從(cong) 健全多層次資本市場體(ti) 係，到推進股票發行注冊(ce) 製改革，從(cong) 發展並規範債(zhai) 券市場，到推動資本市場雙向開放，十八屆三中全會(hui) 為(wei) 未來資本市場頂層設計指明方向。為(wei) 實現上述目標，證監會(hui) 主席肖鋼日前表示，資本市場改革要堅持市場化、法治化、國際化的取向。在談及資本市場的雙向開放等話題時，他說，下一步應該研究怎麽(me) 樣壯大機構的競爭(zheng) 能力問題，的確是一個(ge) 很迫切的問題。

　 中國證券報記者近日獲悉，目前，對包括證券、期貨、基金等在內(nei) 的這些被肖鋼比喻為(wei) 資本市場“食指”的機構，有關(guan) 部門已針對各行業(ye) 撰寫(xie) 中長期發展規劃，並已上報。這些規劃重要內(nei) 容之一就是如何通過市場化、法治化、國際化改革促進行業(ye) 發展。這些規劃顯示，證券業(ye) 將“十年發展十倍”，外資參股券商比例有望提高，合資券商業(ye) 務範圍有望擴大，跨境業(ye) 務將獲更多政策支持。

　　盤活全局的“食指”

　　業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，在肖鋼所引用的“五指理論”中，機構被比喻為(wei) “食指”的原因是，作為(wei) 連接各個(ge) 環節的中介，機構責任在於(yu) 盤活全局，恰似五個(ge) 手指當中服務功能最強的食指一般。要落實肖鋼關(guan) 於(yu) “資本市場改革要堅持市場化、法治化、國際化的取向”的思路，中介機構是繞不過去的話題。（下轉A02版）分析人士說，市場化作為(wei) 排在首位的資本市場改革取向，將是證監會(hui) 改革措施最集中的方向。

　　在機構領域，部分管製放鬆已啟動，市場化趨勢開始顯現。以證券業(ye) 為(wei) 例，去年召開的券商創新大會(hui) 列出多達11項舉(ju) 措及36項具體(ti) 工作，包括經紀、資管、自營等業(ye) 務。目前，對部分業(ye) 務的審批已開始放寬。

　　實際上，提高中介機構競爭(zheng) 力並非僅(jin) 靠放鬆行業(ye) 管製就能實現。未來資本市場幾項最重要的市場化建設，如新三板擴圍、注冊(ce) 製推出、債(zhai) 券市場規範發展等均需中介機構提供服務。中介機構發展將帶來“黃金期”。

　　正基於(yu) 此，在十八屆三中全會(hui) 前後，資本市場多個(ge) 不同行業(ye) 都對各自的中長期發展進行頂層設計，製定中長期發展規劃。以證券業(ye) 為(wei) 例，消息人士透露，有關(guan) 部門經過綜合考量，測算行業(ye) 主要發展指標的增長為(wei) “十年十倍”，即2022年主要業(ye) 務規模指標、主要財務指標及反映社會(hui) 貢獻的部分相對指標比2012年增長10倍左右。換算至每年，上述指標年平均增速約為(wei) 26%。

　　外資參股券商比例有望逐步提高

　　業(ye) 內(nei) 人士介紹，監管部門和行業(ye) 自律組織一直在醞釀做大做強證券業(ye) ，推動行業(ye) 國際化，目的在於(yu) 讓行業(ye) 發展能跟得上我國企業(ye) “走出去”的步伐。對證券業(ye) 國際化的前景，前述規劃提出，行業(ye) 對外開放水平顯著提高，證券公司國際化經營能力明顯增強，在全球主要金融中心和經濟中心設立經營機構，開展境外業(ye) 務，客戶範圍覆蓋主要國家和地區，為(wei) 我國企業(ye) 和居民投資全球市場提供服務，為(wei) 全球投資者投資我國提供服務。在我國經濟對外開放過程中，支持我國企業(ye) 全球布局、並購重組、跨境發展，提升我國經濟國際影響力。

　　為(wei) 實現這一目標，前述規劃提出，支持有條件的證券公司通過發行上市、並購重組、率先試點跨境業(ye) 務和綜合經營，不斷做大做強，發展成為(wei) 係統重要性機構。

　　業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，能否成為(wei) 係統重要性機構，關(guan) 鍵是國際化程度。未來跨境業(ye) 務占比較高，在國際市場具有強大資源配置能力和影響力、擁有一定國際定價(jia) 權的券商有望獲更多支持。

　　在具體(ti) 舉(ju) 措方麵，一方麵是“引進來”，外資參股券商比例有望逐步提高，合資券商業(ye) 務範圍有望擴大。另一方麵是“走出去”，跨境業(ye) 務將獲更多政策支持。

　　雙向開放背後的迫切問題

　　與(yu) 已被市場再三研討的新三板擴圍、注冊(ce) 製改革不同，“推動資本市場雙向開放”相關(guan) 表述引發的熱度相對較低，背後卻有大文章。

　　事實上，對壯大機構競爭(zheng) 力以應對國際化這個(ge) 問題，近年來資本市場相關(guan) 行業(ye) 關(guan) 注頗多。

　　證券業(ye) 協會(hui) 數據顯示，我國證券業(ye) 國際化進程一直在循序推進。截至2012年底，外資參股證券公司13家、谘詢公司1家、評級機構1家。19家證券公司在境外設立子公司，2家證券公司在香港上市。業(ye) 內(nei) 人士預測，做大機構繞不過國際化這個(ge) 問題，外資參股證券公司和境外上市、設子公司的證券公司將會(hui) 快速增加。

　　但是，目前，整個(ge) 行業(ye) 發展水平和服務能力不能完全滿足實體(ti) 經濟對外開放需要。眼下全球金融監管和國際金融治理快速變化，國際金融市場格局將重塑和調整，我國金融改革發展麵臨(lin) 更加複雜的國際環境。

　　在這樣的過程中，我國企業(ye) 和資本“走出去”需求愈加強烈。一方麵，一直在國內(nei) 貼身服務實體(ti) 經濟的證券業(ye) 如跟隨客戶走出國門，將麵臨(lin) 全球範圍內(nei) 的競爭(zheng) ，遭遇眾(zhong) 多國際金融機構特別是國際投行正麵挑戰。另一方麵，人民幣國際化及利率、匯率市場化進程加快，我國企業(ye) 和居民跨境金融服務和風險管理需求將日益增加，對行業(ye) 提出新的金融服務需求。