不同於(yu) 作為(wei) “第一支柱”的基本養(yang) 老保險和作為(wei) “第二支柱”的企業(ye) 年金，“第三支柱”是以養(yang) 老為(wei) 目的的綜合性儲(chu) 蓄賬戶，這個(ge) “籃子”裏可以裝商業(ye) 保險，也可以裝公募基金等其他金融產(chan) 品。發展和完善“第三支柱”，需要金融機構有針對地開發符合中國市場特色的養(yang) 老金融產(chan) 品

　　今年5月份起，我國在上海市、福建省和蘇州工業(ye) 園區啟動個(ge) 人稅收遞延型商業(ye) 養(yang) 老保險試點。根據有關(guan) 通知，試點期間，有關(guan) 部門完善養(yang) 老賬戶管理製度，製定銀行、公募基金類產(chan) 品指引等相關(guan) 規定，指導相關(guan) 金融機構開發產(chan) 品。試點結束後，結合養(yang) 老保險第三支柱製度建設的有關(guan) 情況，有序擴大參與(yu) 的金融機構和產(chan) 品範圍，將公募基金等產(chan) 品納入個(ge) 人商業(ye) 養(yang) 老賬戶投資範圍。

　　什麽(me) 是個(ge) 人養(yang) 老金賬戶和第三支柱?發展個(ge) 人補充養(yang) 老有哪些意義(yi) ?金融市場在其中能發揮怎樣的作用?

　　個(ge) 人補充養(yang) 老潛力大

　　目前，我國已初步形成國家基本養(yang) 老、企業(ye) 補充養(yang) 老和個(ge) 人補充養(yang) 老相結合的三大支柱養(yang) 老保障體(ti) 係，但養(yang) 老體(ti) 係發展不均衡問題仍然存在。中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文表示，作為(wei) 第一支柱的我國基本養(yang) 老保險製度建立至今已數十年，發展突飛猛進;第二支柱的年金製度，自2004年企業(ye) 年金基金實行市場化運行以來，規模逐年增長，但參與(yu) 率有待進一步提升;個(ge) 人補充養(yang) 老一直發展相對緩慢，仍是三大支柱中的“短板”，完善和發展第三支柱潛力很大。

　　中國證券投資基金業(ye) 協會(hui) 有關(guan) 部門負責人介紹，與(yu) 第一支柱國家基本養(yang) 老保險基金不同，第三支柱是個(ge) 人養(yang) 老金賬戶，其最大的特點是由政府提供專(zhuan) 門的稅收優(you) 惠，鼓勵個(ge) 人參加，並根據自身需求選擇不同投資工具實現資產(chan) 累積壯大，提高自我養(yang) 老保障能力。從(cong) 這個(ge) 意義(yi) 上講，第三支柱是以養(yang) 老為(wei) 目的的綜合性儲(chu) 蓄賬戶，這個(ge) “籃子”裏可以裝商業(ye) 保險，也可以裝公募基金等其他金融產(chan) 品，個(ge) 人養(yang) 老資金管理不完全等同於(yu) 購買(mai) 商業(ye) 保險產(chan) 品。

　　基金業(ye) 協會(hui) 有關(guan) 部門負責人表示，完善第三支柱關(guan) 鍵是賦予個(ge) 人自由選擇權。個(ge) 人養(yang) 老金賬戶的資金投向應是多元的，包括銀行存款、債(zhai) 券、基金、保險等。稅收優(you) 惠不是落到某一個(ge) 行業(ye) 或某一個(ge) 產(chan) 品，而是落到賬戶層麵。

　　中國證監會(hui) 副主席李超表示，試點在立足國情的同時，有效吸收了境外第三支柱建設的成功經驗，前瞻性、包容性較強。一是設立個(ge) 人養(yang) 老賬戶，保障稅收優(you) 惠給到個(ge) 人;二是實行遞延納稅，引導個(ge) 人長期投資;三是尊重個(ge) 人投資選擇權，在保險產(chan) 品先期開展一年試點的同時，堅持賬戶多元化金融投資的方向，鼓勵各類金融機構通過市場化競爭(zheng) 提供差異化的養(yang) 老金投資服務。

