《進一步推進新股發行體(ti) 製改革的意見(征求意見稿)》發布

　　新一輪新股發行改革起航

　　6月7日，中國證監會(hui) 發布了《進一步推進新股發行體(ti) 製改革的意見(征求意見稿)》，啟動新一輪新股發行體(ti) 製改革。此《征求意見稿》將從(cong) 推進新股市場化發行機製、強化發行人及其控股股東(dong) 等責任主體(ti) 的誠信義(yi) 務、進一步提高新股定價(jia) 的市場化程度、改革新股配售方式和加大監管執法力度等方麵深化新股發行體(ti) 製改革。

　　約束減持行為(wei)

　　“《征求意見稿》給我印象最深的就是上市公司大股東(dong) 鎖定期結束後，在兩(liang) 年內(nei) 減持的，減持價(jia) 不低於(yu) 發行價(jia) ，這是重大利好。”第一創業(ye) 證券總部高級投資顧問石雄如是說。

　　根據《征求意見稿》，發行人控股股東(dong) 、持有發行人股份的董事和高級管理人員所持股票在鎖定期滿後兩(liang) 年內(nei) 減持的，其減持價(jia) 格不低於(yu) 發行價(jia) ;公司上市後6個(ge) 月內(nei) 如公司股票連續20個(ge) 交易日的收盤價(jia) 均低於(yu) 發行價(jia) ，或者上市後6個(ge) 月期末收盤價(jia) 低於(yu) 發行價(jia) ，持有公司股票的鎖定期限自動延長至少6個(ge) 月。此外，《征求意見稿》提高了公司大股東(dong) 持股意向的透明度。根據《征求意見稿》，發行人應當在公開募集及上市文件中披露公開發行前持股5%以上股東(dong) 的持股意向及減持意向。持股5%以上股東(dong) 轉讓股票，應在相關(guan) 信息披露文件中披露股東(dong) 減持原因、該股東(dong) 未來持股意向、減持行為(wei) 對公司治理結構及持續經營的影響。

　　“不允許別人減持是不對的，但不透明也是不對的。這幾條都加大了約束力，通過披露使得交易更加公開、透明。”英大證券研究所所長李大霄說。

　　改革新股發行機製

　　《征求意見稿》提出申請首次公開發行股票的在審企業(ye) ，可申請先行發行公司債(zhai) 。“企業(ye) 進入IPO程序後，符合監管要求、獲得批準的，便可發公司債(zhai) 。我們(men) 積極探索和鼓勵企業(ye) 以發行普通股之外的其他股權形式或以股債(zhai) 結合的方式融資。”證監會(hui) 相關(guan) 部門負責人說。

　　據介紹，《征求意見稿》還有一個(ge) 亮點就是進一步提前招股說明書(shu) 預先披露時點，加強社會(hui) 監督。“發行人招股說明書(shu) 申報稿正式受理後，即在中國證監會(hui) 網站披露，企業(ye) 即要承擔相關(guan) 法律責任。”

　　《征求意見稿》放寬首次公開發行股票核準文件的有效期至12個(ge) 月。根據《征求意見稿》，發行人自取得核準文件之日起至公開發行前，應參照上市公司定期報告的信息披露要求，及時修改信息披露文件的內(nei) 容，補充財務會(hui) 計報告相關(guan) 數據，更新預先披露的招股說明書(shu) ;期間發生重大會(hui) 後事項的，發行人應及時向證券監管部門報告並提供說明;保薦機構及相關(guan) 中介機構應持續履行盡職調查義(yi) 務。發行人發生重大會(hui) 後事項的，由證券監管部門按審核程序決(jue) 定是否需要重新提交發審會(hui) 審議。

　　在新股配售方式方麵，新股發行網下配售擬向社保公募傾(qing) 斜。根據《征求意見稿》，網下配售的新股中至少40%應優(you) 先向公募證券投資基金和由社保基金投資管理人管理的社會(hui) 保障基金配售。《征求意見稿》同時調整了網下配售比例：公司股本4億(yi) 元以下的，網下配售比例不低於(yu) 本次公開發行股票數量的60%;公司股本超過4億(yi) 元的，網下配售比例不低於(yu) 本次公開發行股票數量的70%。餘(yu) 下部分向網上投資者發售。既定的網下配售部分認購不足的，應當中止發行，發行人和主承銷商不得向網上回撥股票。

　　根據《征求意見稿》，公開發行股票數量在4億(yi) 股以下的，提供有效報價(jia) 的機構投資者和個(ge) 人投資者應分別不少於(yu) 20人;公開發行股票數量在4億(yi) 股以上的，提供有效報價(jia) 的機構投資者和個(ge) 人投資者應分別不少於(yu) 50人。有效報價(jia) 人數不足的，應當中止發行。

　　據悉，新股發行體(ti) 製改革方案征求意見到6月21日結束，結束後監管部門根據征求意見情況進行修訂並正式發布。方案正式發布後，在審企業(ye) 已完成審核進程，並且符合新的發行改革方案內(nei) 容要求的，就具備了給予核準批文的條件。