2014年伊始，中國的影子銀行或將麵臨(lin) 一場全麵的監管風暴。

　　據知情人士透露，一份旨在厘清影子銀行概念，明確影子銀行監管責任分工，以及完善監管製度的文件已於(yu) 近日正式下發。

　　一直以來，從(cong) 基本概念、準確規模到最終定性，各界對於(yu) 中國的影子銀行都存在巨大爭(zheng) 議。上述文件則是第一次在官方層麵明確了影子銀行的概念、監管製度等一係列問題。從(cong) 某種程度上來說，這是中國影子銀行體(ti) 係的一部“基本法”，為(wei) 下一步加強影子銀行監管指明了方向。

　　“肯定了影子銀行的曆史必然性和積極貢獻，要求疏堵結合、趨利避害。”一位銀行業(ye) 分析師稱，預計各部委將響應此文件，發布具體(ti) 的落地措施。例如，市場等待已久的“9號文”。

　　“市場討論已經非常多，現在是時候進行全麵監管了。”某股份製銀行人士對《第一財經（微博)日報》表示，影子銀行全麵監管的消息在業(ye) 內(nei) 已經傳(chuan) 了很久，他也不會(hui) 感到意外。

　　昨日，記者向銀監會(hui) 求證是否收到此份文件，以及是否還會(hui) 下發“9號文”，但截至發稿，尚未收到銀監會(hui) 的回複。

　　影子銀行終得厘清

　　一直以來，中國的影子銀行顯得迷霧重重，由於(yu) 計算口徑不同，影子銀行的規模，也沒有一個(ge) 準確的數值。曾有多家機構估算的中國影子銀行規模，從(cong) 5.8萬(wan) 億(yi) ~30萬(wan) 億(yi) 元不等。

　　例如，中國社科院金融法律與(yu) 金融監管研究基地發布的《中國金融監管報告2013》預計，2012年底中國影子銀行規模或達到20.5萬(wan) 億(yi) 元（基於(yu) 市場數據）。

　　事實上，在中國，影子銀行這一概念，屬於(yu) “舶來品”，如何界定一直存在廣泛爭(zheng) 議。

　　最窄口徑隻包括銀行理財業(ye) 務與(yu) 信托公司兩(liang) 類；較窄口徑包括最窄口徑、財務公司、汽車金融公司、金融租賃公司、消費金融公司等非銀行金融機構；較寬口徑包括較窄口徑、銀行同業(ye) 業(ye) 務、委托貸款等出表業(ye) 務、融資擔保公司、小額貸款公司與(yu) 典當行等非銀行金融機構；而最寬口徑包括較寬口徑與(yu) 民間借貸。

　　“對影子銀行實施監管，需要首先認定影子銀行的範圍。”交行首席經濟學家連平對本報分析稱。他表示，很多人談及影子銀行，會(hui) 認為(wei) 是一個(ge) 負麵的事情，其實不然。

　　上述知情人士認為(wei) ，我國影子銀行主要包括三類：一是不持有金融牌照、完全無監管的信用中介機構，包括新型網絡金融公司、第三方理財機構等；二是不持有金融牌照，存在監管不足的信用中介機構，包括融資性擔保公司、小額貸款公司等；三是機構持有金融牌照，但存在監管不足或規避監管的業(ye) 務，包括貨幣市場基金、資產(chan) 證券化、部分理財業(ye) 務等。

　　其實早在此前，對於(yu) 影子銀行的作用，監管層亦未持全盤否定態度。

　　例如，央行行長周小川談及影子銀行時就曾表示，金融服務也確實需要多樣化，過去傳(chuan) 統銀行對有些服務是不太容易提供的，所以就會(hui) 有其他多樣化的服務產(chan) 生，這也是不可避免的。

　　“影子銀行的產(chan) 生是金融發展、金融創新的必然結果，作為(wei) 傳(chuan) 統銀行體(ti) 係的有益補充，在服務實體(ti) 經濟、豐(feng) 富居民投資渠道等方麵起到了積極作用。”但上述知情人士同時還稱，2008年國際金融危機也表明，影子銀行風險具有複雜性、隱蔽性、脆弱性、突發性和傳(chuan) 染性，容易誘發係統性風險。