　　相關(guan) 金融產(chan) 品待開發

　　“三大支柱的發展不應偏頗。”鄭秉文認為(wei) ，要在確保第一支柱基礎不動搖的前提下，通過政策創新做大做強第二支柱和第三支柱，適時調整養(yang) 老保障三大支柱的結構比重，處理好在社保體(ti) 係建設中政府和市場的關(guan) 係，解決(jue) 發展失衡問題。

　　對於(yu) 如何發展第三支柱，李超表示，第三支柱養(yang) 老金製度設計需要考慮三個(ge) 要素，一是參與(yu) 機製具有普惠性;二是繳費機製遵循自願原則且有足夠激勵;三是運行機製透明高效，有成本效益優(you) 勢，提供多種符合養(yang) 老需求的金融產(chan) 品。因此，我國第三支柱養(yang) 老金應當充分借鑒國際成熟經驗，最大程度上將社會(hui) 分散的、缺少生命周期規劃的養(yang) 老資金轉化為(wei) 集中管理的基金，通過專(zhuan) 業(ye) 化運作，提升國民養(yang) 老自我保障能力。

　　博時基金總裁助理耿紅認為(wei) ，目前我國建設多層次、多支柱和更廣範圍養(yang) 老基金資產(chan) 投資管理正在提上日程。從(cong) 國外實踐看，發展和完善第三支柱，需要金融機構有針對地開發符合中國市場特色的養(yang) 老金融產(chan) 品。一是加大產(chan) 品創新的資源投入，開發出適合養(yang) 老資金屬性的FOF產(chan) 品、養(yang) 老保險產(chan) 品等;二是加強投資團隊的能力培育，創造出適合養(yang) 老基金風險收益偏好的投資業(ye) 績回報;三是加深風格類產(chan) 品的業(ye) 績管理，打造出適合養(yang) 老基金資產(chan) 配置的優(you) 秀產(chan) 品。尤其是具備門檻低、標準化、配置功能多樣的公募基金，是第三支柱個(ge) 人養(yang) 老基金實現保值增值的較優(you) 配置工具之一。

　　公募基金扮演重要角色

　　目前，全國16家公募基金管理公司受托管理基本養(yang) 老金、社保基金、企業(ye) 年金合計1.5萬(wan) 億(yi) 元，在養(yang) 老金境內(nei) 投資管理人的市場份額占比超過50%，總體(ti) 收益良好。以社保基金為(wei) 例，2001年至2016年實現年化收益率8.4%，2017年收益率在9%左右。

　　李超表示，公募基金行業(ye) 具有豐(feng) 富的產(chan) 品線和“組合投資、獨立托管、公開披露、嚴(yan) 格監管”的製度優(you) 勢，能夠較好滿足個(ge) 人養(yang) 老金安全、專(zhuan) 業(ye) 、穩健投資的要求。同時，證監會(hui) 近年來有針對性地強化相關(guan) 製度供給，2016年推出基金中基金(FOF)，為(wei) 提升為(wei) 養(yang) 老金服務的資產(chan) 配置能力，近期即將推出養(yang) 老目標基金，為(wei) 處於(yu) 不同生命周期和具有不同風險收益偏好的投資者提供差異化的養(yang) 老金產(chan) 品。今年3月份，證監會(hui) 發布《養(yang) 老目標證券投資基金指引(試行)》，以支持公募基金行業(ye) 服務個(ge) 人投資者養(yang) 老投資。

　　但是，也不應忽視當前養(yang) 老型公募基金發展的挑戰。耿紅表示，一方麵，應盡快培育具有強大資產(chan) 配置能力的、符合養(yang) 老資金管理特點的基金經理，目前市場上以風格類基金經理為(wei) 主;另一方麵，應打造權威的第三方基金評級機構，使其研究評價(jia) 結果得到基金經理認可並成為(wei) 選擇子基金的主要依據。