原標題：幫助普通百姓打理手頭積蓄，專(zhuan) 門以養(yang) 老為(wei) 目標的公募基金呼之欲出 基金，養(yang) 老錢的“新管家”(熱點聚焦·你的養(yang) 老錢放在哪兒(er) ?③)

　　對於(yu) 公募基金，多數投資者並不陌生。不過，專(zhuan) 門以養(yang) 老為(wei) 目標的公募基金，是理財市場的新鮮事物。今年3月，證監會(hui) 正式發布《養(yang) 老目標證券投資基金指引(試行)》，目前多家基金公司正積極備戰這一新品種，它意味著專(zhuan) 門以養(yang) 老為(wei) 目標的公募基金已是呼之欲出。養(yang) 老目標基金與(yu) 普通基金有何不一樣?讓基金來管養(yang) 老金有哪些優(you) 勢?對資本市場發展會(hui) 有怎樣的影響?老百姓在參與(yu) 過程中需要注意什麽(me) ?請看本報記者的調查報道。

　　能為(wei) 百姓帶來什麽(me) ?

　　養(yang) 老目標基金是多種基金組合在一起，還可以根據退休時間進行動態調整，在各類組合中進行權衡，因此更穩健

　　“投資理財首要是放心、踏實，留著養(yang) 老的錢，就更得萬(wan) 無一失。”甘肅酒泉的投資者韓素雲(yun) 曾在理財上吃過虧(kui) ，對“穩健”一詞深有感觸。

　　2016年，韓素雲(yun) 在一家網絡平台上投了錢，沒想到網站平台突然關(guan) 閉，導致她虧(kui) 損不小。她說，自己攢了些錢，想讓退休以後的生活更有保障。這些錢暫時不會(hui) 動，但希望投資收益能高一些，錢總“躺”在銀行也不行。所以一直在摸索收益不錯、風險較低的投資途徑，但感覺並不容易找到。

　　不光是年長者，年輕人對養(yang) 老理財產(chan) 品也有興(xing) 趣。上海的王閔昕碩士畢業(ye) 剛參加工作，她說：“我是個(ge) 風險厭惡者，不太喜歡不確定的投資。目前對養(yang) 老金的具體(ti) 投資沒有太多了解。但如果有合適投資渠道，還是會(hui) 為(wei) 將來提早做準備。”

　　從(cong) 現實情況看，百姓手頭的積蓄是養(yang) 老的重要保障。然而，這些錢如何打理，卻讓很多人挺頭疼。投資者需要更多合法投資渠道，尤其是適合養(yang) 老金的理財產(chan) 品。

　　基金在未來養(yang) 老體(ti) 係中擔當什麽(me) 角色?

　　“推出養(yang) 老目標基金，對建設養(yang) 老金第三支柱有很大推動作用。這些年，我們(men) 有了第一支柱的養(yang) 老金，包括職工基本養(yang) 老保險和城鄉(xiang) 居民養(yang) 老保險，第二支柱包括企業(ye) 年金和職業(ye) 年金，現在缺的是第三支柱個(ge) 人養(yang) 老金。”中國人民大學教授董克用說。

　　日前，財政部、稅務總局、人社部、銀保監會(hui) 和證監會(hui) 等五部門聯合發文，決(jue) 定開展個(ge) 人稅收遞延型商業(ye) 養(yang) 老保險試點，標誌著醞釀多年的個(ge) 人養(yang) 老第三支柱正式啟動。五部門明確，試點結束後，根據試點情況，結合養(yang) 老保險第三支柱製度建設的有關(guan) 情況，有序擴大參與(yu) 的金融機構和產(chan) 品範圍，將公募基金等產(chan) 品納入個(ge) 人商業(ye) 養(yang) 老賬戶投資範圍。

　　養(yang) 老目標基金跟過去的公募基金有什麽(me) 不同?

　　“養(yang) 老目標基金是多種基金組合在一起，這樣風險會(hui) 更小，還可以根據退休時間進行動態調整，在權益類和固定收益類組合中進行權衡，因此更穩健。”華夏基金總經理湯曉東(dong) 介紹。

　　根據《養(yang) 老目標證券投資基金指引(試行)》，養(yang) 老目標基金為(wei) 投資者提供養(yang) 老金投資的一站式解決(jue) 方案。養(yang) 老目標基金發展初期主要采用基金中的基金(FOF)方式運作，利用成熟投資策略，力爭(zheng) 長期收益;設置封閉期或最短持有期限，避免短期頻繁申購贖回;鼓勵基金管理人設置優(you) 惠費率讓利於(yu) 民，支持長期投資。

