中國地方債(zhai) 規模巨大，已經不是秘密。2011年，審計署公布全國地方政府性債(zhai) 務餘(yu) 額10.7萬(wan) 億(yi) 元。從(cong) 省、市、縣地方債(zhai) 務的借債(zhai) 主體(ti) 來看，地方融資平台舉(ju) 債(zhai) 規模最大，金額為(wei) 4.97萬(wan) 億(yi) 元，是地方政府和機構債(zhai) 務規模的近2倍。這些融資平台多以土地質押從(cong) 銀行貸款，拆新還舊。如果房地產(chan) 市場持續繁榮，土地拍賣收入源源不斷，那麽(me) 此融資模式自然可以一直維持下去。但今年地產(chan) 形勢不振，地方土地拍賣收入進項不多，地方融資平台資金鏈就有崩裂的危險。因此，地方政府隻好八仙過海各顯神通了。

　　現在透露的數據看，部分地方政府是靠非稅收入過這一關(guan) 的。財政部10月22日發布數據顯示，今年前三季度稅收總收入增速同比回落18.8個(ge) 百分點，稅收收入增速總體(ti) 大幅回落。而22日披露完畢的各省份前三季度財政數據顯示，一些地方在稅收收入增長“失速”的情況下非稅收入大增，有的地方非稅收入高出稅收收入40多個(ge) 百分點。今年前三季度，天津非稅收入增幅（54.75%）高出稅收收入增幅（10.86%）40多個(ge) 百分點，安徽非稅收入增幅（52.1%）高出稅收收入增幅（15.3%）30多個(ge) 百分點，廣東(dong) 非稅收入增幅（25.89%）高出稅收收入增幅（8.15%）近18個(ge) 百分點，江蘇非稅收入增幅（21.3%）高出稅收收入增幅（11.7%）近10個(ge) 百分點。財政部和多個(ge) 地方政府網站顯示，一些地方將非稅收入尤其是罰沒收入作為(wei) 財政“增收挖潛”的重要途徑。

　　罰款收入是地方政府“殺雞取卵”之舉(ju) ，是不可持續的。今年罰款收入之所以能有所增長，歸根結底還在於(yu) 經濟形勢不算太糟糕。明年地方融資平台還款高峰期，經濟如果依然不振，土地財政收入枯竭，地方政府就算掘地三尺，估計也罰不到多少款項來，到時甚至可能出現地方政府加大稅外收入征收力度。

　　要解決(jue) 地方財政問題，無非是兩(liang) 個(ge) ，一個(ge) 是寬鬆貨幣刺激地方泡沫，走土地財政老路。但這也是飲鴆止渴措施，因為(wei) 寬鬆貨幣易引發惡性通脹，接下來的緊縮可能導致經濟硬著陸。此番來回折騰，近十年來已經輪回數次，決(jue) 策層和市場對於(yu) 都有一定預期。第二個(ge) 方法，就是分稅製改革。因為(wei) 地方融資平台從(cong) 銀行融來的資金投入，大多是當地基建，此為(wei) 地方財政支出範疇，最後居然基本依靠銀行貸款完成，背後就是因為(wei) “財權上收、事權下放”財政的分稅製體(ti) 製。地方政府負擔完成諸多公共職能的責任，但財政收入的大頭卻被中央財政拿走，地方財政捉襟見肘。

　　這個(ge) 矛盾最後當然有個(ge) 最終結局，很可能就是中央財政分稅製改革的出現。