近日出台的關(guan) 於(yu) 創業(ye) 投資和天使投資的稅收優(you) 惠政策將給初創科技企業(ye) 和投資人帶來直接的利好，也將激勵更多資金投入到早期項目中。此外，還應進一步研判企業(ye) 的核心價(jia) 值，更多關(guan) 注企業(ye) 的長期利益，實現創業(ye) 投資和科技企業(ye) 共贏的局麵

　　“創業(ye) 投資企業(ye) 和天使投資個(ge) 人投向種子期、初創期科技型企業(ye) ，按投資額70%抵扣應納稅所得額的優(you) 惠政策受到創投領域的歡迎。這項政策將進一步促進更多投資人關(guan) 注初創科技企業(ye) ，尤其對一些還在斟酌考慮階段的投資人，可能會(hui) 強化他們(men) 的投資意願。”中關(guan) 村天使投資協會(hui) 會(hui) 長、上古資本董事長李漢生表示。

　　財政部、國家稅務總局近日出台的這項稅收優(you) 惠政策備受創投圈關(guan) 注。這個(ge) 稅收“大禮包”將給創投領域帶來哪些影響?當前我國創業(ye) 投資有何新趨向?創投和初創科技企業(ye) 如何實現共贏?記者采訪了多位業(ye) 內(nei) 人士。

　　青睞“硬科技”

　　此次稅收優(you) 惠政策對初創科技企業(ye) 的條件作出規定，比如接受投資時設立時間不超過5年(60個(ge) 月);接受投資當年及下一納稅年度，研發費用總額占成本費用支出的比例不低於(yu) 20%等。

　　創客總部合夥(huo) 人陳榮根告訴記者，這項稅收優(you) 惠將直接提高投資人的收益，激勵更多的資金投入到早期項目中來，特別是對公司製基金的促進作用更明顯。

　　“除了稅收優(you) 惠政策，創投行業(ye) 關(guan) 注點的變化也值得注意。當前，相比於(yu) 模式創新，創投界更傾(qing) 向於(yu) 投資有核心技術的科技型項目。不論從(cong) 基金的總量還是單個(ge) 項目的投資額，都有增多的趨勢。”陳榮根說。

　　“比如生物科技、新材料、人工智能、區塊鏈，等等。相較於(yu) 模式創新，這些科技創業(ye) 門檻更高，周期較長。”李漢生說，在從(cong) “0”到“1”這個(ge) 創業(ye) 階段，一些“硬科技”企業(ye) 缺錢、缺人、缺資源，我們(men) 希望創投圈能夠借此次政策東(dong) 風，與(yu) 創業(ye) 者一道成長。

　　不管是模式創新還是“硬科技”創新，“追風口”的問題依然存在。“此前共享經濟領域有一波投資熱潮，最近比較火熱的是人工智能和區塊鏈。”創客街創始人兼董事長莫嶸說。同樣，海創邦(北京)投資管理有限公司總裁丁偉(wei) 明告訴記者，目前創投圈依然存在“追風口”的現象，一些真正有長期價(jia) 值的好項目反而被冷落。

　　李漢生說：“所謂‘風口’上的投資，會(hui) 製約投資人的視野。有一些好的創新項目，可能不在‘風口’上，但卻有廣闊的發展前景，如果投資人總是以‘風口’來選擇項目，可能會(hui) 錯失很多良機。”

　　在“風口”之外，科技創業(ye) 有著更廣闊的領域。西科天使基金創始人李浩表示，科技創新是一個(ge) 綜合的係統，這要求投資能覆蓋更多領域。但目前還是相對集中在頭部和個(ge) 別行業(ye) ，一些更加基礎的、底層的領域投資力度有待進一步加強。

　　關(guan) 注企業(ye) 價(jia) 值

　　“好的天使投資應是‘情懷’與(yu) ‘理性’並重。”李漢生說，一方麵有成全創業(ye) 者的熱心;另一方麵也能通過理性選擇，使投資獲得較好收益。不能先考慮退出，再考慮投資，如此投資邏輯會(hui) 導致一些早期好項目乏人問津。

　　當然，“情懷”和“理性”都應建立在對科技企業(ye) 創新價(jia) 值的準確判斷上。如何鎖定具有投資價(jia) 值的初創科技企業(ye) ?

　　李浩表示，他們(men) 的標準主要是，技術壁壘是否夠高，應用前景是否夠廣闊，團隊的價(jia) 值觀和能力如何。

　　“我們(men) 的評估要素主要有以下幾個(ge) ：技術要具有一定的原創性和領先性;具備一定的應用驗證，滿足市場剛需，且市場空間大;商業(ye) 邏輯成熟;有比較完備的團隊。”陳榮根說。

　　丁偉(wei) 明則認為(wei) ，判別項目的價(jia) 值主要基於(yu) 投資人對項目的理解，如創業(ye) 者的素質、技術水平、使命感和責任感，等等。決(jue) 定是否值得投資的標準是，技術是否原創、團隊是否能將技術轉化為(wei) 具有競爭(zheng) 力的產(chan) 品或服務、市場空間是否足夠大。

　　軟銀中國資本投資總監梁霆說，他們(men) 主要考量技術壁壘是否能夠確保在未來競爭(zheng) 中占據較長時間的優(you) 勢，市場是否廣闊，團隊是否有上進心和衝(chong) 勁等。

　　聚焦長期利益

　　隨著創業(ye) 投資和天使投資的活躍，會(hui) 有更多創投和初創科技企業(ye) 攜手，如何避免分歧，實現共贏?莫嶸表示，考慮到初創科技企業(ye) 的失敗率較高，創業(ye) 者和投資人都要有容錯心態。

　　丁偉(wei) 明認為(wei) ，投資者和科技企業(ye) 創業(ye) 者產(chan) 生矛盾往往是創業(ye) 者無法履行投資前的業(ye) 績承諾。這時雙方應互相退一步，找出問題根源，全力幫助企業(ye) 走上正確的發展軌道。

　　陳榮根說，創業(ye) 者和投資人有可能在業(ye) 務方向、發展模式和經營理念等方麵產(chan) 生分歧。麵對這種分歧，投資人可以給出分析建議，但應尊重創業(ye) 者的意見，幫助對接資源但不指手畫腳，給創業(ye) 者留出空間。

　　此外，投資人和創業(ye) 者還應注重不同階段地充分交互。“比如，科技企業(ye) 創業(ye) 初期，在經驗、資源等方麵存在不足，投資人需要像保護‘種子’一樣給予更多資源支持。到了後期，科技企業(ye) 可能更需要市場拓展、開發客戶方麵的幫助，這時投資人給予幫助和配合的重點也應隨之轉變。”李漢生說。

　　在李浩看來，投資人和科技企業(ye) 創業(ye) 者最容易引發分歧的就是對短期利益和長期利益的不同關(guan) 注。由於(yu) 長期的、富有耐心的資金供應不足，高質量科技項目的缺少，創業(ye) 者和投資人常常以短期利益走到一起。隻有在資金和項目方麵具備更多選擇時，雙方才會(hui) 挑選更加誌同道合的夥(huo) 伴，關(guan) 注更長期的利益，從(cong) 而減少分歧的發生。(記者 董碧娟)