國際金融危機發生以來，我國經濟發展進入一個(ge) 新階段，遇到新的矛盾和問題，麵對新的機遇和挑戰。今年以來，國際經濟環境複雜多變，國內(nei) 經濟發展麵臨(lin) 的困難增多。中央根據經濟形勢變化，加強和改善宏觀調控，加大預調微調力度，經濟社會(hui) 發展總的形勢是好的。正確認識當前的經濟金融形勢，進一步深化金融改革，是繼續保持經濟平穩較快發展的前提和基礎。

　　著力穩增長，貨幣政策適度有效

　　去年以來，我國經濟增長速度逐季放緩，國內(nei) 外環境的變化使經濟運行中的一些矛盾和問題突出出來。為(wei) 了保持經濟穩定增長，中國人民銀行按照穩中求進的工作總基調，把“穩增長”放在更加重要的位置，所有貨幣政策工具都進行了“穩增長”操作。三次下調法定存款準備金率共1.5個(ge) 百分點，兩(liang) 次下調人民幣存貸款基準利率，金融機構1年期人民幣存、貸款基準利率分別下調為(wei) 3%和6%。同時，靈活運用公開市場業(ye) 務，加大逆回購操作力度，保持銀行體(ti) 係流動性合理適度。加強信貸政策指導，引導金融機構加大對“三農(nong) ”、小微企業(ye) 、服務行業(ye) 、節能環保、戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 和國家重點在建續建項目等的金融支持。

　　今年前3季度，貨幣信貸保持了平穩較快增長的態勢。9月末，廣義(yi) 貨幣供應量(M2)同比增長14.8%，為(wei) 2011年下半年以來最高。前3季度新增人民幣貸款6.72萬(wan) 億(yi) 元，同比多增1.04萬(wan) 億(yi) 元。銀行體(ti) 係流動性較為(wei) 適度，貨幣信貸總量和社會(hui) 融資規模符合預期，基本滿足了實體(ti) 經濟發展對資金的需求。

　　著眼調結構，金融改革步伐加快

　　從(cong) 表麵上看，目前我國經濟遇到的困難是總量問題，表現為(wei) 經濟增長速度放緩；從(cong) 深層次看，主要是結構問題和發展方式問題，表明我國經濟已經到了必須加快轉變發展方式的關(guan) 鍵階段。圍繞推進經濟結構調整和發展方式轉變、增強長期發展後勁，金融改革的步伐不斷加快。

　　利率市場化改革。1996年，我國利率市場化改革進程正式啟動。利率市場化改革的順序為(wei) ：先放開貨幣市場和債(zhai) 券市場利率，再放開金融機構貸款利率，然後放開金融機構存款利率。其中，金融機構存貸款利率市場化的順序為(wei) ：先外幣，後本幣；先貸款，後存款；先長期，後短期；先大額，後小額。1999年9月，我國基本實現了貨幣市場和債(zhai) 券市場利率市場化。2004年10月，中國人民銀行放開了對金融機構貸款利率的上限管製，對貸款利率實行下限管理，下限為(wei) 基準利率的0.9倍。同時，放開了對金融機構存款利率的下限管製，對存款利率實行上限管理，基本實現了“貸款利率管下限、存款利率管上限”的階段性目標。隨著利率市場化改革步伐加快，市場在人民幣利率的形成和變動中更多地發揮作用。利率市場化改革，提高了資金配置效率，改善了整體(ti) 金融環境。

　　匯率市場化改革。1994年，我國匯率市場化改革進程正式啟動。為(wei) 了完善人民幣匯率形成機製，匯率製度安排進行了4次較大調整。1994年4月第一次匯改，建立了以市場供求為(wei) 基礎的、參考一籃子貨幣進行調節的、有管理的浮動匯率製度，規定人民幣匯率的浮動區間為(wei) 0.3%。2005年7月第二次匯改，建立了以市場供求為(wei) 基礎的、以籃子匯率為(wei) 參考的、有管理的浮動匯率製度，將人民幣匯率的浮動區間擴大至0.5%。2010年6月，中國人民銀行宣布重啟匯改，進一步增加人民幣匯率彈性。2012年4月，將人民幣匯率浮動區間從(cong) 0.5%擴大至1%，將外匯指定銀行為(wei) 客戶提供的人民幣對美元現匯買(mai) 賣差價(jia) 幅度由1%擴大至2%。作為(wei) 擴大人民幣匯率浮動幅度的配套安排，中央銀行的外匯操作方式作出了適應性調整。人民幣匯率形成機製的不斷完善，人民幣匯率浮動區間的進一步擴大，在一定程度上改變了銀行間外匯市場的供求關(guan) 係和人民幣匯率單邊升值的預期，最近人民幣匯率開始出現小幅、雙向浮動。我國經常項目順差占GDP的比重從(cong) 2007年10.1%的高點回落，2010年降低到5.2%，2011年降低到2.8%，國際收支正向著均衡的方向調整。