　　誰批設機構誰負責風險處置

　　既然容易誘發係統性風險，該如何評估當前中國影子銀行體(ti) 係的風險？

　　上述知情人士給出的一個(ge) 總的判斷是，當前，我國影子銀行風險總體(ti) 可控。與(yu) 此同時，對於(yu) 今後影子銀行的發展，“堵疏結合”的原則也得以確立。

　　“堅持一手促進金融發展、金融創新，一手加強金融監管，防範金融風險，落實責任，加強協調，疏堵結合，趨利避害。在發揮影子銀行積極作用的同時，將其負麵影響和風險降到最低。”上述知情人士還稱。

　　現階段，中國的金融體(ti) 製為(wei) “分業(ye) 經營、分業(ye) 監管”，基於(yu) 這一實際，對龐大的影子銀行體(ti) 係，明確監管分工就顯得必要且緊迫。

　　“按照誰批設機構誰負責風險處置的原則，逐一落實各類影子銀行主體(ti) 的監督管理責任。”上述知情人士還稱，建立中央與(yu) 地方統分結合，國務院有關(guan) 部門分工合作，職責明晰、權責匹配，運轉高效的監督管理體(ti) 係。

　　具體(ti) 來看，這種監管分工主要體(ti) 現在四大方麵：

　　首先，已經有法定監管部門的，由相關(guan) 部門按照法定職責分工分別實施統一歸口監督管理。其中，各類金融機構理財業(ye) 務，由國務院金融監管部門按照法定職責和表外業(ye) 務並重的原則加強監督管理。

　　銀行業(ye) 機構的理財業(ye) 務由銀監會(hui) 負責監管；證券期貨機構的理財業(ye) 務及各類私募投資基金由證監會(hui) 負責監管；保險機構的理財業(ye) 務由保監會(hui) 負責監管；金融機構跨市場理財業(ye) 務和第三方業(ye) 務由央行負責監管協調。

　　招商證券宏觀分析師謝亞(ya) 軒認為(wei) ，金融機構混業(ye) 發展與(yu) 監管存在矛盾，影子銀行的監管需要“一行三會(hui) ”等相關(guan) 監管機構的共同協調。實際上，對於(yu) 影子銀行的監管分工也體(ti) 現出各大監管機構的協調性。

　　其次，對已經明確由國務院有關(guan) 部門製定規則、地方人民政府負責管理的，實行統一規則下的地方人民政府負責製。例如，融資性擔保公司由銀監會(hui) 牽頭的融資性擔保業(ye) 務監管部際聯席會(hui) 議製定統一的監督管理製度和經營管理規則，地方人民政府負責具體(ti) 監督管理。

　　第三，對已明確由地方人民政府負責監督管理、國務院明確行業(ye) 歸口部門的，由地方人民政府根據行業(ye) 歸口部門統一要求負責具體(ti) 監督管理，行業(ye) 歸口部門牽頭製定完善相關(guan) 法規製度和政策措施。

　　最後，對於(yu) 尚未明確監管主體(ti) 的，則需抓緊進行研究。其中，第三方理財和非金融機構資產(chan) 證券化、網絡金融活動等，要求由央行會(hui) 同有關(guan) 部門共同研究製定辦法。

　　“影子銀行最大的領域是泛資管的融資性業(ye) 務，是未來監管的一個(ge) 重點。”連平分析稱，從(cong) 社會(hui) 融資總量來看，非信貸的規模發展迅速，除去債(zhai) 券和證券融資，有相當一部分就是泛資管融資性業(ye) 務的範疇，各類機構都在消除對外擴展延伸的藩籬，交叉性金融讓監管變得不再容易。

　　此外，上述知情人士還稱，要積極發揮金融監管協調部際聯席會(hui) 議製度的作用，重點對跨行業(ye) 、跨市場的交叉性金融業(ye) 務監管協調。

　　劃定監管紅線

　　在明確監管責任分工的基礎上，細化到具體(ti) 的各類影子銀行上，監管思路已然清晰。

　　“金融機構理財業(ye) 務方麵，各類金融監管部門按照代客理財、買(mai) 者自負、賣者盡責的要求，嚴(yan) 格監管金融機構理財業(ye) 務。”上述知情人士稱，督促各類金融機構將理財業(ye) 務分開管理，建立單獨的理財業(ye) 務組織體(ti) 係，歸口一個(ge) 專(zhuan) 營部門；建立單獨的業(ye) 務管理體(ti) 係，實施單獨建賬管理；建立單獨的業(ye) 務監管體(ti) 係，強化全業(ye) 務流程監管。

