企業(ye) 能融到多少資金，除了受自身信用情況影響之外，也受到金融政策的約束。中國人民銀行6月1日宣布，適當擴大中期借貸便利擔保品範圍。新納入中期借貸便利擔保品範圍的有：不低於(yu) AA級的小微企業(ye) 、綠色和“三農(nong) ”金融債(zhai) 券，AA+、AA級公司信用類債(zhai) 券(優(you) 先接受涉及小微企業(ye) 、綠色經濟的債(zhai) 券)，優(you) 質的小微企業(ye) 貸款和綠色貸款。從(cong) 擔保品範圍擴大可以看到政策層麵希望引導資金更多流向普惠金融領域以及信用債(zhai) 領域，直接利好民企融資。

　　近期，國內(nei) 信用債(zhai) 違約風險上升，債(zhai) 券投資者的風險偏好快速下降，導致民營企業(ye) 信用債(zhai) 難以發行。比如，東(dong) 方園林作為(wei) AA+評級的上市民企，擬發行10億(yi) 元公司債(zhai) 最終卻隻募集到5000萬(wan) 元，出乎市場意料。隨後該公司股價(jia) 連續下跌，短短4天，其市值蒸發100億(yi) 元並停牌，其影響還蔓延到了其他園林概念股。

　　在信用債(zhai) 領域，再融資難度加大、企業(ye) 資金鏈斷裂風險上升和債(zhai) 務違約形成了惡性循環，並有自我強化傾(qing) 向。不過，深入分析不難發現，當前信用違約主要原因是信用債(zhai) 大量到期以及外部融資條件收緊，並非企業(ye) 自身信用狀況惡化。但是，外部再融資條件的惡化，可能會(hui) 導致部分企業(ye) 自有資金消耗過快，並引發流動性危機。

　　在此形勢下，央行將AA+、AA等級的公司信用類債(zhai) 券納入中期借貸便利擔保品範圍，有助於(yu) 提升銀行等金融機構對信用債(zhai) 的配置意願，恢複市場對於(yu) 信用債(zhai) 的信心。據Wind數據，截至6月1日，市場上存續的企業(ye) 債(zhai) 、公司債(zhai) 、中期票據、短期融資券四類主要非金融企業(ye) 信用類債(zhai) 券總額為(wei) 14.96萬(wan) 億(yi) 元，其中主體(ti) 評級在AA級及以上的共有14.43萬(wan) 億(yi) 元，占到96%以上。也就是說，此次政策調整後，絕大部分公司信用類債(zhai) 券都可作為(wei) 中期借貸便利的擔保品。銀行拿這些債(zhai) 券向央行抵押獲得的資金可以用來支持小微、三農(nong) 、綠色企業(ye) 融資，使得這些企業(ye) 的融資能力能得到有效修複，有助於(yu) 緩解當前融資環境過緊的狀態，保持市場平穩。

　　不過，擔保品擴容並不意味著貨幣政策轉向寬鬆，而是一個(ge) 促使中國經濟結構調整邁向高質量發展的政策舉(ju) 措。像“三農(nong) ”金融債(zhai) 指向精準扶貧，綠色債(zhai) 券指向汙染防治，同時，AA+、AA級公司信用類債(zhai) 券納入擔保品範圍也有助於(yu) 消除市場的歧視，使得民營企業(ye) 能在債(zhai) 市上更加公平地融資。

　　需要提醒的是，中期借貸便利擔保品擴圍也不表示央行在為(wei) 這些債(zhai) 券的兌(dui) 付背書(shu) ，商業(ye) 銀行在市場上購買(mai) 債(zhai) 券時，仍要注意其中的兌(dui) 付風險，審慎使用杠杆。(溫寶臣)