　　引導民營經濟進入金融服務領域。為(wei) 了規範發展民間金融，促進民間資金向產(chan) 業(ye) 資本轉化，完善專(zhuan) 注於(yu) 小微企業(ye) 和“三農(nong) ”的金融產(chan) 品創新體(ti) 係，2012年4月國務院批準溫州金融綜合改革試點，引導民間資本進入金融服務領域。與(yu) 此同時，浙江麗(li) 水的農(nong) 村金融改革試點正式啟動，引導銀行業(ye) 金融機構設立中小企業(ye) 貸款、“三農(nong) ”貸款等專(zhuan) 營部門或機構；研究探索民間資本如何通過投資入股、參與(yu) 重組和發起設立等多種形式進入金融領域。2012年5月，中國銀監會(hui) 出台了《關(guan) 於(yu) 鼓勵和引導民間資本進入銀行業(ye) 的實施意見》，提出了三個(ge) “持股比例”，即民營企業(ye) 參與(yu) 城市商業(ye) 銀行風險處置的，持股比例可放寬至20%以上；通過並購重組方式參與(yu) 農(nong) 村信用社和農(nong) 村商業(ye) 銀行風險處置的，允許單個(ge) 企業(ye) 及其關(guan) 聯方階段性持股比例超過20%；支持民營企業(ye) 參與(yu) 村鎮銀行發起設立或增資擴股，村鎮銀行主發起行的最低持股比例由20%降低為(wei) 15%。最近一個(ge) 時期，我國尤其是農(nong) 村地區出現了許多新型金融機構，其中大都有民間資本參與(yu) 。

　　當前經濟形勢對深化金融改革提出更高要求

　　目前，我國經濟發展的外部環境十分嚴(yan) 峻，國內(nei) 經濟發展中不平衡、不協調、不可持續的問題依然突出，這些問題實際上主要是經濟結構矛盾和經濟發展方式問題。長期以來，受經濟發展水平和市場發育程度的製約，我國經濟發展方式呈現兩(liang) 個(ge) 特征，一是主要依靠投資和出口帶動，消費對經濟增長的貢獻率較低；二是主要依靠生產(chan) 要素的高投入和高消耗支撐。這種經濟發展方式已經難以適應現代經濟發展的要求。

　　同時，我國經濟趨穩的基礎還比較脆弱，有效需求不足仍然是當前的主要矛盾，經濟下行壓力較大。企業(ye) 生產(chan) 經營困難加大，部分企業(ye) 的生產(chan) 成本居高不下，利潤減少，預期收益下降，企業(ye) 擴大投資的能力和意願不足。居民收入預期不穩，消費增長較為(wei) 緩慢。產(chan) 業(ye) 結構不合理特別是部分行業(ye) 產(chan) 能過剩問題進一步暴露。雖然通貨膨脹得到較好控製，但影響物價(jia) 水平上漲的剛性因素較多，通貨膨脹的潛在壓力較大，未來物價(jia) 形勢還存在不確定性。

　　更重要的是，國際金融危機發生之後，我國經濟發展出現了一些新的階段性矛盾，增長問題與(yu) 發展問題相互牽扯，長期問題與(yu) 短期問題相互交織，結構性問題與(yu) 周期性問題相互作用，國際經濟問題與(yu) 國內(nei) 經濟問題相互關(guan) 聯，因而宏觀調控環境複雜多變，貨幣政策決(jue) 策和操作的難度加大。