　　業(ye) 內(nei) 人士分析，養(yang) 老資金天然具有投資期限長、對短期流動性要求不高的屬性，適合通過長期投資權益基金來力爭(zheng) 獲取較高收益，並相對規避短期市場波動風險。根據期限不同，養(yang) 老目標基金投資於(yu) 股票型基金等權益類方向的資產(chan) 比例可以相當高。因此，在各類養(yang) 老投資工具中，養(yang) 老目標基金是一種非常符合養(yang) 老需求的投資品種。

　　“養(yang) 老準備越早，將來獲得越多。過去，老百姓為(wei) 養(yang) 老做準備，主要是存錢。但儲(chu) 蓄的收益難以讓人滿意，而如果想買(mai) 股票，一般散戶又容易頻繁買(mai) 進賣出。養(yang) 老目標基金將帶來從(cong) 儲(chu) 蓄養(yang) 老到投資養(yang) 老理念的變化。”中國政法大學教授胡繼曄認為(wei) 。

　　對資本市場意味著什麽(me) ?

　　養(yang) 老金可以成為(wei) 資本市場的壓艙石，長期資金不怕小風浪，能壓得住。資本市場和養(yang) 老金的發展可以成為(wei) 一個(ge) 良性互動過程

　　作為(wei) A股市場的一個(ge) 創新品種，養(yang) 老目標基金意味著更豐(feng) 富的選擇。然而，現在市場上的各個(ge) 投資品種也不算少了，選擇讓基金來管百姓的養(yang) 老金，有什麽(me) 優(you) 勢?

　　近20年來，中國的基金業(ye) 發展迅速，雖然這期間不乏爭(zheng) 議，但基金在長期穩健投資方麵的優(you) 勢已充分顯現。作為(wei) 社保基金、企業(ye) 年金和基本養(yang) 老金的主要管理者之一，公募基金在管理養(yang) 老金方麵積累了不少經驗，也不算是新手。截至2017年底，公募基金管理公司受托管理各類養(yang) 老金超過1.47萬(wan) 億(yi) 元。

　　“基金公司是最早獲得養(yang) 老金管理資格並開展投資運作的機構。規範的運作機製，科學理性的投資理念，穩健的投資風格和長期積累的風險控製能力，是公募基金的核心優(you) 勢。社保基金自2001年以來的年平均收益率達到8.37%，企業(ye) 年金自2007年以來的年平均收益率達到7.57%。”胡繼曄說。

　　董克用認為(wei) ，基金產(chan) 品比較透明，也有較強專(zhuan) 業(ye) 性。基金公司有大量專(zhuan) 業(ye) 人士做分析調研並跟蹤市場，經過專(zhuan) 業(ye) 組合投資，可以實現風險較低前提下的較好收益，尤其在長期投資上更有優(you) 勢。

　　“基金業(ye) 後發優(you) 勢較大，並且公募基金這些年總體(ti) 表現不錯，為(wei) 養(yang) 老目標基金的推出打下堅實基礎。”湯曉東(dong) 認為(wei) ，未來基金公司將在養(yang) 老金管理上擔當重要角色，包括投資管理人、投資顧問等，幫助老百姓選擇養(yang) 老產(chan) 品、提供谘詢。

　　養(yang) 老目標基金對資本市場整體(ti) 發展也有積極作用。回顧A股市場曆史上的幾次劇烈波動，大量追求短期利益的“熱錢”湧入流出是最直接原因。長期穩定資金占比不夠高，來源不夠穩定，是A股市場發展亟須解決(jue) 的問題。養(yang) 老目標投資基金如果推出，為(wei) 老百姓長期不會(hui) 動用的錢開辟新投資渠道，將養(yang) 老儲(chu) 蓄引導至養(yang) 老投資，不僅(jin) 有助於(yu) 家庭財產(chan) 保值增值，也為(wei) 資本市場長期資金“開源”探索了方向。

　　“在成熟市場，養(yang) 老金可以成為(wei) 資本市場的壓艙石，長期資金不怕小風浪，能壓得住。資本市場發展和養(yang) 老金發展可以成為(wei) 一個(ge) 良性互動的過程。養(yang) 老金越發展，資本市場越穩定，資本市場越發展也越能驅動養(yang) 老金的發展。長期資金多了，還能引導上市公司行為(wei) ，避免上市公司去做一些急功近利的事，這有助於(yu) 實體(ti) 經濟的發展。”董克用說。

　　從(cong) 基金公司的角度講，湯曉東(dong) 也認同養(yang) 老目標基金對資本市場的積極作用。他認為(wei) ，散戶參與(yu) 較多，缺乏長期資金，是A股市場由來已久的瓶頸，而養(yang) 老目標投資基金帶來的主要是長期資金，對整個(ge) 資本市場會(hui) 起到“穩定器”作用。基金公司不用擔心投資者頻繁申購贖回，可以找一些長期可持續的公司進行投資。

　　也有業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，雖然養(yang) 老目標基金能帶來長期資金，但在規模上還不能期待過高。養(yang) 老性質的資金不同於(yu) 一般的錢，對安全性要求非常高。資本市場要想吸引容納大規模的養(yang) 老資金，自身的發展完善也是一個(ge) 重要前提條件。

　　控製投資風險要做什麽(me) ?

