首席經濟學家連平也指出，為(wei) 緩解銀行表內(nei) 信貸需求壓力，建議適當增加今年銀行信貸投放額度，可以相應適度放鬆MPA考核，同時拓展銀行資本補充渠道，如支持銀行發行可轉債(zhai) 和增發股票等。

　　不過，“千軍(jun) 萬(wan) 馬擠獨木橋”不是長久之計，解決(jue) 企業(ye) 融資難、融資貴問題，關(guan) 鍵還要拓寬除銀行之外的其他融資渠道。

　　中國人民銀行參事盛鬆成表示，當前在所有融資渠道中，實體(ti) 經濟基本依靠人民幣貸款融資，其他融資工具、融資渠道幾乎沒有得到有效利用。盛鬆成認為(wei) ，要正確理解表外融資與(yu) 表內(nei) 融資的關(guan) 係，在符合監管要求和風險防控的前提下，適當保留表外融資，增加企業(ye) 尤其是小微企業(ye) 的融資渠道。

　　“在‘堵偏門’的同時，也要‘開正門’。”連平認為(wei) ，要把握和控製好治理整頓信托貸款、委托貸款等“影子融資”的節奏和力度。在“堵偏門”，即對不規範、有潛在風險隱患的非信貸融資開展治理整頓的同時，也要“開正門”，對那些真正能滿足實體(ti) 經濟融資需求、規範合理的信托貸款、委托貸款等予以鼓勵和支持，促進其平穩增長，發揮對銀行信貸融資的補充作用。(記者 陳果靜)