　　新的增長階段也意味著新的機遇，能否抓住機遇，釋放增長潛力，形成新的競爭(zheng) 優(you) 勢，主要取決(jue) 於(yu) 能否盡快形成與(yu) 新增長階段要求相適應的經濟體(ti) 製、經濟結構和經濟發展方式。關(guan) 鍵是應加快經濟體(ti) 製改革，尤其是加快金融改革。應通過金融改革，完善貨幣政策調控體(ti) 係，提高貨幣政策實施效果；完善金融製度，使金融市場能以更高的效率、更低的成本配置金融資源；構建組織多元、服務高效、監管審慎、風險可控的金融體(ti) 係，為(wei) 經濟發展方式轉變和實體(ti) 經濟發展提供更好的金融服務。

　　深化金融改革的著力點

　　完善貨幣政策調控體(ti) 係。優(you) 化貨幣政策目標體(ti) 係，處理好促進經濟增長、保持物價(jia) 穩定與(yu) 防範金融風險的關(guan) 係，合理調控貨幣信貸總量，保持合理的社會(hui) 融資規模；健全貨幣政策操作體(ti) 係，完善市場化的間接調控機製，逐步增強利率、匯率等價(jia) 格杠杆的作用，推動貨幣政策從(cong) 以數量型調控為(wei) 主向以價(jia) 格型調控為(wei) 主轉型；充分發揮再貸款、再貼現的作用，支持經濟結構調整。

　　加大對實體(ti) 經濟的信貸支持力度。發展消費信貸，支持擴大內(nei) 需，促進國際收支基本平衡；加大對節能環保產(chan) 業(ye) 等戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 、現代服務業(ye) 、科技自主創新等領域的金融支持；強化對就業(ye) 和再就業(ye) 、助學、扶貧開發等環節的金融服務；深化農(nong) 村金融改革，以服務“三農(nong) ”為(wei) 方向，充分發揮政策性金融、商業(ye) 性金融和合作性金融的作用，構建多層次、多樣化、適度競爭(zheng) 的農(nong) 村金融服務體(ti) 係；解決(jue) 小微企業(ye) 融資難問題，鼓勵金融機構創新服務小微企業(ye) 的金融產(chan) 品和信貸模式。

　　穩步推進利率市場化改革。推進金融市場基準利率體(ti) 係建設，健全中長期市場收益率曲線，為(wei) 金融機構產(chan) 品定價(jia) 提供有效基準。按照條件成熟程度，通過放開替代性金融產(chan) 品價(jia) 格等途徑，有序推進利率市場化。繼續完善中央銀行利率調控體(ti) 係，完善利率傳(chuan) 導機製，引導金融機構提高風險定價(jia) 能力。

　　完善人民幣匯率形成機製。堅持主動性、可控性、漸進性的原則，穩步推進人民幣匯率形成機製改革。完善以市場供求為(wei) 基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率製度，增強人民幣匯率雙向浮動的彈性，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。大力發展外匯市場，擴大交易主體(ti) ，增加交易方式，豐(feng) 富交易工具，尤其是匯率風險管理工具。

　　加快金融體(ti) 係建設。推進政策性銀行、大型商業(ye) 銀行、全國性股份製商業(ye) 銀行、地方中小銀行、非銀行金融機構等各類銀行業(ye) 金融機構分層配置、科學合理布局，加快建設和完善社區金融服務組織體(ti) 係，完善農(nong) 村金融組織體(ti) 係。政策性銀行應建立和完善治理機製，堅持以政策性業(ye) 務為(wei) 主體(ti) 。建設具有國際競爭(zheng) 力的大型商業(ye) 銀行。鼓勵中小商業(ye) 銀行進行合理的市場定位。加快社區金融服務組織體(ti) 係建設，促進地方中小商業(ye) 銀行更加專(zhuan) 注於(yu) 社區居民和小微企業(ye) 金融服務。繼續深化農(nong) 村信用社改革，發揮其支農(nong) 主力軍(jun) 作用。

　　引導民間資本進入金融領域。支持民間資本參與(yu) 設立村鎮銀行和農(nong) 村資金互助社等新型農(nong) 村金融機構以及小額貸款公司。在加強監管、規範經營、防範風險的前提下，進一步加大民間資本參與(yu) 金融服務的力度，增強其對“三農(nong) ”和小微企業(ye) 的服務能力。

　　(作者為(wei) 中國人民銀行研究局研究員)