　　養(yang) 老目標基金本質上就是公募基金，又具備很多適應養(yang) 老需求的特點，投資人要根據不同的人生階段，選擇不同的產(chan) 品

　　從(cong) 產(chan) 品設計初衷看，養(yang) 老目標基金是一個(ge) 相對低風險的投資渠道。武漢科技大學教授董登新認為(wei) ：“養(yang) 老目標基金本身有儲(chu) 蓄性質，如果能吸引相當比例的家庭理財資金，老百姓拿來炒股的高風險資產(chan) 便能轉化為(wei) 追求中長期穩定收益的低風險資產(chan) 。”

　　然而，金融產(chan) 品大多都有風險，隻是程度大小不同。投資養(yang) 老目標基金，風險問題也不能忽視。業(ye) 內(nei) 人士提醒，養(yang) 老目標基金本質上就是公募基金，又具備很多適應養(yang) 老需求的特點，投資人要根據不同的人生階段，選擇不同的產(chan) 品，既要遵循經濟規律，也應遵循自然規律。

　　“對於(yu) 老百姓來說，有的基金短期業(ye) 績很好，但風格激進，所以需要看長期的波動，關(guan) 注長期效益更好的產(chan) 品。從(cong) 公司的角度看，大型基金公司在投研、風控能力等方麵較強，同時也更珍惜自家聲譽，投資者可以選擇以往業(ye) 績較優(you) 秀、有美譽度的基金公司。”湯曉東(dong) 說。

　　國外養(yang) 老資金投資發展史表明，在初期由於(yu) 投資者缺乏專(zhuan) 業(ye) 知識、產(chan) 品太多等原因，導致養(yang) 老金配置不合理，投資收益往往不盡如人意。正因為(wei) 此，目標日期基金、目標風險基金等養(yang) 老金投資的解決(jue) 方案應運而生。

　　據介紹，目標日期型基金將以投資者退休(養(yang) 老)的日期為(wei) 時間節點，比如“目標日期2030基金”，就主要是為(wei) 將在2030年之後退休的人群設置的。隨著該日期臨(lin) 近，基金的權益資產(chan) 比重將逐步降低，以滿足投資者養(yang) 老時期風險降低、穩定收益的需求。而目標策略型基金，采用有效的控製措施，使組合的收益和風險相對穩定，管理人將預先設置高、中、低不同的風險收益產(chan) 品，風險偏好不同的投資者可以選擇相適應的產(chan) 品進行投資。

　　“目前多數人養(yang) 老投資的觀念還比較淡薄。從(cong) 長遠角度說，養(yang) 老目標基金追求的是穩健收益，這與(yu) 養(yang) 老動機是吻合的;對於(yu) 養(yang) 老目標基金在運作中的風險，一方麵要強化外部監管，另一方麵要加強內(nei) 部管理，嚴(yan) 格遵守風險控製程序，最大程度保證百姓養(yang) 老錢的安全。”董登新說。

　　證監會(hui) 網站披露的信息顯示，已有超過40隻養(yang) 老目標基金進行了申報。“老百姓今後在養(yang) 老目標基金方麵的選擇空間會(hui) 比較大，現在我國公募基金管理公司有100多家，有大而全的，有小而精的，未來產(chan) 品會(hui) 更豐(feng) 富，有更加多樣化的產(chan) 品可以選擇投資。”湯曉東(dong) 說。

　　董登新說，目前製度已經落地，要做到規範、合法，需要綜合考量基金公司的實力，以往的投資績效也會(hui) 作為(wei) 重要的衡量標準。養(yang) 老目標基金第一批產(chan) 品從(cong) 正式推出到被市場接受、認可，還有一個(ge) 過程，需要謹慎周全，為(wei) 之後的發展夯實基礎。相關(guan) 部門、行業(ye) 協會(hui) 和基金公司也需要加大投資者教育力度，讓這個(ge) 利民的新事物能被更多人了解和接受。