　　一直以來，銀行理財由於(yu) 規模龐大、涉及投資者眾(zhong) 多，受到的關(guan) 注度最高。早在去年3月，銀監會(hui) 還曾下發“8號文”，要求壓縮非標準化債(zhai) 權資產(chan) 。此次對金融機構理財業(ye) 務的規範，不僅(jin) 僅(jin) 限於(yu) 商業(ye) 銀行，證券公司、保險公司均有提及。

　　該知情人士稱，商業(ye) 銀行要按照實質重於(yu) 形式的原則計提資本和撥備。商業(ye) 銀行代客理財資金要與(yu) 自有資金分開使用，不得購買(mai) 本銀行貸款，不得開展理財資金池業(ye) 務，切實做到資金來源與(yu) 運用一一對應。證券公司要加強淨資本管理，保險公司要加強償(chang) 付能力管理。

　　對於(yu) 資產(chan) 規模已超過10萬(wan) 億(yi) 元的信托，重點則在加快推動信托公司業(ye) 務轉型。明確信托公司“受人之托，代人理財”的功能定位，推動信托公司業(ye) 務模式轉型，回歸信托主業(ye) 。運用淨資本管理約束信托公司信貸類業(ye) 務，信托公司不得開展非標準化理財資金池等具有影子銀行特征的業(ye) 務。建立完善信托產(chan) 品登記信息係統，探索信托受益權流轉。

　　此外，上述知情人士還稱，金融機構之間的交叉產(chan) 品和合作業(ye) 務，都必須以合同形式明確風險承擔主體(ti) 和通道功能主體(ti) ，並由風險承擔主體(ti) 的行業(ye) 歸口部門負責監督管理，切實落實風險防控責任。

　　值得注意的是，該知情人士並未全盤否定“通道功能主體(ti) ”，而是要求以合同形式進行明確。

　　一直以來，信托被認為(wei) 是銀行表外融資的主要通道，此前監管機構也曾叫停“銀信合作”，之後卻有更多的創新合作在不斷演進。最近兩(liang) 年，隨著創新的出現，券商、基金子公司等亦加入了這場“通道業(ye) 務”的狂歡之中。

　　“現在銀行的創新業(ye) 務中，通道類業(ye) 務占比較大。進一步規範壓縮通道業(ye) 務，意味著銀行的創新業(ye) 務將要改變方式。”某地方商業(ye) 銀行行長對本報表示，不少銀行的創新業(ye) 務與(yu) 表外業(ye) 務有關(guan) 。

　　此外，在小貸公司、典當行、擔保公司、融資租賃、網絡金融等領域，該知情人士均細數了禁忌領域。

　　具體(ti) 來看，小額貸款公司不得吸收存款、不得發放高利貸、不得用非法手段收貸；典當行要回歸典當主業(ye) ，不得融資放大杠杆；融資租賃公司要依托適宜的租賃物開展業(ye) 務，不得轉借銀行貸款和相應資產(chan) ；非融資性擔保公司不得從(cong) 事融資性擔保業(ye) 務。

　　網絡支付平台、網絡融資平台、網絡信用平台等機構要遵守各項金融法律法規，不得利用互聯網技術違規從(cong) 事金融業(ye) 務。而對於(yu) 私募股權投資基金而言，嚴(yan) 禁開展債(zhai) 權類融資業(ye) 務。

　　銀行業(ye) 金融機構按規定與(yu) 小額貸款公司發生的融資業(ye) 務，要作為(wei) 一般商業(ye) 信貸業(ye) 務管理。銀行業(ye) 金融機構也不得為(wei) 各類債(zhai) 券、票據發行提供擔保。

　　“影子銀行監管，需要開正道，關(guan) 閉邪道。”中行國際金融研究所副所長宗良稱，銀行表外業(ye) 務如果規模壓縮，可以發展資產(chan) 證券化等。

　　而在連平看來，影子銀行監管趨嚴(yan) ，更加規範化發展，長期來說是一件好事。這樣可以避免一些突發的風險發生，也可以避免更為(wei) 嚴(yan) 厲的監管。